編者按：上週五是1月份最後一個交易日，滬指再度下跌1.59%，終結了周線的九連陽，也同時終結月線八連陽。分析人士指出，隨著市場交易杠桿率提升速度減慢或轉弱，權重藍籌股的上漲動力已減弱，近期A股仍將區域震蕩，即呈現“大漲大震，小漲小震”、以時間換空間的行情格局，A股從“蠻牛”轉向“慢牛”也需要一個切換區間，應適當增加防禦性行業中二線藍籌股配置。今日本版特從政策取向、券商策略報告、年報業績增長、大單資金流向、産業資本增持、春節假日概念等6個角度，對2月份的投資機會進行分析解讀，以饗讀者。

　　政策取向農業股進入制度紅利密集釋放期

　　去年以來的滬指月線八連陽終結，給接下來的市場走勢帶來了更多的不確定性，對於即將開始的2015年第二個交易月。分析人士認為，需要密切關注政策動向，從去年7月份到今年年初A股的飆升，有一部分因素是由於政策推動以及市場對政策的預期。在此背景下，今年“一號文件”將成為刺激農業股走高的重大利好，處於低位的農業股有望迎來上漲行情。

　　昨日，2015年“一號文件”正式印發。今年的“一號文件”第一項議題為農業現代化，農業現代化創歷史性地成為“一號文件”首要議題使得農業方面的題材股將被市場高度重視。在此預期下，或有一系列關於農業的政策將陸續公佈，農業股進入政策紅利密集釋放期。

　　二級市場上，進入2015年以來，農業股行情開始升溫。據《證券日報》市場研究中心統計顯示，在82隻農業股中，1月份股價實現逆市上漲的個股有70隻，其中，萬福生科期間累計漲幅居首達到64.84%，而大北農、金宇集團、東方海洋、農發種業、朗源股份、荃銀高科等個股期間累計漲幅也均超過20%，分別達到33.98%、31.56%、29.54%、28.03%、27.27%、23.60%。

　　從近期市場關注度來看，多家機構開始建議配置低估值的農業股。民族證券認為，繼續圍繞四條主線進行佈局：國企改革、並購重組2.0版本、金融模型與産業運營相結合以及土地流轉的分散化與集中化。推薦大湖股份、東方海洋、農發種業以及*ST大荒。

　　此外，國金證券則表示，本週重點關注“一號文件”的影響，轉變農業增長方式仍然是“一號文件”的中心內容。農業現代化、轉變農業發展方式是“一號文件”關注重點，具體來看，政策關注點有望向縱深展開，土地權能抵押、農村産權交易、農墾改革、農業資訊化有望成為政策落地的主要方向，從傳統的角度來看，推薦農發種業、大禹節水、隆平高科、亞盛集團等；此外，隨著土地流轉實質性推進，農業資訊化逐步深入，建議從農村大數據、農村金融、農資電商等角度佈局，推薦大北農、神州資訊、輝豐股份等。農業板塊部分上市公司行情一覽 證券代碼證券名稱最新收盤價（元）1月累計漲幅（%）5日DDE（萬元）2014年報業績預告類型2014年預計凈利潤變動幅度（%）市盈率（倍）

　　300268.SZ萬福生科16.5064.84782.55扭虧103.73-

　　002385.SZ大北農17.9833.9818274.66略增30.0039.35

　　600201.SH金宇集團46.1531.56-297.33預增70.0038.09

　　002086.SZ東方海洋13.5529.543645.34略減-30.0099.80

　　600313.SH農發種業14.5728.033108.74預增150.00124.63

　　300175.SZ朗源股份8.4027.272057.80預增430.0038.20

　　300087.SZ荃銀高科12.5723.60624.70略減-49.59178.41

　　600598.SH*ST大荒11.7618.675094.73扭虧314.9728.58

　　600226.SH昇華拜克9.7618.593736.37預增230.0043.15

　　002143.SZ印紀傳媒17.4217.78-3739.92扭虧1918.60-

　　000592.SZ平潭發展19.9017.5413357.72預增65.60243.58

　　002679.SZ福建金森21.8617.53582.18略減-16.8780.67

　　600962.SH國投中魯15.5316.59-67.85續虧---

　　600438.SH通威股份10.8416.56648.44----25.75

　　002299.SZ聖農發展14.6916.131801.95扭虧140.96107.36

　　002124.SZ天邦股份10.5715.90672.50預減-58.7723.05

　　000798.SZ中水漁業10.7415.73383.18預減-67.0051.45

　　券商研報關注國企改革帶來的投資機會

　　今年1月份，A股市場在高位發生了劇烈震動，其中，上證指數三次攻入3400點腹地卻又無功而返，更使得此前投資者看好後市行情的樂觀預期大打折扣，而在此背景之下，券商作為市場中重要的組織者以及機構投資者，其觀點將成為投資者看待後市走勢的重要參考。

　　首先，未來走勢。在股指經過去年四季度的快速上漲後，A股1月份上漲動能明顯減弱，而綜合分析各大券商觀點，普遍認為A股2月份將以震蕩整理行情為主，繼續維持今年1月份的寬幅震蕩格局。其中，廣發證券預計2月份股指波動將繼續加劇，且滬指將處於3100點至3500點之間運作。該券商表示，目前實體經濟較為疲弱，但短期全面寬鬆仍存顧慮，在下一次全面寬鬆政策出臺之前，由估值修復推動的行情暫告一段落，市場將在管理層的“控”與“放”之間震蕩前行。杠桿資金基於成本因素的考量，行為將更加趨於短期化，從而使得短期市場的劇烈波動趨於常態化。

　　此外，恒泰證券也認為今年以來出現的震蕩調整將在二月初得到延續。該券商表示，本輪調整幅度之大、持續時間之長將為2014年下半年以來上漲行情後的首次，在流動性去杠桿、經濟下行壓力、行情風格轉換的三大背景下，儘管證監會的口風軟化有利於平復市場過度悲觀的情緒，但並不會逆轉因規範“兩融”而引發的流動性去杠桿下行情走弱趨勢，在無重大政策性利好出臺的前提下，本輪調整將至少持續至春節。

　　儘管各大券商對於2月份行情並不十分看好，但需要注意的是，這並不代表2月份市場上缺乏投資機會。其中，廣發證券表示，在市場的頻繁波動中，尋求beta收益的難度開始加大，市場回歸價值發現尋求alpha收益的過程。白馬成長股經過2014年的調整消化估值、業績成長確定，將在劇烈波動的市場中提供安全邊際並創造alpha收益，是2月份建議配置的重點。2月份重點推薦股票組合：中國平安、桑德環境、海特高新、正泰電器、康緣藥業、森源電氣、騰邦國際。

　　值得一提的是，國企改革主題仍是研究機構最為看好的2月份投資主線之一，而券商也在各行業研報中提示了其投資機會。其中，聯訊證券看好在國企改革背景下食品飲料行業的投資機會，該券商表示，近期，射洪縣政府擬向投資者公開掛牌轉讓所持沱牌舍得集團38.78%股權，同時由受讓股權轉讓的投資者對沱牌舍得集團增資11844萬股。此次改革屬於實質性的國企改革，與以往多數國企改革中只涉及較少部分的股權轉讓不同。此次股權轉讓對受讓方的要求較高，如果進展順利，受讓方將為公司走出持續下滑的經營業績帶來新的活力，未來前景看好。推薦行業內沱牌舍得、珠江啤酒、惠泉啤酒、深深寶A、星湖科技、金楓酒業、山西汾酒等國企改革概念股。

　　此外，渤海證券也在近期研報中表示強烈看好未來國有企業深化改革的投資機會，首選軍工行業中的國企改革，中航係股票或將迎來進一步的發展，首推中航飛機和航太動力。

　　年報業績醫藥行業盈利能力穩定

　　進入2月份，2014年業績披露節奏加快。根據年報披露預約時間表，2月份，共有138家上市公司將公佈2014年業績情況，其中有107家上市公司已披露2014年年報業績預告。

　　在上述已經披露年報業績預告的107家上市公司中，業績預增公司有33家，業績續盈公司有5家，業績略增公司有27家，業績扭虧公司有9家，業績預減公司有12家，業績略減公司有8家，業績續虧公司有3家，業績首虧公司有9家，1家公司業績不確定。總體來看，預喜的公司多達74家（預增、續盈、略增、扭虧），佔比達到69.16%。

　　值得一提的是，在2月份即將披露年報業績的上市公司中，已發佈年報業績預告的醫藥生物行業上市公司數量多達15家，其中預喜公司就有12家。

　　具體來看，醫藥生物行業12家2014年業績預喜公司中，三精製藥和上海萊士預告凈利潤最大變動幅度均超過200%，分別達到550%和260%。

　　分析人士指出，雖然目前已經公佈的年報預告只是冰山一角，但依然可以“管中窺豹”。一般來説，同一行業中出現多家公司同時預告業績增長，就有一定的代表性。醫藥生物行業預喜公司數較多，説明這個行業的整體成長性相當不錯。

　　從二級市場表現來看，精華制藥、冠昊生物、舒泰神、一心堂、陽普醫療、博雅生物等醫藥生物股1月份累計漲幅均在10%以上，分別達到40.7%、19.73%、17.15%、15.91%、14.9%、13.41%。

　　對比進入“新常態”的我國宏觀經濟來看，聯訊證券認為，醫藥行業仍展現出了明顯的優勢，醫藥行業發展的重點也由傳統的“製造”向“服務”轉變，相關醫藥股的業績增長確定性更強。特別是在大盤進入高位震蕩階段下，醫藥板塊的防禦特性凸顯，建議隨著年報陸續披露，強烈關注盈利能力穩定增長、盈利趨勢向好的醫藥個股，以及具有國企改革預期的股票。

　　太平洋證券預計2015年醫療體制改革、公立醫院改革和藥品集中採購等都是行業重點工作內容，將全面推進醫改向縱深發展。看好醫療服務行業快速發展，相關個股包括復星醫藥、愛爾眼科、和佳股份等。隨著基藥招標的加速和藥品價格改革的推進，可關注業績增長預期明確且有一定催化劑的個股，相關個股包括信立泰、海思科和恩華藥業等。建議持續關注醫藥電商相關政策，相關企業包括嘉事堂、一心堂等。

　　東方證券則建議關注：受益於基層市場擴容的公司，包括華潤三九、京新藥業、天士力、以嶺藥業等；以及大病醫保涉及的公司，恒瑞醫藥、華東醫藥、常山藥業、恩華藥業、人福醫藥等。

　　12隻預喜醫藥股行情一覽 證券代碼證券名稱最新收盤價（元）1月累計漲幅（%）2014年報業績預告類型2014預計凈利潤變動幅度（%）2014年報預計披露日期

　　002349.SZ精華制藥31.5640.70續盈20.002015-2-16

　　300238.SZ冠昊生物56.0019.73略增40.002015-2-12

　　300204.SZ舒泰神28.4117.15預增95.002015-2-17

　　002727.SZ一心堂47.6515.91略增35.452015-2-13

　　300030.SZ陽普醫療13.7314.90略增35.002015-2-16

　　300294.SZ博雅生物67.9313.41略增33.492015-2-10

　　002118.SZ紫鑫藥業13.229.89續盈4.992015-2-11

　　002262.SZ恩華藥業26.787.98略增50.002015-2-17

　　300357.SZ我武生物35.606.84略增50.002015-2-11

　　002252.SZ上海萊士47.725.79預增260.002015-2-13

　　600829.SH三精製藥11.820.00預增550.002015-2-3

　　002675.SZ東誠藥業24.180.00續盈20.002015-2-6

　　資金流向家電行業逆市吸金近3億元

　　1月份以來，兩市量能自去年12月份達到高位後大幅萎縮，據統計顯示，2014年12月份兩市日均成交額達到7822.12億元，而進入到1月份，日均成交額已縮小至6356.68億元。對此，分析人士表示，量能的縮小主要體現在兩市到達相對高位後做多熱情的減弱，但在此背景下，仍逆市實現資金凈流入的個股則體現出市場的偏愛。

　　數據顯示，1月份兩市大單資金累計凈流出5063.08億元，其中1月份累計實現大單資金凈流入的個股僅為691隻。在上述691隻個股中，九龍山、寧波熱電、華聞傳媒為當月大單資金最為青睞的三隻個股，當月累計大單資金凈流入分別為170862.83萬元、112187.34萬元、106765.06萬元。此外，包括春秋航空（85664.85萬元）、上汽集團（78903.16萬元）、蘇寧雲商（76551.56萬元）、格力電器（72675.22萬元）、包鋼股份（68813.02萬元）、樂視網（67575.88萬元）、寧波韻升（64215.87萬元）等個股當月大單凈流入金額也均超過5億元。

　　從市場表現來看，1月份累計資金凈流入超5億元的個股在當月股價均實現上漲，除1月21日上市的春秋航空股價已實現翻番外，樂視網（49.2%）、高能環境（43.97%）、大北農（33.98%）、海信電器（24.15%）、包鋼股份（22.55%）、華聞傳媒（20.35%）等個股期間累計漲幅也均超20%。

　　從行業分佈來看，家用電器、傳媒、電腦三行業1月份累計實現大單資金凈流入個股佔行業成份股比例最高，分別達到49.06%、46.15%、42.42%。此外，休閒服務、農林牧漁、汽車、電子、醫藥生物、紡織服裝、鋼鐵等行業該比例也達到了30%以上。通過梳理不難發現，上述廣受資金關注的行業普遍為二線藍籌板塊以及白馬股聚集的成長型行業。

　　值得一提的是，家用電器不僅1月份累計大單資金凈流入個股佔行業成份股比例最高，同時也是1月份惟一實現大單資金凈流入的行業，該行業累計實現大單資金凈流入28825.93萬元。對於行業1月份備受青睞的原因，國泰君安表示主要有三大邏輯，1.無風險利率下降導致低估值、高分紅品種受益；2.原材料成本加速下降使家電板塊潛在盈利能力提升；3.房地産銷量在2014年下半年持續好轉對未來家電需求構成正面影響。

　　對於家電行業的投資機會，該券商預計家電公司將陸續公佈業績快報，在未來的一個月中，家電板塊低估值、高分紅且業績成長確定性高的白馬龍頭仍舊會受到市場的歡迎，整體趨勢向好。在投資風格醞釀轉變的情況下，前期漲幅較小的黑電板塊和積極轉型的小家電標的市場關注度可能會不斷提升。維持家電行業“增持”評級，並繼續推薦行業白馬龍頭。重點推薦老闆電器、青島海爾、美的集團、格力電器、華帝股份。産業資本增持機械設備等六行業隨著2014年下半年A股暴漲，上市公司股東高位減持股票的報道頻頻出現，減持一定程度上打壓了上市公司未來股價表現；進入2015年，大盤開始高位震蕩整理，但被産業資本逆市增持上市公司股票的個股也不在少數，這將一定程度刺激相關上市公司股價上揚。

　　據《證券日報》市場研究中心統計，1月份，産業資本共計凈增持了50家上市公司。其中凈增持股份數超1000萬股的有12家，分別為：萬科A（13494.15萬股）、南方航空（5736.10萬股）、上海新梅（3800.90萬股）、同洲電子（3299.43萬股）、銀座股份（2599.76萬股）、同力水泥（2388.58萬股）、博匯紙業（2221.00萬股）、陽光照明（1900.00萬股）、交大昂立（1779.84萬股）、三安光電（1262.50萬股）、廣安愛眾（1014.67萬股）和陽普醫療（1002.63萬股）。

　　從這50家上市公司行業分佈來看，主要集中在機械設備（5家）、電氣設備（4家）、電子（4家）、房地産（4家）、化工（4家）和醫藥生物（4家）等6個行業。

　　從上述50隻個股市場表現來看，1月份，有42隻個股累計漲幅跑贏同期大盤，充分顯示了産業資本選股的專業性，具體來看，金證股份以44.09%區間漲幅排名第一，另外，美亞光電（26.26%）、順網科技（26.04%）、博匯紙業（25.68%）、北京文化（24.23%）、長園集（22.02%）、魚躍醫療（20.15%）、三安光電（19.55%）、同洲電子（18.97%）、隆基股份（18.76%）、高新興（15.96%）、新海宜（15.91%）和仰帆控股（15.09%）等多只個股1月份累計漲幅均超15%。

　　機械設備行業産業資本增持家數最多，一定程度與國家政策大力推動、行業景氣度不斷回升有直接關係。東方證券表示，上海國企改革如預期進入深水區，建議重點關注上海優質機械國企上海機電。前期安徽、廣東等省份國資改革相繼出現突破，重申國企改革將是機械行業2015年的一條確定性投資主線觀點，繼續關注機械國企安徽合力、一拖股份、大冷股份；另外，還可重點關注增長確定的穩健型機械標的：南方泵業（水處理産業鏈整合者）、巨星科技（美國經濟復蘇帶動主業高增長、佈局智慧裝備）、豪邁科技（打入輪胎全球供應鏈、集團優質製造資産）、長榮股份（雲印刷）。

　　除機械設備行業外，在上述六大行業中，結合市場熱點，行業景氣度來看，電氣設備更值得關注，財通證券表示，以下三大邏輯看好電氣設備行業2015年投資機會，首先，能源結構的調整和能源戰略轉型帶動行業革命。電力體制改革和國企改革為電力系統企業集約化發展注入新活力。其次，“一帶一路”的國家出口戰略給電力高端裝備企業帶來新的發展方向。最後，並購重組成為傳統電氣設備企業發展的新出路。推薦正泰電器（國內低壓電氣龍頭企業）中恒電氣（受益於移動4G基站建設，公司主業保持30%以上增速）、國電南自和華光股份（看好地方政府將其打造成為資本平臺，資産注入預期增強）。假日概念四板塊迎來交易性機會歷年的消費類股票均有節假日效應，即受益於長假消費旺盛，在節日前後總會受到短期資金的追逐，相關股票表現活躍，甚至出現大漲。由此，隨著農曆新年臨近，各路資金又開始悄然潛入“春節概念板塊”。

　　對此，分析人士表示，近期市場中家用電器、商業貿易、休閒服務和食品飲料等長假概念板塊中出現了不少表現活躍的個股，其中，部分龍頭更是上漲動能強勁，而這些板塊都與春節消費有著密切的關係，預計春節前還存在著大量交易性機會。

　　統計顯示，1月份，上述四大行業就已在資本市場嶄露頭角，分行業來看，在此期間，家用電器行業共有47隻成份股實現上漲，佔行業內上市交易個股比例為92.16%，休閒服務行業共有26隻成份股實現上漲，佔行業內上市交易個股比例為89.66%，商業貿易行業共有65隻成份股實現上漲，佔行業內上市交易個股比例為70.65%，食品飲料行業共有44隻成份股實現上漲，佔行業內上市交易個股比例為69.84%。

　　龍頭股方面，除新股外，如意集團（88.41%）和匯鴻股份（77.20%）兩隻商業貿易類股表現最為突出，可謂領漲節日概念股，此外，以奮達科技、伊立浦、丹甫股份、常發股份、銀河電子等為首的家用電器股也位居前列，期間累計漲幅均在30%以上，分別達到47.03%、36.00%、30.58%、30.41%、30.09%，而騰邦國際（26.91%）、國旅聯合（24.55%）、北京文化（24.23%）、金陵飯店（23.05%）等休閒服務股及食品飲料股百潤股份（24.53%）期間累計漲幅也均在20%以上。

　　在上述四類節日概念股佈局方面，各大券商也給出了自己不同的意見，其中，國泰君安表示，在未來的一個月中，家電板塊低估值、高分紅且業績成長確定性高的白馬龍頭仍舊會受到市場的歡迎，維持家電行業“增持”評級，重點推薦老闆電器、青島海爾、美的集團、格力電器、華帝股份。

　　國都證券則表示長期看好休閒渡假景區、文化演藝主題公園、進入門檻極高的免稅購物、出境遊、線上旅遊等五大子行業，核心思路是“資源稀缺性”和“擴張能力”。繼續看好股價歷史表現良好、有優質景區資源、有異地擴張計劃、著力打造完整旅遊産業鏈的中青旅、宋城股份，看好行業門檻高、長期受益海南離島免稅政策的中國國旅，看好規模優勢不斷擴大、護城河不斷加深的騰邦國際，看好受益於出境遊高景氣度、凈利潤高速增長的眾信旅遊。

　　此外，中銀國際表示，短期繼續看好黃金珠寶股在春節前的交易性機會。一方面歐洲央行放水會導致更多國家加入到寬鬆貨幣政策中，有利於金價表現，另一方面，春節也是傳統的黃金珠寶銷售旺季，在股市集聚一定財富效應的情況下，可選消費品可能會出現一定的收入反彈。鋻於此，繼續推薦老鳳祥和潮宏基。

　　與此同時，華融證券認為，春節臨近，消費品存在補漲機會。今年春節較晚，而且氣溫較高，各地雨雪天氣較少，往年同期的消費需求受到抑制。而從上周來看，各地返鄉潮已經逐步出現，北方大部分地區出現降雪，春節臨近，消費需求出現回升的趨勢。從近期公佈的基金四季報來看，食品飲料尤其是大眾品龍頭倉位已經大幅降低。目前大盤震蕩調整，正在尋找下一步的熱點，而高增長低估值的大眾品藍籌前期大幅跑輸大盤，獲利盤少，且春節消費需求在逐漸上升，消費品有較大概率成為下一步熱點。