本週四，滬深兩市大盤再度上演強勢逼空戲碼，盤中中國石油和中國石化雙雙放量漲停，“大象起舞”被演繹至極致。不過伴隨著石化雙雄的強勢上漲，部分投資者對於後市行情存有一絲憂慮，歷次石化雙雄漲停往往引發市場的大幅調整。分析人士指出，連續上漲對資金的消耗量較大，短期強勢逼空行情或許會受阻，但在改革紅利釋放、資金面的寬鬆、場內賺錢效應已被激發的大背景下，市場的強勢格局並不會因為“大象起舞”而發生改變。

　　大象起舞 滬指百點長陽

　　本週三，股指盤中大幅波動，部分投資者認為強勢逼空將暫時告一段落，不過昨日滬深兩市大盤卻再度按下“逼空”鍵，滬綜指上漲119.93點，盤中最高上探至2900.51點，尾盤報收于2899.46點，漲幅高達4.31%；深成指上漲4.00%，盤中最高上探至10040.72點，突破萬點大關，尾盤報收于10029.83點。值得注意的是，昨日A股的成交額依然高達8682.62億元。近期A股的成交額始終維持在高位，顯示增量資金依然積極入場。

　　從行業板塊來看，中信電子元器件、餐飲旅遊和基礎化工指數昨日漲幅相對較小，分別上漲1.11%、0.94%和0.77%，對於股指的貢獻度也相對有限；與之相比，金融股依舊是助推大盤強勢上行的“主力軍”，中信非銀金融、煤炭和銀行指數領漲，分別上漲8.68%、7.16%和6.57%。值得注意的是，與此前金融股“獨領風騷”不同，石油石化板塊也加入到抬升股指的隊伍中來，中信石油石化指數大漲5.39%，指數成分股中，中國石油和中國石化兩隻“大象”更是強勢漲停，成交額分別為38.74億元和50.75億元。

　　從個股來看，昨日正常交易的2311隻股票中，有1739隻股票實現上漲，佔比超過75%，其中89隻股票漲停，251隻股票漲幅超5%，451隻股票漲幅超過3%；在下跌的502隻股票中，爾康制藥和凱瑞德跌幅超過5%，分別下跌6.41%和5.67%，12隻股票跌幅超過3%。由此來看，與此前“賺指數不賺個股”的情形不同，市場的賺錢效應顯著提升。

　　三因素構成強勢支撐

　　與金融股相比，中國石油和中國石化兩隻股票的市值更大，是A股中重要的權重股，石化雙雄昨日雙雙放量漲停，可謂把近期以來的“大象起舞”演繹到了極致，不過這反而引發了部分投資者對市場的擔憂。從歷史經驗來看，中國石油和中國石化每次漲停，往往是市場調整的先兆，市場上也有“大象起舞嚇壞一地老鼠”之説。不過值得注意的是，當前的市場環境與以往有很大不同，在改革紅利釋放、資金面的寬鬆、場內賺錢效應已被激發的大背景下，市場的強勢格局並不會因為“大象起舞”而發生改變。

　　首先，改革紅利釋放已經成為A股最為宏大的背景，為市場的強勢格局打下了堅實基礎。一方面，伴隨著國企改革的推進，地方國資平臺整合開始發力，傳統行業兼併重組浪潮開啟，在經濟整體疲軟的背景下，為週期板塊提供了活力；另一方面，圍繞傳媒、電子、電腦等新興産業的政策逐漸落地，新興産業正在逐步擴張，有望成為帶動經濟增長的新“引擎”。改革風馳援，為市場反彈提供了底氣。

　　其次，資金面維持寬鬆，增量資金積極入場的邏輯未被打破。12月4日，央行並未在公開市場進行任何操作，若不計國庫定存投放資金量，本週公開市場連續第三周實現凈投放，凈投放量為300億元。與此同時，央行和財政部通過國庫現金定存向市場投放資金600億元，期限為3個月。此外，銀監會近日下發了《商業銀行理財業務監督管理辦法(徵求意見稿)》，在該徵求意見稿中，銀監會要求明確理財業務定位，鼓勵直接投資。明確理財業務定位，鼓勵直接投資明確了商業銀行理財業務是代客資産管理業務，中國銀監會及其派出機構依法對商業銀行理財業務實施監管。為實現理財資金與實體經濟的直接對接，參照券商資管、基金及保險資管的部門監管規章，明確了理財産品的獨立性和破産隔離的法律效果，允許以理財産品的名義獨立開立資金賬戶和證券賬戶等相關賬戶，鼓勵理財産品開展直接投資。在降息之後，資金面整體維持偏寬鬆狀態，資金積極入場為市場走強提供了充足的“彈藥”。

　　最後，市場內部形成了良好的“賺錢效應”，激發了A股的活力。昨日在藍籌陣營大舉上攻並未對成長軍團造成“虹吸效應”，新興成長股表現搶眼，藍籌與成長共舞，大小盤雙升的現象也折射出市場運作態勢良好。此外，昨日有89隻股票漲停，其中多只股票出現連續漲停，凸顯出市場“賺錢效應”，A股的活力有望被進一步激發。