人民幣連續兩日大幅貶值，市場的憂慮情緒逐漸累積，而央行經濟學家的表態，或許會讓市場獲得些許安慰。

　　8月12日，中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿回應媒體問詢時稱，人民幣匯率波動仍在可控範圍之內，人民銀行在必要的時候，完全有能力通過直接干預外匯市場來穩定市場匯率。他認為，中國目前的匯率水準接近均衡，因此從基本面上來判斷，沒有必要通過大幅貶值來回歸均衡。

　　問：昨天（8月11日）和今天（8月12日）兩天，人民幣對美元的中間價已經連續貶值近4%，是否會形成強烈的貶值預期和滾雪球效應，央行是否有能力穩定住匯率？

　　馬駿：央行十分關注和充分了解市場預期的變化，包括近日出現的一些機構和個人在投資人民幣資産、匯率對衝、結匯、售匯等交易行為和預期上的變化和可能出現的趨勢，以及境外人民幣市場和周邊國家匯率的變動。我們也分析了這些變化與8月11日以來完善人民幣中間價報價的關係。

　　我認為，近兩日的人民幣匯率波動仍在可控範圍之內，但更為重要的是，人民銀行在必要的時候完全有能力通過直接干預外匯市場來穩定市場匯率，防止出現由於羊群效應導致匯率非理性大幅波動。注意，除了經濟基本面支援人民匯率長期基本穩定之外，人民銀行管理的外匯儲備是全球央行中最高的，達3.7萬億美元，其穩定短中期匯率走勢的能力，也遠遠超過許多新興市場經濟體。

　　問：最近兩日，新加坡、馬來西亞、南韓等國的貨幣也在貶值，有分析人士認為這是由於人民幣貶值造成的，因此可能出現亞洲地區匯率的競爭性貶值。你能否評論？

　　馬駿：中國沒有發動競爭性貶值的意圖和需要。雖然七月份我國出口同比下降，但應該看到七月份數據中有基數過高等一次性因素，不能過度解讀。根據我們的預測，由於全球經濟緩慢復蘇，未來半年我國的出口增速會有所回升。

　　從需求面來看，中國經濟的未來一段時間的復蘇動力，主要來自於國內穩增長宏觀措施的效果、房地産銷售回暖帶來的投資的回升以及新啟動的一系列基礎設施項目帶來的內需增長。內需的逐步企穩態勢應該足以實現今年GDP增速在7%左右的預期目標。另外，最近我國的貿易順差，由於大宗商品價格下降等原因，正在擴大。從這些方面來看，中國沒有必要靠與其他國家之間進行“匯率戰”來取得競爭優勢。事實上，如果每個國家都競相貶值，最後沒有任何一個國家會得利。

　　問：中國目前的匯率水準是否明顯高估，需要通過大幅貶值來回歸均衡嗎？

　　馬駿：我不同意這個觀點。判斷一個國家的匯率是否接近均衡，有許多種方法。我們用了經常項目順差、實際有效匯率、購買力平價、以DSGE模型同時考察內部平衡（産出缺口小）和外部平衡（經常項目順差小）等不同的方法，研究了我國匯率水準與均衡匯率之間的關係。總體結論是，我國目前的匯率水準接近均衡，因此從基本面上來判斷，沒有必要通過大幅貶值來回歸均衡。