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趙曉輝:A股能否穩住關鍵在經濟基本面得到改善

  • 發佈時間:2015-04-08 07:19:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:王文舉

  今年以來,儘管公眾對中國經濟基本面仍不夠樂觀,但A股市場卻走出了一波強勢行情。

  毫無疑問,貨幣政策微調的預期以及連續降息降準釋放出的流動性,是本輪A股上漲的一個重要原因。在去年11月份宣佈降息之後,央行今年一季度已經降息降準各一次。在經濟新常態下,很多企業的日子並不好過,趨利的資金總是往預期收益更高的地方去。資金供給加大,股價自然走高。

  那麼,當前股市上漲是否僅僅是資金推動?據安信證券首席經濟學家高善文的分析,當前長期的房地産市場泡沫風險在下降,金融系統和經濟體系的系統性風險在下降,市場風險偏好提升,這對市場形成很大的刺激。

  在這樣的大背景下,各項改革舉措層出不窮,股市投資熱點不斷。從“一帶一路”到“中國製造2025”,從軍民融合到國企改革,從環保到金融,相關板塊的股票都有不錯的表現。

  正如證監會新聞發言人鄧舸所言,近期股市上漲,是市場對經濟增長“托底”、金融風險可控的認同,也是全面深化改革、市場流動性充裕、資金利率下行、中小企業上市公司盈利狀況改善等多種因素的綜合反映,有其必然性與合理性。

  滬指以幾乎未作調整的步伐一路奔向4000點,但企業業績卻沒有明顯改善,導致市場估值高企。

  截至4月7日收盤,上證綜指的平均市盈率為17倍,中小板指數的平均市盈率48倍,創業板市場的平均市盈率則高達90倍。這樣的高估值是否意味著市場回調在即?牛市已經見頂?

  儘管當前樂觀情緒佔上風,但面對缺乏業績支撐的高估值,投資者仍心存不安。

  在當前資金不斷涌入的背景下,估值合理的公司比較樂觀,但過於高估的板塊存在較大風險,股市最終能否穩住還有待經濟基本面得到切實改善。

  回顧上一輪牛市,2005年股權分置改革之後,中國股市迎來了難得的牛市行情。但從2006年下半年開始,一種狂熱的情緒在股民中蔓延,直到2007年11月,一場跳水式的“崩盤”發生了。這一切説明:如果沒有堅實的制度基礎和基本面支撐,僅靠投資者狂熱吹出的泡沫終歸要破滅。

  證監會也數次提醒投資者,在目前經濟下行壓力仍然較大,部分上市公司估值較高、杠桿資金較為活躍的情況下,投資者需要注意市場風險,不要有所謂“寧可買錯不能錯過”的想法,更不要被市場上賣房炒股、借錢炒股的言論所誤導。

  去年8月底,新華社就發文指出:“無論是中國股市的投資者,還是轉型升級中的中國經濟,相較于指數持續上漲的大牛市而言,更需要的是具有堅實基礎的‘有品質的牛市’。”如今,這一觀點仍然成立。

  必須面對的事實是,今年經濟運作仍面臨較大壓力,尤其需股市提供有力支援,維護股市穩定運作十分關鍵。

  多位專家指出,當前監管層應積極推進市場化改革,同時加大監管力度,引入相對穩定的長期資本,夯實股市基礎,呵護市場信心。

  在牛市中,一方面,要把新股發行的權力交還市場,讓資金通過股市流入實體經濟的通道更加順暢,這既可以改善股市供求關係,又可以為經濟注入動力;另一方面,要做好股市“公平、公正、公開”的守護者,讓投資者對股市的長期健康運作充滿信心。

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