申萬宏源研究所于11月25日在深圳舉行以“共用N次方”為主題的2016年策略報告會。申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，宏觀政策的重點轉向供給管理正當其時，而供給革命主要是革舊經濟和舊體制的命。針對新經濟重點，申萬宏源宏觀研究團隊看好三個方向：一是服務型消費，二是智慧製造和大數據，三是泛資産管理。

　　申萬宏源首席策略分析師王勝稱，A股2016年將跳一場市場與改革預期的“交誼舞”，中性假設下，上證綜指至少摸高至4000點。

　　供給管理重要性上升

　　需求管理主要是為了救急，有助於防範經濟出現斷崖式下滑。次貸危機以來，為了應對經濟增速下滑，我國採取許多需求管理的措施。

　　但是，李慧勇認為，“需求側管理存在兩個方面的不足。首先，出口受制于全球經濟低迷，難以顯著改善。其次，國內供給存在滯後，大量消費需求投向海外。”

　　因此，從長期經濟增長角度看，中國經濟必須轉型，供給側管理的重要性上升。在適度擴大總需求的同時，要著力加強供給側結構性改革。

　　李慧勇表示，宏觀政策的重點轉向供給管理正當其時，而供給革命主要是革舊經濟和舊體制的命。

　　在申萬宏源宏觀分析團隊看來，舊經濟是中國經濟主體，仍然面臨調整壓力，中國經濟增長繼續承壓。但是，該團隊維持“2017年之後中國經濟步入新週期”的預判。“分析經濟活力，更應該看新經濟，人們過上幸福生活的訴求，不斷下降的資金價格，以及越來越多的現代企業家搭起的新經濟，使得中國未來並不悲觀。”李慧勇強調。

　　此外，在財政和貨幣政策方面，李慧勇認為，仍將以寬鬆為主。他預計，2016年將有6次降準。

　　階段性震蕩或難避免

　　王勝指出，2016年有三件確定的事情。

　　首先，“錢多+資産荒”有助於維持高估值中樞，很難出現新經濟估值回落至熊市假設的情況；此外，最高風險偏好的配資被行政手段限制，新經濟估值重回新高的概率同樣較低。

　　其次，市場預期的變化快於改革進度，改革切實推進但仍不及預期的情況依然可能出現，階段性震蕩可能難以避免。所以，2016年的A股，將跳一場市場與改革預期的交誼舞。

　　再者，2016年一季度“兩會”前的傳統春季躁動，仍是做多的時間窗口，將迎來一次改革創新預期修復、增量資金推動的上行；隨後市場在融資壓力、大非減持壓力之下，可能震蕩加劇，預計下半年G20杭州峰會前後，市場仍有一次上行的機會。

　　王勝稱，全年看，上證指數波動區間(4750點，3050點)和創業板指波動區間(4250點，2250點)的波動幅度仍然比較大；而在概率最大的中性情景假設下，上證綜指至少將摸高至4000點，創業板指觸及3550點。