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A股大幅震蕩 期指利空有限

  • 發佈時間:2015-04-16 07:27:00  來源:中國經濟網  作者:鄭步春  責任編輯:陳娟娟

  本週三A股大幅震蕩,滬綜指跌1.24%至4084.16點。深綜指大跌3.68%,創業板綜指暴跌4.70%。

  殺跌或與投資者忌憚中證500期指相關,這幾天這方面的利空渲染比較明顯。有人稱“小票有了做空工具”,有人指出“滬深300期指推出後股市大跌”。雖然筆者不同意這些觀點,但市場中相信的人可能還不少,故股市短線便受些衝擊。

  筆者認為期指推新品種頂多在分流資金方面稍有些利空,但並其他特別利空,理由有兩個:第一個原因是偏技術層面的。大家知道,小票中莊股的比例應遠多於滬深300成份股,故小票更易走出獨立行情。當小票中莊股成堆時,套保及對衝在技術上的可行性即下降。假如投資者持有若干只小票,卻開出中證500期指空單想對衝風險,弄不巧手中這些股票跌了,但期指卻漲了,結局就是兩邊挨抽。

  這種事在商品期貨中一些“類莊股”的品種中也時有發生,如幾年前的天膠期貨及部分年份的大豆期貨,筆者記得這些品種在某個月份的合約上常走出“獨立行情”,根本反映不了現貨情況。至於更早些年的紅小豆、綠豆、膠合板、國債期貨等,那就更“經典”了。

  不過對於機構來説,對衝應相對容易一些,因其組合籃子中的股票品種通常會更多,甚至直接持有500ETF。

  第二個因素是宏觀背景不同,當時是控通脹,而如今是防通縮。滬深300期指是2010年5月16日推出的。2009年我國CPI同比漲幅僅為0.7%,但2010年就顯著上升——2010年首季通脹還只有2%稍多,二季度便已超3.0%這一通脹目標,當年11月CPI的同比漲幅竟然走高至5.1%。換言之,當年期指推出後正巧對應著“通脹不斷走高”這一大背景。

  今日股指應有震蕩余波,但個人認為這構成了低吸良機,倉輕者可好好把握。在本輪新股發行、期指新品推出、期指交割等衝擊後,大盤便有望再展升勢。

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