昨日A股如預期般高開，全天卻在反覆震蕩中草草收了場。儘管日線排成兩連陽，但縮量反彈並沒有給投資者帶去很強的企穩信心，疲勢可見一斑。不過，多數研究機構對節前行情並不悲觀。機構認為，經歷前期快速下跌，A股已跌出安全邊際，與此同時，人民幣、港元已逐漸企穩，全球寬鬆預期再次加碼的升溫，積極因素正在積聚。

　　昨日，受上周海外股市和油價大幅反彈刺激，市場小幅高開，上午兩市維持小幅走高的態勢，但午後多頭力量不濟，上證綜指和創業板指數緩步走低，至午後兩點一度雙雙翻綠。臨近尾盤，多頭再度發力，上證綜指和創業板指數終以紅盤報收。

　　截至收盤，上證綜指收報2938.51點，漲21.95點，漲幅0.755；深證成指收報10192.53點，漲80.95點，漲幅0.8%；創業板指收報2158.82點，漲0.43%。兩市合計成交4229億元，較前一個交易日進一步縮量近7%。

　　昨日的反彈量能未能有效跟上，這也使得大盤連續兩日的反彈顯得成色不足。年初匯率大幅波動、外匯佔款下降、流動性趨緊等此前引發股市快速下跌的因素，仍未完全消散。然而，海外市場的反彈以及央行最近釋放的政策信號，加上改革步調的穩步推進，都表明利好因素正在逐漸積聚。

　　首先，備受投資者關注的人民幣匯率企穩勢頭有望延續。央行在日前召開的流動性管理座談會上明確指出，要保持匯率在合理均衡水準上的基本穩定，並且在管理流動性的同時，也會高度關注人民幣匯率的穩定。這意味著，短期匯率走勢將趨於穩定，這有望修復投資者的風險偏好，對市場形成正面支撐。

　　其次，雖然降準預期落空，但央行通過多項組合拳給予市場充足的流動性。海通證券在有關研究報告中指出，對於春節前季節性現金投放需求，央行將通過公開市場逆回購操作給予滿足，對於中期的流動性需求，央行有望開展 MLF、 SLF、 PSL 操作來提供6000億-8000億元的資金支援。並且，6個月SHIBOR和10年國債收益率近期仍在不斷下行，反映中長期利率下行趨勢未變。

　　“事實上，春節前並不悲觀。從技術上看，即便是在2015年三季度股市異常波動期間，以及2015年8月匯改超預期的背景下，大盤單月的下跌幅度也沒有超過13%。”華鑫證券首席分析師董浩認為，1月以來各大指數已接近歷史最大月跌幅，當前風險收益比正在上升，沒有必要對春節前行情過於悲觀。

　　這樣的觀點也得到上海證券首席市場分析師蔡鈞毅的認可。“股指已經跌出了安全邊際。股票市場風險偏好降速趨緩。數據統計顯示，近16年來，兩會召開前一個月A股大概率出現上漲。上證綜指在兩會召開前一個月有14次出現上漲行情，上漲概率高達87.5%。我看好低估值下的供給側改革受益板塊。”

　　從週一的熱點板塊看，近期有望受益於供給側的概念板塊不時産生“脈衝”行情。週一，煤炭、建築、建材等行業漲幅居前。龍虎榜上機構動作頻頻。寧夏建材獲三家機構買入2194萬元，佔全天成交總額的17%；華菱鋼鐵獲兩機構買入7286萬元。

　　海外市場方面，全球寬鬆預期再度升溫。近期，美國可能啟動QE4的傳聞再起，而歐洲央行行長也表示2016年3月重新審視貨幣政策立場。廣發證券認為，有了上述“鋪墊”，市場開始預期本週即將召開的美聯儲和日本央行的貨幣政策會議將釋放加息放緩甚至再度寬鬆的信號，如此將緩解人民幣貶值壓力，同時有望打開國內貨幣寬鬆的空間，並有助於修複國內投資者對貨幣政策的悲觀預期。