經歷了9月的縮量整固，10月A股打響翻身仗，股指放量上攻，在突破60日均線後，反彈逐步進入套牢盤密集的“深水區”。上週末央行“雙降”為大盤衝關提供契機，“雙降”後首個交易日，市場未能大幅走強，尾市伴隨著拋盤涌出，一度引發快速跳水。分析人士指出，反彈之路並不平坦，大小盤風格切換、個股顯著分化、拋壓盤涌出暗示市場將高位震蕩，但在資金利率下行與風險偏好上升的支撐下，A股強勢基調不改。

　　大小盤風格切換

　　中國人民銀行10月23日宣佈，下調一年期存貸款利率25個基點，下調存款準備金率50個基點，個人住房公積金貸款利率保持不變。本次“雙降”力度超出市場預期，投資者對“雙降”後的行情演繹也多了幾分期許。本週一股指小幅高開，並未立即展開反彈行情，圍繞滬綜指3400點小幅震蕩，午後伴隨著成交額放大，指數震蕩走高，最高上探至3457.52點。不過，好景不長，尾盤出現一波快速跳水，指數翻綠，臨近收盤指數觸底反彈，震蕩翻紅，收報3429.58點，上漲0.50%。深成指盤中同樣大幅波動，上漲0.73%，收報11687.77點。值得注意的是，10月反彈的領頭羊創業板指數出現調整，昨日下跌0.43%，收報2527.48點。主要指數的強弱出現轉變。

　　這種強弱轉變在行業板塊上更明顯。行業板塊在經歷了此前的普漲後，昨日也出現分化。申萬電氣設備、汽車、機械設備、國防軍工、農林牧漁、非銀金融、化工和有色金屬指數漲幅超過1%，跑贏大盤。這些板塊中傳統藍籌行業佔據大多數，而這些藍籌板塊均與“雙降”緊密相關，顯示資金精準佈局。與之相比，出現下跌的6個行業板塊中，申萬商業貿易、醫藥生物和傳媒指數跌幅居前，分別下跌0.50%、0.55%和0.72%，傳媒、醫藥則是典型的新興産業板塊。

　　此前以創業板為代表的成長軍團一直是反彈急先鋒，市場風格也明顯偏向小盤成長股。不過，在“雙降”大門開啟後，市場風格出現快速切換，大盤藍籌股開始獲得資金關注，昨日迎來補漲行情。部分小盤成長股在連續炒作後出現透支，昨日遭遇資金獲利了結。

　　個股明顯分化

　　“雙降”後首個交易日，市場未能大幅走強，一個重要原因在於反彈深入密集“套牢區”後，拋盤壓力顯著放大。這從昨日的資金流向可見一斑。

　　本週一滬深兩市資金凈流出447.13億元，僅次於10月21日的769.34億元，為9月14日以來次高點。其中，開盤便出現153.69億元資金凈流出，尾盤伴隨著指數翻紅，凈流出規模有所收窄，為10.55億元。分市場來看，滬市凈流出額為185.15億元，深市凈流出額為261.98億元，其中創業板凈流出額為99.76億元，高於深證主機板和中小企業板的凈流出額。

　　從行業來看，28個申萬一級行業板塊中，汽車板塊實現9466.9萬元資金凈流入，其餘行業板塊均遭遇凈流出。國防軍工、休閒服務和建築裝飾板塊的凈流出額較小，不足3億元，分別為7075.22萬元、2.58億元和2.97億元。與之相比，14個行業板塊的凈流出額超過10億元，醫藥生物、房地産 、傳媒和電腦板塊的凈流出規模更是超過30億元，分別為66.24億元、52.26億元、37.93億元和30.39億元。

　　從個股來看，昨日正常交易的2361隻股票中，僅有751隻股票實現資金凈流入，佔比為31.81%，其中資金凈流入前三的股票為比亞迪 、江淮汽車 、萬向錢潮 ，均屬汽車板塊，當日資金凈流入額分別為4.60億元、3.06億元和2.76億元。在出現凈流出的1610隻股票中，梅雁吉祥 、中技控股和東方財富的凈流出額居前，均超過6億元，分別為10.78億元、6.25億元和6.00億元。這三隻股票都是前期強勢領漲的品種。

　　在拋壓集中涌出後，前期強勢品種大幅回落，而新的領漲股借機崛起，漲停潮與跌停潮共現，場內個股分化加劇。昨日有103隻股票漲停，從其日K線上看，多數個股此前相對滯漲，盤整時間較長。同時，滬深兩市仍有21隻股票跌停，較此前顯著增加，其中特力A、上海普天 、暴風科技等個股曾走出翻倍行情，但昨日出現大力拋盤，股價被封死在跌停板。

　　短期料強勢震蕩

　　上周壓制股指4個月之久的60日均線被突破，反彈行情已經基本確立。不過，大盤剛剛脫離均線密集交匯區，愈往上走，面對的壓力越大。分析人士認為，這種壓力來源於兩方面：一方面，在突破60日均線後，滬綜指將直接面對3500點年線位的考驗。如果把60日均線稱為強弱分水嶺，那麼年線位則是牛熊分水嶺，所積累的套牢籌碼較大。同時，3500點區域留下的多個跳空缺口，在補缺口的過程中面臨的不確定性較大。另一方面，本輪反彈從3156點開始，至昨日收盤3429點，反彈幅度為376.80點，大盤漲幅超過10%。而從個股來看，部分漲幅超過50%，甚至翻倍的股票大幅增加，資金獲利離場的意願明顯增強。這部分資金在反彈時是多方的主力軍，一旦撤離可能會成為空方的“幫手”，引發市場大幅震蕩。

　　分析人士表示，值得注意的是，雖然反彈之路並不平坦，但行情尚未走完，盤中市場的波動幅度會放大，強勢的基調不會變。這主要是由於資金利率下行與風險偏好上升的雙支撐。一方面，央行“雙降”後，場內流動性充沛，無風險利率下行的趨勢不改，在資産配置荒背景下，股市將顯著受益流動性外溢影響；另一方面，伴隨著場外配資清理基本結束、匯率逐漸穩定，市場中的不確定性因素已經大大減少，投資者的風險偏好正在緩步上行。昨日盤中快速跳水但並未演變成大幅殺跌，折射出資金情緒已經有所恢復。