接連幾日回調之後，昨日滬指跌破了4800點，中小板指和創業板指更是分別下跌了4.28%和6.33%。有研究機構指出，短期市場將考驗成長股的擁躉，但對於堅定看多的投資者來説，快速下跌將是更好的進場機會。

　　新股申購引發資金面波動

　　新股認購鎖定的流動性通常會是發行規模的一百倍以上。據彭博調查估計，近期25隻新股申購可能會鎖定6.7萬億元的流動資金。而流動性的季度性需求會導致流動性需求出現臨時性放大，而央行提供的6月底之前到期的6700億中期流動性便利(MLF，中期借貸便利)仍存不確定性。

　　因此，7天回購利率6月18日上升了11個基點，達到2.41%，創下5月份以來新高。摩根大通首席經濟學家朱海斌表示，本月利率還會繼續小幅上揚，然後回落。但流動性環境的暫時性變化不太可能在6月份引發另一次降準。並且資本外流勢頭將在今年剩下的時間裏減緩，通過降準來進行對衝操作的必要性也下降了。因此，今年年內只會再進行一次降準(可能會在三季度)。

　　國泰君安證券策略分析師喬永遠認為，最近兩天市場下跌的主要原因是短期流動性壓力，臨近半年末銀行也出現了局部衝存款的衝動。這一變化一方面擠壓短期內增量資金入市，另一方面限制杠桿化投資的配資水準。而且這種變化正在被全面反映在A股定價之中。

　　樂觀情緒降溫 買點逐步顯現

　　伴隨著市場的連續回調，有部分成長股已下跌了20%-30%，而有些則剛剛開始。國信證券策略分析師表示，現在創業板指數都已出現下跌趨勢，主機板也跌破了4800點，對市場的樂觀程度會有所下降。此時所謂成長的一致看好預期會被打破。

　　喬永遠指出，當前是繼續進入市場的新買點，市場短期內過快調整形成了難得的投資機會。小部分機構投資者市場信心在短期內出現一些動搖，而前期一些謹慎的投資者則在這個時點更加堅定。之前仍有大量資金等待入市機會，而這一機會也在A股市場短期快速下跌中逐步形成。目前有接近80%的機構投資者認為10%左右的A股調整即是最好買點，而這種普遍存在的牛市預期也將驅動資金更快修復下跌過程。此外，當下市場風格是市場爭論的焦點。市場風格是否演變需要觀察驅動市場的動力。目前這種牛市動力的判斷正在被市場所廣泛認可。當下市場調整，A股面臨的風險偏好上升的過程並沒有被打破，這也意味著A股市場的風格不會變化。短期市場對於傳統價值股的討論和分歧在上升，但估值空間短期內並沒有打開，投資彈性也並沒有出現。如果短期流動性的壓力誘發更加寬鬆的政策(如降準等)，那麼市場的風險偏好將可能更進一步的快速上升。這是調整後買入成長股的邏輯。所以投資者應堅定信心，做多成長。下跌之後的買點是配置成長性和傳統轉型公司的最好機會。

　　國信證券認為，從基本面的角度看，包括各種利好政策(産業的、貨幣的、財政的)對當前股價影響有限。無法通過短期的政策或者業績增長來消化當下的估值。所能期待的是在自我調整中負面情緒有所釋放，股價再隨著積極因素的發酵重新上行。目前繼續推薦週期，推薦航空、航運、煤炭、有色等板塊，還可以根據國改、中報兩個線索找個股，但是整體上都應該降低預期。