自上周以來，A股市場成交小幅回暖，盤中熱點層出不窮，主線脈絡逐漸清晰，兩融餘額平穩上升，賺錢效應提振信心，市場人氣明顯回升。當前，A股開始步入良性迴圈之中，對政策和消息面反應迅速。股市生態系統的自我調整完善將使得人氣回暖的格局延續，也是行情蓄勢、量變到質變的必經之路。

　　資金進場動力增強

　　回顧市場近兩周以來的表現，大盤整體以震蕩盤整為主，呈現出底部逐步抬高的趨勢。從7月初的3400點一線，到二次探底的3600點一線，上證綜指的底部逐步抬升。而今上證綜指正運作于3600點至4000點的區間內進行震蕩消化壓力，指數重心逐步上移。從最近一個月情況來看，低點連線形成了一個短中期的趨勢線，對指數形成較好支撐，短線不宜悲觀。

　　從風格來看，中小盤題材股表現活躍，以金融為代表的大盤權重股相對低迷，呈現出指數搭臺、個股唱戲的格局。週一28個申萬一級行業中，有25個行業實現上漲，其中農林牧漁、鋼鐵、交通運輸、房地産和建築材料行業的漲幅居前，均超過3%。非銀金融、銀行和傳媒行業則逆市下跌，不過跌幅均未超過1.5%。

　　近期熱點豐富且持續發酵，市場人氣明顯回升。上周市場中最引人矚目的是商貿零售類板塊，在行業巨頭動作頻頻、出口向好預期等影響下表現強勢；央企重組概念、各地方國企改革概念、區域振興概念崛起。不難發現，繼上海、廣東、西藏、福建等地之後，本週一新的區域熱點接力而上，廣東國資改革指數大漲7.45%，遙遙領先，體育指數和北部灣自貿區板塊的漲幅也分別達6.46%和5.05%；此外，絲綢之路、新疆區域振興、上海本地重組、中日韓自貿區等概念板塊的漲幅超過4%。

　　海通證券認為，上周市場情緒大幅上升。上週年化換手率559%，前一週為416%，2007年高點為1658%。上周單日成交量最低為715億股，較5月28日高點下降約45%；融資交易佔比17.3%，前一週為14.5%，歷史高點為26.38%。上週末股指期貨多空持倉比為0.89，較前一週上升0.05。

　　在賺錢效應吸引之下，資金入場動力增強，融資呈現溫和穩定增長態勢，説明資金心態趨於平穩。Wind數據顯示，截至8月14日，滬深兩市兩融餘額為13779.87億元，比上個交易日提升52.65億元，這已經是兩融餘額連續第6個交易日穩步上行；當前餘額較8月3日的階段低點12972.90億元已經提升806.97億元。從8月3日至14日期間融資凈買入額較高的行業來看，國防軍工、化工、機械設備、建築裝飾和交通運輸等板塊的凈買入額居前且均超過30億元。

　　熱點具備持續性

　　在良好的回暖態勢中，市場自身調節不斷增強，良性迴圈的生態系統正在重建。

　　證監會新聞發言人鄧舸14日在例行發佈會表示，隨著市場逐步取向常態波動，應該更加發揮市場自身調節作用。今後若干年，證金公司不會退出，其穩定市場的職能不變，但一般不入市操作。當市場異常波動，可能引發系統性風險時，證金公司將以多種形式維護市場穩定。同時，證金公司通過協議轉讓方式，向匯金轉讓一部分股票，由其長期持有，這既有利於證金公司穩定市場作用，也有利於恢復市場功能，為股市長期穩定發展發揮作用。

　　實際上，從近兩周情況來看，市場抗壓能力已經明顯提升。上周，上證綜指、中小板指、創業板指漲幅分別為5.9%、5.1%、3.8%。海通證券表示，上周在人民幣貶值背景下，市場整體保持強勢，説明負能量在前期下跌中已經釋放充分。封閉式基金溢價率上升顯示風險偏好回升，場內投資者已有所加倉。雖然增量資金入市仍沒有明顯好轉，但積極的變化已經出現。證監會14日的公告有助消除市場之前擔憂的救市資金退出衝擊，穩定市場信心。

　　另一個向好的信號是，熱點持續性增強。自近期二次探底企穩之後，市場中明顯呈現出熱點增多、切換快速特徵，這是震蕩市的主要特徵。其中，國企改革、國防軍工是反覆演繹的兩條主線。上周以來，市場熱點呈現出持續發酵狀態。一方面，受益於央企重組預期，國企改革概念股表現強勢，上海本地股活躍，掀起了“炒地圖”熱潮，本週一這種熱潮仍在升溫，期間不少個股頻創反彈新高。另一方面，在蘇寧雲商與阿裏“聯姻”的利好之下，商業零售相關的商業貿易、紡織服裝等行業持續表現強勢，成為上周的領漲行業。

　　區間震蕩概率大

　　自7月初的股災以來，救市是A股市場的主旋律，目前A股市場仍受到4000點上方套牢盤壓制，而下方支撐也逐步夯實，因而區間震蕩是大概率事件。不過，當前行情邏輯正逐步改變。分析人士指出，期間隨著政策面的變動、拋壓的逐步消解和投資主線對人氣的聚集，量變蓄勢之後，質變可能逐步發生。

　　國泰君安證券指出，A股震蕩區間可能被超預期事件所打破。證監會最新表態意味著，股災以來市場中最大的股票購買機構正在從短期多頭轉變為長期中性投資者。

　　投資方面，國泰君安建議，首先可關注行業趨勢好，例如業績增長明確的傳媒、農業(農墾改革)板塊；其次可關注性價比高、近期有明確催化劑的電力及零售板塊；再次，關注受益於財政政策發力預期，市場認識尚不充分的城市地下綜合管廊及通信(光纖光纜)板塊。主題方面主推國企改革、資訊經濟和新能源汽車。

　　海通證券認為，當前需要等待新主線聚集人氣。市場新主線需要確認兩個因素：第一，9月中旬美聯儲議息會議將塵埃落定，在此之前，投資者對利率、匯率的擔憂始終存在；第二，10月高層討論“十三五”規劃，這有可能成為新的投資主線。當前市場以找機會為主，短期注重結構性機會，如穩增長和改革，中期深挖成長，聚焦“十三五”。其中，穩增長方面建議積極關注京津冀相關概念股票，以及城市地下管廊建設相關個股。改革方面建議關注國企改革，以及受到國企改革、科創中心和迪士尼三重催化的上海概念股。