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利率下行空間猶在 A股上攻動能未減

  • 發佈時間:2015-10-10 07:45:44  來源:中國新聞網  作者:佚名  責任編輯:楊菲

  A股已連續兩日強勢上攻,週五藍籌與題材共舞,帶動滬指劍指3200點。

  券商研究人士認為,股市的上漲並非偶然,利率下行的邏輯一直都在,未來需要樂觀一點。隨著場外配資清理接近尾聲、人民幣匯率的逐步穩定,A股市場風險偏好將逐漸企穩。

  “未來需要樂觀多一點。”海通證券(600837)宏觀分析師姜超表示,利率下行的邏輯一直都在。在居民可以選擇的各類資産中,房價一直在漲,債券也一直在漲,相比之下股市已經跌過。因此,投資股市不是最差的資産選擇。儘管股市去杠桿比較劇烈,但去完杠桿也釋放了風險,未來更值得樂觀對待。

  國泰君安也認為,監管機構對傘形信託等其他違規交易端口的清理正接近階段性尾聲,美元兌離岸人民幣匯率在美聯儲不加息後進一步穩固。A股風險偏好經歷兩波快速下降後將逐漸企穩。

  而行情的結構也發生了微妙的變化。從週五的盤面上看,新能源車、智慧機器、煤炭有色、非銀金融、軍工等板塊領漲。

  其中,煤炭有色、地産、石油等藍籌股走勢堅挺;題材股表現分化,新能源車智慧穿戴、LED等題材表現活躍,航太軍工再度發力,旅遊酒店、二胎概念卻走勢疲弱,成為少數下跌板塊,拖累創業板持續上漲。創業板指收盤報2216.66點,漲幅1.20%。

  對於未來的行情結構,申萬宏源(000166)認為,應精選個股和事件性主題,行業性機會仍需耐心等待三季報出清。短期關注事件驅動類主題,比如産業資本增持被套品種。市場大概率將逐步預期“十三五”規劃內容,因而主題投資也有望活躍,但主題快速輪動下的前瞻佈局具有難度。

  在經濟整體低迷的大環境下,有投資者對節後市場的上漲抱有疑慮。姜超則認為這並非偶然。他表示正是經濟的下行打開了利率下行的空間,而利率下行可以提升估值,寬鬆貨幣政策對所有金融資産價格都有利。從金融危機以後全球金融市場的表現來看,經濟好壞反而是次要的,貨幣寬鬆則是首要的。

  申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示,四季度經濟要企穩,仍需保增長政策發力。此前,財政部發佈《財政支援穩增長的政策措施》,明確提出“實施更有力度的財政政策”;國務院設立國家中小企業發展基金,首提“眾創、眾包、眾扶、眾籌”新模式,促進産需對接、新舊融合,穩步推進“中國製造2025”,發佈重點領域技術路線圖;多部委發佈政策穩定車市、樓市。李慧勇預計,後期貨幣政策將繼續寬鬆,降準降息仍會繼續。

  姜超表示,目前的經濟低迷是全球現象,代表全球資産回報率出現了系統性下降,但各國央行的貨幣投放一直都在增加,這些錢在金融市場到處尋找機會,導致金融資産價格出現新的輪動。

  目前,各類資産價格的突然上漲,唯一的理由在於“錢多”。資金在尋找相對高收益的資産,因而跌多了的資産隨時會漲、漲多了的資産也隨時會跌。但金融資産價格總體依然趨於上漲,因為金融資産價格的上漲代表的是其潛在回報率的下降,新的輪動將橫掃一切相對高收益的資産。

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