剛過去的8月份A股跌幅冠全球，連續3個月大跌後，股指走向大概率會是如何呢？分析認為，在管理層、上市公司等多方護盤背景下，9月市場反彈可期；在配置上可重點關注受益國企改革可能隨時出臺的國企改革概念股和“攻守兼備”的醫藥生物等。

　　9月股指反彈可期

　　剛過去的8月份A股跌幅冠全球，當月滬指累計大跌12.49%，讓投資者倍感失望；至此，大盤月線已收出三連陰，累計跌幅超過30%。進入9月，A股又將如何演繹呢？分析認為，雖然市場信心近期持續受挫，但在管理層、上市公司等多方護盤背景下，9月市場反彈可期。

　　市場資深人士對記者表示，未來一段時間沒有IPO、沒有大規模再融資，沒有大股東和主要小非、董監高的減持，上市公司高管和大股東預計都會積極增持股票，央企和地方國企也有增持動力，央行積極支援證金公司維護資本市場穩定。“不斷出臺救市措施，市場底部探明。”

　　“6月15日以來，我們一同見證了很多歷史，千股跌停、千股漲停、千股從漲停到跌停、千股從跌停到漲停、千股停牌。跌，都快成為一種習慣了。不過，哪怕是萬丈深淵，最終也要落地吧，除非直接進入黑洞飛向宇宙。現在我們漸漸聞到泥土的氣息，大地應該近了。”海通證券首席策略分析師荀玉根用生動的比喻指出。

　　分析人士認為，在經過此前3個月的大跌，目前市場的風險有所減少，特別是杠桿率已經回落到相對較低的位置，估值基本與盈利和無風險利率相匹配，部分板塊甚至已經被低估；政策面暖風頻吹，同時降準降息、高層力挺經濟和股市、中金所出手限制股指期貨投機性交易等，市場情緒有望繼續從悲觀向理性回歸。由此，9月A股反彈可期。

　　“經過本輪調整後，過高的估值已經得到了較大程度的修正。A股市場基本回到年初水準上下，又重新進入了價值區間範圍內。同時，近期基本面發生較大變化，股指有望逐漸企穩，投資者信心也有望逐漸恢復。”銀河證券稱，進入8月份後全國發用電和鐵路貨運裝車情況都有好轉，顯示經濟運作出現積極變化。而繼續降低杠桿、減小期指投機，會促進投資者信心和市場的穩定。

　　關注兩主題

　　“股市依然是目前最有吸引力的資産，宏觀流動性也依然寬裕。在市場持續快速的殺跌後，政策底也已經非常清晰。”基金經理表示，未來市場行情將趨於分化，部分前期漲幅巨大的題材股將面臨長期的減持壓力，而估值合理的優質成長股、估值便宜的消費類價值股將成為資金流入的方向。

　　操作上，平安證券分析師表示，要注意四條原則：一是對股價高、市盈率高的品種，在技術形態出現破位的時候及時止損出場。二是對於強勢品種也不能追高，而是採用低吸高拋的原則，反覆做震蕩行情。三是嚴禁融資，低倉位參與，發現所持有個股破位後，要敢於止損出局。四是要樹立起熊市操作思維，用以前熊市的操作技巧來對付9月行情。

　　在行業板塊配置方面。分析人士表示，基於對經濟和流動性的判斷，在謹慎的倉位上，可重點注關注國企改革、傳媒、醫藥、環保新能源、軍工以及電力等板塊。東方證券稱，在政策寬鬆的大背景下，系統性風險被兜底，大股東增持有望提升市場信心；看好金融、交運、農業、電力和軍工等板塊，看好國企改革、西藏主題、迪斯尼等主題。

　　嘉實精選基金指出，在二季度末大幅下跌之後，短期看市場反彈可能性在增強。考慮到流動性邊際影響減弱，下半年市場可能會出現分化，前期漲幅較大的題材股面臨一定的壓力，市場可能會更加關注業績確定性更強、低估值的消費、電力、金融等，以及隨著經濟的企穩，部分産業鏈條可能出現較好的景氣上升機會，包括養殖等行業。

　　有基於此，綜合業內人士多位的“意見”，本報記者特選出國企改革和醫藥生物兩大主題進行分析，以供投資者參考！

　　主題一國企改革概念股

　　隨著國企改革頂層設計方案出臺日漸臨近，各地國企改革正全面鋪開。在業內人士眼裏，2015年將為國企改革元年，無論是在中央還是地方政府，都會加快推進國企改革、資産證券化的進程。分析認為，隨著國企改革頂層設計方案的出臺，國企改革將形成新熱潮，國資資産證券化或加速進行。

　　從各地已出臺的改革措施來看，多數省市將提高國企資産證券化率作為改革發展的重要任務，並提出了明確目標。湖南的國企資産證券化率目標要求在2020年達到80%，廣東爭取到2018年省屬企業資産證券化率由現在的20%上升到60%。北京、甘肅、湖北等省市均提出到2020年，力爭國有資本證券化率提高到50%。

　　其他未公佈的省市雖然未直接給出資産證券化率目標，但可以預計將不低於50%。對此，申萬宏源證券指出，目前實際的國有資産證券化率大致只有目標水準的一半左右，還遠未達到目標水準，空間較大。隨著國企改革總體方案出臺，國資資産證券化或將加速進行。

　　“去年下半年年以來，部分國企改革試點落地已經引發市場投資者的注目，預計隨著改革頂層設計方案的出臺，國企改革將全面鋪開，今年將成為國企改革元年，在增強企業活力、提高效率的同時，也將提升A股國企上市平臺估值水準，國企改革概念股將成為資本市場重大機遇。”分析人士稱。

　　國泰君安認為，此輪國企改革將借助於資本市場來推進，國企的股權激勵改革需要通過資本市場來實施，上市公司嚴格的公司治理要求也使得職業經理人制度易於推行，國企的混合所有制改革的最主要方式將是證券化，通過資本市場對國有資産進行評估定價，能有效防止國有資産賤賣。

　　“資本市場作為本輪混合所有制改革的主要平臺，既解決了定價公平問題，又為各類資本提供了便利的退出渠道。提升國有資産的證券化水準，將極大的提高國有資産的流動性水準，幫助政府盤活手中的國有資産，優化國資的配置。對資本市場而言，國有資産證券化水準的提高，要求政府將優質資産裝入上市公司，將有效提高上市公司平臺對投資者的吸引力。”國泰君安指出。

　　投資標的方面，業內人士建議可重點關注，第一批改革試點的6家央企下屬的上市公司，如中糧屯河(600737)、中糧生化(000930)、中糧地産(000031)、中成股份(600151)、*ST中魯(600962)、國投新集(601918)、中國巨石(600176)、瑞泰科技(002066)、國藥一致(000028)、國藥股份(600511)、現代制藥(600420)、新興鑄管(000778)等。

　　主題二醫藥生物

　　儘管經過此前的大跌，板塊個股的估值水準趨於合理，然而市場不時出現大幅的波動又讓人心有餘悸。分析人士指出，醫藥生物較強的內生增長能力和成長性持續受市場的青睞，同時，在前幾年熊市中醫藥生物較好防禦性又讓投資者回避了的風險並獲得不錯的回報。由此，“攻守兼備”有望讓其成9月主場主角。

　　歷史數據顯示，大跌過後的半年內，醫藥行業相關指數往往大幅超越大盤表現，甚至達到大盤2-3倍漲幅。如果拉長時間週期，從十年維度來看，醫藥行業也是持續向上的走勢。統計顯示，申萬醫藥生物板塊近十年漲幅1239.29%，居各板塊漲幅前列。

　　“醫藥行業兼顧防禦性與進攻性，其防禦性體現在近年來凈利潤增長率穩定在15%-20%；其進攻性源於新的醫療技術與跨行業商業模式的開發，並逐漸顛覆傳統的定量市場。”上投摩根醫療健康股票基金擬任基金經理張飛指出，醫、藥即將分開經營管理，為藥店的發展帶來新的機遇；同時，民營資本大幅進入醫療領域，提升全行業的發展動力。

　　分析人士表示，隨著經濟的發展和人民生活水準的提高，對生物醫藥産品的需求日益增加，生物醫藥行業具有確定的成長性。而醫療改革和國家基本藥物制度的快速推進，為生物醫藥行業的發展奠定了堅實的基礎。“我國醫療支出明顯低於發達國家，中長期看我國醫藥行業擁有巨大發展空間。”

　　“基於消費升級、人口老齡化趨勢和醫療改革政策面的有力支援，我國醫藥保健行業已經從傳統觀念上的防禦型行業發展成為成長型的朝陽産業，未來面臨著巨大的發展空間。此外，隨著醫藥改革的加速推進，醫藥行業景氣度將不斷提升，有望獲得資金持續關注。”業內資深人士指出。

　　此外，醫藥生物板塊上市公司近期並購重組動作頻頻，也備受市場關注。截至8月31日，申萬一級行業醫藥生物板塊上市公司共發生了356起並購重組，涉及金額約1012.32億元。其中，正在進行中的並購重組達193起，除12起並購重組失敗，其餘151起並購重組已經完成。

　　在標的選擇上，申萬宏源表示，當前選股首先重視基本面，重點配置優質個股。當前首選基本面紮實，估值合理的一線上市公司：恒瑞醫藥(300276)、康美藥業(600518)、雲南白藥(000538)、復星醫藥(600196)、康弘藥業(002773)、華海藥業(6000521)、人福醫藥(600079).

　　興業證券分析師徐佳熹建議圍繞持續性高成長、穩健價值白馬、主題性品種三大主線進行配置：1、具備持續高增長潛力，估值合理或偏低的品種：如京新藥業(002020)、華東醫藥(000963)、恒瑞醫藥(600276).2、業績穩健估值不高的行業龍頭：如東阿阿膠(000423)、上海醫藥(601607)等。3、估值仍在合理區間的國企改革品種+執行力強業績增長快的新技術新模式品種：如片仔癀(600436)、現代制藥(600420)等。