工銀瑞信：慢牛行情仍是大概率事件
- 發佈時間：2015-07-01 02:43:51 來源：中國證券報 責任編輯：張恒
工銀瑞信基金表示，在經濟企穩基礎尚不穩固的情況下，未來貨幣政策仍將維持寬鬆的主基調。支撐中長期牛市的基本邏輯並未出現根本性破壞，慢牛行情仍是大概率事件，不過短期還可能面臨一定的調整風險。
工銀瑞信基金認為，經濟繼續呈現弱勢企穩態勢，但基礎並不穩固，這意味著短期政府穩增長壓力仍然較大。就政策選擇看，積極財政政策將是短期政府穩增長的重要工具。貨幣政策方面，此次定向降準預計釋放流動性約3000億元，在經濟企穩基礎尚不穩固的情況下，未來貨幣政策仍將維持寬鬆的主基調。通脹方面，豬價對通脹提升作用有限，並不能對貨幣政策構成制約，維持6月CPI同比上漲1.1%、PPI同比下跌4.4%的預測不變。
對於近期市場出現的大幅震蕩，工銀瑞信基金認為，在監管層清理場外配資的情況下，股市去杠桿導致了各大指數大幅下挫。與此同時，由於近期通脹、房價等宏觀經濟數據出現弱企穩跡象，銀行間市場短期資金價格受繳稅等年中季末因素影響也有所上升，市場對於貨幣政策寬鬆的預期在邊際上出現了變動，這也加劇了市場對股市短期的悲觀情緒。對於後市，工銀瑞信基金錶示，支撐中長期牛市的基本邏輯並未出現根本性破壞，慢牛行情仍是大概率事件，不過短期還可能面臨一定的調整風險。
同時，工銀瑞信基金也認為，上週末央行降準降息顯示寬鬆仍是主基調，經濟企穩預期被證偽的可能性越來越大。在此背景下，利率債長端利率趨勢性下行機會或在臨近，繼續維持對於長端金融債的推薦。信用債方面，目前風險溢價正在提高，等級利差繼續維持高位，債務置換對城投而言依舊利好。
