A股已連續兩日強勢上攻，週五藍籌與題材共舞，帶動滬指劍指3200點。

　　券商研究人士認為，股市的上漲並非偶然，利率下行的邏輯一直都在，未來需要樂觀一點。隨著場外配資清理接近尾聲、人民幣匯率的逐步穩定，A股市場風險偏好將逐漸企穩。

　　“未來需要樂觀多一點。”海通證券(600837)宏觀分析師姜超表示，利率下行的邏輯一直都在。在居民可以選擇的各類資産中，房價一直在漲，債券也一直在漲，相比之下股市已經跌過。因此，投資股市不是最差的資産選擇。儘管股市去杠桿比較劇烈，但去完杠桿也釋放了風險，未來更值得樂觀對待。

　　國泰君安也認為，監管機構對傘形信託等其他違規交易端口的清理正接近階段性尾聲，美元兌離岸人民幣匯率在美聯儲不加息後進一步穩固。A股風險偏好經歷兩波快速下降後將逐漸企穩。

　　而行情的結構也發生了微妙的變化。從週五的盤面上看，新能源車、智慧機器、煤炭有色、非銀金融、軍工等板塊領漲。

　　其中，煤炭有色、地産、石油等藍籌股走勢堅挺；題材股表現分化，新能源車、智慧穿戴、LED等題材表現活躍，航太軍工再度發力，旅遊酒店、二胎概念卻走勢疲弱，成為少數下跌板塊，拖累創業板持續上漲。創業板指收盤報2216.66點，漲幅1.20%。

　　對於未來的行情結構，申萬宏源(000166)認為，應精選個股和事件性主題，行業性機會仍需耐心等待三季報出清。短期關注事件驅動類主題，比如産業資本增持被套品種。市場大概率將逐步預期“十三五”規劃內容，因而主題投資也有望活躍，但主題快速輪動下的前瞻佈局具有難度。

　　在經濟整體低迷的大環境下，有投資者對節後市場的上漲抱有疑慮。姜超則認為這並非偶然。他表示正是經濟的下行打開了利率下行的空間，而利率下行可以提升估值，寬鬆貨幣政策對所有金融資産價格都有利。從金融危機以後全球金融市場的表現來看，經濟好壞反而是次要的，貨幣寬鬆則是首要的。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，四季度經濟要企穩，仍需保增長政策發力。此前，財政部發佈《財政支援穩增長的政策措施》，明確提出“實施更有力度的財政政策”；國務院設立國家中小企業發展基金，首提“眾創、眾包、眾扶、眾籌”新模式，促進産需對接、新舊融合，穩步推進“中國製造2025”，發佈重點領域技術路線圖；多部委發佈政策穩定車市、樓市。李慧勇預計，後期貨幣政策將繼續寬鬆，降準降息仍會繼續。

　　姜超表示，目前的經濟低迷是全球現象，代表全球資産回報率出現了系統性下降，但各國央行的貨幣投放一直都在增加，這些錢在金融市場到處尋找機會，導致金融資産價格出現新的輪動。

　　目前，各類資産價格的突然上漲，唯一的理由在於“錢多”。資金在尋找相對高收益的資産，因而跌多了的資産隨時會漲、漲多了的資産也隨時會跌。但金融資産價格總體依然趨於上漲，因為金融資産價格的上漲代表的是其潛在回報率的下降，新的輪動將橫掃一切相對高收益的資産。