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股市暴漲牛市來了? 吳敬璉稱要謹慎

  • 發佈時間:2014-11-30 08:26:42  來源:新京報  作者:佚名  責任編輯:孫朋浩

  11月27日,A股以天量大漲結束11月,再創三年新高,大漲1.99%報2682點;創業板指上漲0.48%,收于1570.85,刷歷史新紀錄。兩市成交量高達7105億元,超越美股歷史上的成交量峰值,成為歷史上一國股市單日成交量的最大值。

  著名經濟學家吳敬璉昨日接受新京報記者採訪時稱,牛市的制度基礎不存在,就很容易出現偏差,很容易出現大起大落。

  融資餘額暴增給股指“添火”

  近一週滬指上漲7.9%,創2010年以來最大周漲幅,主要是銀行、券商、保險金融權重輪番拉抬所致,而很多中小盤題材股遠遠跑輸大盤。因此一些習慣炒作小市值股票的投資者再次陷入“只賺指數不賺錢”的尷尬。而昨日銀行則成為最吸金的版塊,全天成交770億元,佔當日A股成交額10%。

  昨日是11月最後一個交易日,滬指也順利實現月線七連陽。記者發現,歷史上滬指月線7連陽並不常見,僅有4次,而出現時都是處於牛市,分別是1992年、2000年、2007年、2009年的牛市行情。

  最近的火爆行情,也讓投資者情緒高漲。近日,中金公司的A股調查問卷顯示,82%的受訪投資者認為市場仍將上漲,五成受訪者目前倉位在75%以上。

  分析人士認為,融資餘額的暴增也是股指持續上漲的主要動力。公開數據顯示,截至11月27日,兩市融資融券餘額已經高達8170億元,其中融資餘額佔兩融餘額的99%,創歷史新高。觀察最近兩周的數據,融資餘額以每天近100億的速度增加,按照此速度推進,融資餘額在下月中旬前將達到1萬億。

  分析認為,目前市場不知道融資餘額的天花板是多少,但是一旦有風吹草動,融資盤的涌出將會導致指數的劇烈波動。

  吳敬璉:制度完善牛市才有基礎

  A股昨日成交量創7000億人民幣,為歷史上罕見的單日成交量最大值。如此來看,目前的市場是否具備牛市到來的基礎?

  昨日在“2014中國企業國際化論壇暨TCL跨國並購十年回顧”會議上,著名經濟學家吳敬璉接受新京報記者採訪時稱,這個問題還是要謹慎對待。

  吳敬璉説,因為目前一些基本的制度安排並沒有到位,比如三中全會規定監管辦法要從事前監管為主改為事中、事後監管為主,而且大家普遍認為,應該將審批為主轉變為合規性監管為主,但這樣所謂的市場化、法制化環境還沒有。

  “對股市來説,很大的問題就是審批制度,但審批制度最近幾個月沒有減弱反而加強了。其實這些改革如果沒有能夠落實,牛市的制度基礎不存在,就很容易出現偏差,很容易出現大起大落,出現違規問題”。吳敬璉説,“我們希望來個牛市,但還是要把主要注意力放在制度的完善上”。

  對近期市場放量上漲,證監會新聞發言人張曉軍昨日表示,市場運作受各種因素影響,證監會將關注市場動態,加強監管,確保市場安全、平穩運作。 新京報記者 白金坤 李媛 金彧

  ■ 三大焦點

  A股至今經歷6輪牛熊轉換

  A股1990年成立至今,總共經歷了6輪牛熊轉換。以2005年為分水嶺,之前曾經歷了四次,之後經歷了兩次牛市。由於2005年之前,總市值規模還比較小,和目前A股的結構相差比較大,可具有的參考意義不大。縱觀2006年和2008年牛市,每次牛市來臨都會有其特定背景。

  2006大牛市的制度性背景是股權分置改革獲得突破性進展,此外加入WTO、匯改之後,人民幣持續升值,吸引國際資本不斷流入中國。當時中國經濟每年兩位數以上的增長,上市公司企業盈利能力增強,在內外部環境都向好的情況下,A股展開了長達兩年之久的大牛市。

  當時大盤從2005年6月份的998點啟動,一直漲至2007年10月份的6124點,指數漲幅高達500%。值得注意的是,2007年股市的瘋狂上漲也引起了管理層的注意,在2007年5月29日深夜,財政部宣佈將印花稅調高至3‰,隨後A股連續4天深幅調整。

  2009年是A股再度爆發的一年。在四萬億投資和寬鬆貨幣政策的刺激下,滬指從2008年末的1664點升到了2009年7月份的3478點。這場牛市是貨幣刺激和財政刺激起到了決定性作用。2008年央行連續5次降息和4次降準,直到“四萬億計劃”的推出,A股徹底被引爆。中國經濟在強刺激作用下,迅速反彈後又繼續回落。A股隨後開始長達5年之久的大熊市。

  對於此輪行情,市場普遍認為是受無風險收益率的持續下行,以及國企改革、滬港通、資本市場創新等改革預期推動的雙重作用。目前中國經濟仍在下滑,底部不明朗。另外美國加息預期強烈,因此一些投資者也認為,各種因素並不支援A股持續走牛。 (白金坤)

  “估值洼地”銀行股遭搶籌

  昨日,銀行股板塊整體飆漲8.44%,近百億元資金涌向銀行板塊,創下A股單一板塊漲幅之最。

  上週末央行的不對稱降息後,市場普遍擔心將會進一步縮小銀行息差,不利於銀行股業績增長。但從銀行近幾個交易日的走勢來看,降息並未對銀行造成大的影響。反倒週四“存款保險制度或明年1月份推出”的消息,讓銀行股週五迎來大幅飆升。

  英大證券首席經濟學家李大霄認為,16隻A股上市的銀行股之所以全線飄紅,且爆炸性狂飆的原因在於銀行股估值過低,這次大漲是姍姍來遲。銀行股此前幾乎全部跌破市凈率,平均股息率約為7%,這在全球絕無僅有,隨著存款保險制度的臨近以及各期利好疊加,銀行股報復性大漲。

  11月27日,有消息稱,央行召開全國存款保險制度工作電話會議,研究部署明年1月份推出存款保險制度。

  昨日,多位分析師對新京報記者表示,作為利率市場化的重要一環,存款保險制度落地意味著利率市場化階段性政策落地。同時,銀行股作為估值洼地,有強烈的補漲要求。未來大盤要再創新高,銀行股仍會再續“牛”途。(金彧 白金坤)

  資金背離千股下跌

  昨日大盤的飆漲卻未帶來個股的集體飄紅,兩市超半數個股下跌達1345隻,超八成個股跑輸大盤。深成指昨日逆市流出100億,市場資金出現背離。

  東北證券策略研究經理沈正陽對新京報記者表示,造成“漲指數不漲個股”的原因是“二八轉換”。昨日下跌的個股多為小盤股,前期漲幅較大的小盤股近期隨著大盤股上漲而進入調整環節。(金彧)

  後市預測

  看多派

  現在鑽石底平反了,真正的牛市已經來了,後市仍會強勢上漲,但是,不排除會出現震蕩行情。——英大證券首席經濟學家李大霄

  牛市已經到來,後市繼續看漲。理由是目前隨著央行降息釋放流動性,帶動股市上漲。同時,11月份以來,發改委密集批復鐵路投資項目,穩增長政策發力,四季度經濟有望復蘇。因此,跌了這麼多年的A股在利好因素作用下,將繼續發力。——方正證券分析師吳釗華

  憂慮派

  滬指7連陽過後,後市波動會加大。一方面由於目前大量涌入A股的資金多為融資融券放杠桿,對收益率極為敏感,收益一旦下降,這部分資金會迅速撤離。——東北證券策略研究經理沈正陽

  原本昨日是6連陽的滬指調整日,早盤大盤指數是下跌的。不過,午盤由於大量資金涌入銀行股,推升滬指上漲2%。預計下周銀行股以及大盤指數都會大幅回調。——武漢科技大學金融證券研究所所長董登新(金彧)

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