9月以來，市場企穩回升。在經過二次探底後，恐慌情緒得到較為充分的釋放，市場信心正在逐漸恢復。在經過兩輪大幅殺跌後，場內兩融餘額持續下降，同時場外配資清理已接近尾聲，市場進入“後杠桿時代”。在此階段，決定市場能走多遠的是投資者信心。截至9月11日，9月上證指數、深證成指、創業板指漲跌幅分別為-0.18%、-0.81%、2.17%。天相二級行業全線上漲，園區土地開發、商業、城市交通倉儲、電腦硬體、軟體及服務、民航業、醫療器械6個板塊階段漲幅超過3%，鐵路運輸、農業、機械板塊跌幅在3%以上。可喜的是，9月以來創業板指出現領漲，資金開始流向前期跌幅較大的成長股，市場短期風險偏好略有提升，市場人氣有所回暖。基於市場變化，我們判斷現階段即使不是短期底部，也將相差不遠，策略上保持謹慎樂觀，可適當參與左側交易，適度提高權益類資産配置比重。

　　大類資産配置

　　建議投資者在基金的大類資産配置上仍採取以股為主、股債結合的配置策略。具體建議如下：積極型投資者可以配置50%的積極投資偏股型基金、10%的指數型基金、5%的貨幣型基金、35%的債券型基金；穩健型投資者可以配置35%的積極投資偏股型基金、10%的指數型基金、10%的QDII基金、40%的債券型基金、5%的貨幣市場基金或理財債基；保守型投資者可以配置15%的積極投資偏股型基金、5%的指數型基金、10%的QDII基金、50%的債券型基金、20%的貨幣市場基金或理財債基。

　　偏股型基金

　　8月下旬市場二次探底，在擊穿3000點下探至2850.71點後迅速回升至3200點，隨之在3000點-3200點區域企穩，市場形成箱體震蕩格局。本輪快速下跌後，市場估值已經得到充分修復，破凈股票不斷增加，很多股票的估值水準已經回到去年的牛市原點，而隨著半年報的披露，我們看到上市公司整體盈利水準在不斷提高，所以難以形成價格和盈利雙降的“戴維斯雙殺”格局。杠桿方面，場內融資餘額跌破萬億，場外配資被徹底清理，市場去杠桿已接近尾聲。此外，中金所修改股指期貨交易規則、三大交易所擬引入指數熔斷機制等措施，可進一步穩定市場。現階段市場缺乏的仍是信心，而隨著産業資本增持、監管層維護市場公平、經濟政策不斷加碼等積極因素影響下，人氣回升、信心恢復只是時間問題。

　　在偏股型基金的投資策略上保持謹慎樂觀，可適當參與左側交易，適度提高倉位。在選擇基金時有三方面建議：一是關注能力強的基金經理。這個能力可以是擇時能力也可以是選股能力，當然二者兼備者為首選，因為市場築底過程中能準確調整倉位的基金經理，業績往往很好，而在震蕩和結構性市場中選股能力突出的基金經理往往又能帶來超額收益；二是根據基金特性選擇，這裡面也有兩條主線，一條是在倉位靈活的基金中(靈活配置混合)甄選現階段倉位較低、市場節奏把握能力較強的品種，這類基金在市場築底階段優勢更明顯。另一條是基金策略特別，在震蕩市中有優勢的品種，比如逆向策略相關的基金等；三是根據風格主題進行選擇，現階段可以考慮配置成長風格基金。促進新興産業發展是經濟轉型繞不開的環節，因此成長股在此輪大跌後，部分被錯殺股票已經頗具投資價值，現階段可以進行戰略佈局。

　　債券型基金

　　8月份債券市場一波三折，整體出現小幅上漲。8月初債券市場延續7月份的上漲態勢，8月中旬，受人民幣貶值、流動性收緊等因素影響，債券市場衝高回落，震蕩走弱，月底在央行雙降、資金面緩解、股市大幅下跌以及經濟數據不佳等因素刺激下，債券市場迎來了一波上漲行情。8月中債綜合指數上漲0.32%，與7月份相比，漲幅有所降低。由於經濟數據不佳，市場對於經濟預期較為悲觀，加之降息降準等因素影響，債券中長端品種收益率出現下行，下行幅度大於短端品種，債券收益率曲線進一步平坦化。展望9月份，債券市場較為樂觀。一方面，經濟數據不佳，8月份財新和官方PMI雙雙跌破榮枯線，創近三年來新低，經濟下行壓力不減。另一方面，在貨幣政策上，9月份儘管面臨季末因素，但為了穩增長和抗通縮，央行仍會維持偏松的貨幣政策，維穩資金面，資金利率仍有下行空間，有利於債券市場上漲。同時，8月中下旬股市大跌，使得市場對於債券基金的配置熱情再次點燃，債券需求端增加明顯。儘管債券供給壓力較大，但第三批地方債務置換額度已經下發，“靴子”落地，相關機構判斷對於市場衝擊有限，總體來看，債券市場利多因素較多，行情較為樂觀。不過投資者需要適度防範可能的變化，例如人民幣貶值、美元加息、股市企穩上漲等。債券型基金方面，近期純債基金整體排名居前，而股市近期整體出現大幅下跌，二級債基受此拖累，整體表現不如其他債基。二級債基轉机債債基跌幅居前，拉低了債基的平均水準。由於股市經歷了大幅調整，存在整固企穩需求，短期內投資者可以選擇純債基金來規避股市波動帶來的風險，穩健的投資者可以選擇債券投資比例適中的利率債基和偏好高等級信用債的信用主題類債基。

　　QDII基金

　　8月以來全球股市波動幅度放大明顯，全球經濟疲軟導致的通縮影響引發投資者對風險資産的拋售，全球股市大跌，大宗商品持續走低。而9月以來，市場出現一定變化，近幾個交易日，全球風險資産止跌反彈，其中包括發達經濟體股市、新興經濟體股市以及大宗商品。全球風險資産的大幅波動使得海外投資的難度增大，因此在投資QDII基金時建議現階段以低風險類標的的QDII基金為主，權益類QDII基金及商品QDII基金本期建議回避。在低風險類標的的QDII基金中，由於美元升值預期猶在，可以選擇以美元計價的高收益債以及投資美國房地産市場的REITs基金。