上周滬指繼續尋底，滬指上攻4000點失敗後向下破位，存量資金反覆博弈導致盤中波動較為劇烈，缺乏場外資金馳援的A股市場最終在空方打壓下節節敗退。從上周9家券商集體看多到眼下幾乎群體倒戈，如此疲弱的表現釋放兩大信號：一是投資者情緒依舊脆弱，做多信心修復尚需時間；二是滬指4000點一帶壓力之大超過預期。但是，股市往往就是這樣,當大家都絕望的時候,行情已悄悄來臨。這就是所謂的希望總在絕望中誕生，而讓投資者可能看到的希望有以下幾點。

　　第一，兩市出現單日地量成交。上周滬指大跌11.54%，創6月15日以來第三大周跌幅；中小板指全周下跌11.44%，創出7月中旬以來單周最大跌幅；創業板指全周下跌12.42%，創出6月下旬以來單周最大跌幅。周內兩市日成交額合計成交5.57萬億元，較前一週出現較大縮減，尤其後3個交易日逐日縮減，週五更是創出8月10日以來最低日成交金額，僅為8600億元。滬市8月18日至21日日成交金額從7225億降低至4506億，單日成交額下降近40%。

　　第二，大盤仍在箱體內運作。目前來看，大盤仍處於3373點~4184點的箱體中震蕩，但指數已運作在箱體下沿，短線能否企穩反彈決定了市場整體的運作方向。目前上證指數已經跌破了3373點~3537點的連線，後市有在3660點附近反抽確認的可能，如果能夠站穩則市場的短期趨勢依然向好。大盤反抽隨時可能發生，建議關注反抽力度。

　　第三，大盤指標股跌無可跌。各板塊龍頭股如中國人壽、中信證券、工商銀行、保利地産等股價創出年內新低。在連續下跌後，短線技術指標已經超賣，許多指標股如券商、銀行、保險等短線隨時可能會止跌反彈。考慮到上證指數在3400~3600點一線是券商兩融生命線，也是前期國家隊救市博弈的核心區間，政策支撐力度預期也會增強。市場上周出現如此大幅波動，以至於滬指再度逼近7月9日國家資金入場干預的低點，不排除國家隊資金再度入場的可能性。

　　第四，公開市場操作不能替代降準。為對衝外匯佔款下降帶來的資金流出壓力，上周央行通過逆回購、實施MLF等措施向市場進行資金凈投放，然而在美聯儲加息時間點臨近的背景下，國內外匯佔款下降趨勢仍將延續，雖然目前來看，央行更傾向於通過定向手段向市場注入流動性，但若市場整體流動性出現偏緊跡象，那麼央行再次下調存款準備金率將是大概率事件。業界認為，公開市場操作不能替代降準，央行9月降準的預期依然強烈。

　　第五，空逼多極端化或遭絕地反擊。投資者不必過於悲觀，在管理層維穩決心不變、央行貨幣寬鬆預期強烈、指數接近前期支撐點位的情況下，隨著連續調整做空動能的釋放，企穩的可能性也在逐步增加。時間節點上，下周為8月份最後一個完整交易周，也是股指期貨1509合約正式成為主力合約的第一個交易周。綜上分析，在經歷了本週的重挫之後，加之週末國務院批准養老金入市，空頭佔據優勢的局面有望迎來逆轉。