在經歷了市場的大幅波動後我們發現，市場中的博弈性逐步加強，短期不確定性增加。對於多數參與者而言，如果從價值投資角度考慮，二級市場的投資需要忍受頻繁的波動，對投資能力的考驗巨大。如今新股上市形勢趨穩，並購市場活躍，越來越多的私募機構開始重視一級市場PE項目的投資。

　　中國證券報：據悉，早在5年前公司便參與了部分股權投資項目，當初如何做出的決策？

　　冷國邦：選公司的前提實際上是選行業。例如在2010年，公司就已經作為財務投資者投資了當時屬於規模還較小的一家新能源汽車公司，經過5年時間的持有，該公司通過上市公司並購重組的方式實現了間接上市。上述投資背景是由於我們團隊非常看好新能源汽車的發展前景。在5、6年前，新能源汽車還處於起步階段，國際上真正量産的車型也很少，行業還處於萌芽階段，當時要對這個行業進行真金白銀的投入，一定是對新能源汽車産業有了深刻的認識和強大的信心。

　　在看好新能源汽車的前提下，智誠海威團隊對動力電池、各種正負極材料、隔膜、電機電控等細分領域也都進行了詳細的研究和論證，看過很多相關項目，最後考慮到電池本身的製造水準和技術線路的不確定性，我們選擇了電機電控作為投資標的。事實證明，我們的選擇是正確的。

　　中國證券報：在投資項目的過程中，遭遇過怎樣的困境？如何確保項目投資的可靠性？

　　冷國邦：雖然對新能源車前景很看好，但是為了進一步論證行業前景，我們拜訪了3位國家863“節能與新能源汽車”重大項目監理諮詢專家組的專家，拜訪了新能源汽車生産廠家，對新能源汽車的前景、技術線路、産業結構以及國家政策等進行了充分的了解和溝通，經過再三的論證，智誠海威認為項目本身的質地最重要，準備投資的公司在技術和團隊方面都具有極大優勢，而投資價格是其次的，並且在早期階段用市盈率估值並不合理，因此我們接受了被投資方的報價。事實也證明，股權投資最重要的絕對不是價格，而是項目能否成長和成功。現在公司每年盈利過億，當時的估值大現在來看已經非常便宜了。

　　中國證券報：很多人認為PE投資的難度較大，項目或者公司難選，您怎麼看？

　　冷國邦：由於被投資企業為未上市公司，股權投資的一個重要特點是被投資企業的公開資訊較少，財務數據不完整，公司歷史沿革也往往比較複雜。有時候由於企業所處的細分行業比較特殊，行業方面的資料也非常欠缺。雖然投資人有時會聘請外部專業機構如會計師或者律師等對相關問題進行盡職調查，但是總體上由於公開資訊不夠，對投資機構的判斷會造成一定困擾，這些困難都需要投資機構一一克服。多數情況下，需要借助外腦來對行業和技術等問題進行分析，供智誠海威決策參考，但是外部專家提供的只是參考意見，而且往往局限于某部分領域，而項目投資需要的是綜合的，全面的分析和判斷，這是最考驗人的時候。