1月4日，2016年首個交易日，A股大跌迎來熔斷。關於股指大跌的原因、熔斷的市場影響、後市的走勢，證券時報記者採訪了多家公私募基金。公私募基金普遍認為，人民幣貶值、限售減持禁令即將到期、IPO新政推行在即、機構調倉、前期漲幅較大等多重因素疊加，致使昨日A股大跌觸發熔斷。

　　有機構表示，熔斷機制的推出，旨在減少證券市場的大幅波動，但短期也可能帶來市場恐慌和流動性缺失的負面影響。但多家機構認為，未來連續大跌可能性不大。而大跌集中釋放風險，全年來看或帶來較多主題性投資機會。

　　公募：

　　負面因素集中釋放

　　前海開源基金：2015年12月A股市場在美聯儲加息、註冊制推出、人民幣貶值等諸多負面因素影響下，依然實現小幅上漲，市場對於春季躁動行情形成一致預期，存在一定透支嫌疑。在昨日人民幣再度大幅貶值、減持禁令臨近以及機構投資者跨過年終考核時點等背景下，市場出現恐慌性下跌。

　　A股市場首次經歷熔斷機制，由於投資者對此都缺乏經驗，反應過度，中長期來看，熔斷機制的推出旨在減少證券市場的大幅波動，本身並不會對市場運作方向産生干擾，無需過度恐慌。

　　整體來看，昨日的下跌或是對近期負面因素的一次集中性釋放，市場不排除繼續慣性下跌的可能，但市場之前預期的春季躁動以及資産荒等邏輯並未發生本質性變化，市場的短暫調整反而有望提高增量資金的入市意願，雖然指數或難有大的表現，但市場並不會缺少主題性投資機會。

　　中融基金：昨日A股大跌，人民幣匯率的大幅波動是首要因素，離岸人民幣即期匯率大幅下跌，投資者對資本流動産生擔憂。其次，1月8日解禁潮開啟也會對市場情緒有一定影響。由於2015年創業板股票表現較好，很多機構為了保持排名和收益率指標，在去年年底均未出現較明顯調倉行為，2016年年初的集中調倉加劇了市場的波動。

　　市場在熔斷新規首日即觸發熔斷機制，超出市場大多數投資者的預期。熔斷機制的實施，會大幅提升市場的流動性風險，使得價格和流動性産生脫節，價格和成交量的體現形式不再是市場化的交易行為，使得市場價格出現“畸形”狀態，容易出現極端走勢。特別是5%和7%兩檔距離過近，導致分檔失去意義，反而使市場在兩檔之間失去流動性。

　　國泰基金：昨日市場下跌主要有以下兩個原因：一是減持禁令即將到期，之前市場普遍預期在元旦休假的時間窗口，證監會會出臺相應後續政策來調控減持的節奏和規模，但目前看來預期落空。如果按照既定政策打開減持窗口，中性預計減持規模將在1500億~2000億元。其次，2016年IPO將執行新規，1月可能迎來首批新股，這也將影響市場本就微弱的資金平衡。

　　展望後市，當前市場確實存在部分個股被高估、獲利有待了結的情況，但在監管機構的監管下，市場本身杠桿並不高，未來連續暴跌的可能性不大。後續如果市場進一步下跌，部分優質標的的投資價值將會快速顯現，這或將成為2016年投資收益的主要來源。

　　私募：“熔斷”實施首日

　　投資者難理性

　　星石投資總經理楊玲：大股東減持解禁日期的臨近、今年註冊制即將推出、股市“超級大擴容”的傳聞、對於險資舉牌資金來源和杠桿的關注，多是對短期情緒面的影響，實質影響不大；至於對人民幣貶值、資本流出的擔憂，現階段人民幣貶值的幅度導致大規模資本持續外逃的概率不大，而且央行也完全有能力使用多種工具對衝資本外逃對流動性的影響。因此對於後市我們認為市場發生持續暴跌重回股災的概率不大，短期來看我們認為市場大概率還是會延續震蕩盤整的走勢。

　　上海倍霖山投資總經理高杉：昨日股市下跌在預料之內，但這麼大的跌幅還是出乎意料。熔斷機制加劇了對部分股票的擠兌，有點像股災期間很多股票停牌，反而跌得更快了。後面對一些交易行為的影響還不好評估。

　　倚天投資葉飛：熔斷機制推出之後，能不能助漲無法判斷，但是通過昨日的市場表現我們可以看出，助跌是肯定的。雖然監管層想通過熔斷機制讓投資者保持理性，但是它限制了流動性，使得投資者更加恐慌，沒有起到改善市場的作用。而且，在停止交易之後，拋盤累積到第二天，可能會繼續下跌。熔斷時間太短，15分鐘可能根本沒法讓投資者理性，可以改長一些，或者隨著時間的推移取消。

　　上海財浪投資公司投資總監戚顯聞：昨日短時間內就連續觸發二次熔斷，市場行情依然持續走低，這也就印證了熔斷機制只是市場調節或者市場緩衝的一種方式，對整個市場行情而言影響力有限。