近期市場持續放量走高，指數迅速拉升並將上檔阻力一一逾越，滬指刷新三年半以來的新高，週四深成指也順勢重返萬點關口。本輪行情爆發因素在於政策利好的刺激作用，隨後在藍籌股的不斷推動下，演變成為資金驅動的雙贏局面。滬指自11月下旬開啟一路拉升，期間僅在本週一稍作“休整”就重回上攻，近11個交易日內滬市日均成交3819.96億元，持續高度活躍的成交量配合，支撐熱點在盤中有效輪動的核心力量，預計滬指積極做多的上攻格局有望維持，但同時需謹防股指盤中大幅震蕩的可能。操作上，對具備成長性特徵的強勢品種仍可堅定持有，七成倉位以上的投資者，且不可盲目跟風追漲。

　　指數迅速拉升 需防盤中震蕩

　　近期市場處於強勢上升、熱點擴散階段，指數慣性上攻已成趨勢。首先，最新公佈的經濟數據繼續走弱，11月份PMI綜合欠佳，而偏弱的經濟面難有通脹壓力，在給央行未來定向寬鬆政策留下餘地的同時，也會給市場帶來更多政策預期的想像空間。其次，前期央行降息釋放了流動性，又連續三周實現了凈投放。此外，1年期利率下跌0.80基點至4.6586%，創下今年以來新低。年末流動性寬鬆平穩格局有望延續，而月內新股壓力遞減，資金面緩解也給予市場環境轉暖較大支援。最後，反彈行情的時間段恰逢業績預告前端，截至本月1日1003家上市公司年報預告來看，預增、略增、扭虧和續盈的公司共有668家，近七成預喜的局面更為配合當前市場反彈步伐。因而，雖然經濟環境仍待好轉，但市場近階段的快速拉升主要是配合政策利好刺激、資金大幅推動下的中期反彈。

　　滬指本週內累積漲幅已超過8%，不出意外則本週周線再度長陽幾成定局。近期兩市量能表現無疑是當前市場最為搶眼的亮點，雖時有傳出“天量天價”的呼聲，但市場的上漲步伐卻也異乎尋常的堅定。滬市單日成交超出3000億水準已成常態，而放量階段的陽線報收無疑追加確認了反彈的有效性。近二十個交易周內，滬指僅有六個交易周周K線處於小幅調整狀態，且回調幅度僅維持在周跌幅-1.66%的收斂狀態。而本週，滬指在2600點之上振幅加劇表現的尤為明顯，近三個交易日滬指單日振幅為4.17%、3.27%和4.61%。連續大漲過後，需謹防股指盤中大幅震蕩、高位調整的發生。

　　熱點雖有共振 風格亟需轉化

　　除了連續上漲和成交量的持續高位，盤面熱點的快速切換也是近期市場的主要特徵。總體來看，市場不斷上演著“強者恒強”的領漲特徵，週四更有中石油、中石化雙雙漲停，但這也不能掩蓋券商、保險股的搶眼表現。但部分金融股短期內過快的漲幅令人隱憂，短短11個交易日內，券商板塊指數累積漲幅就達57.53%，雖然行業政策創新帶給了券商板塊機遇，年內業績提升也預示券商板塊行情仍會有延續的必要，但過快的漲幅空間及股價超估的風險已成事實，持續上漲的煤炭石油和保險板塊也同樣面臨風險。同時，近五個交易日內，券商、銀行、保險和煤炭這些權重板塊中的多數個股，均處於持續上漲狀態。“強者恒強”的結構性特徵，已在側重板塊區分、凸顯一線成長性的基礎上，演變為行業內全線上揚的後推階段。

　　另一方面來看，中小市值品種的跟進反彈略顯遲疑。本週以來，中小板、創業板綜指跟隨市場，同步上揚並頻繁刷新指數反彈新高，但較滬深300指數則明顯滯後。在經歷了藍籌股的修復行情過後，中小盤股的跟隨推升才是最終激發市場人氣持續的力量，且以成長股居多的中小市值品種中也更多蘊含符合改革深化、政策扶持的主題品種。此外，結合歷史經驗，權重股與中小市值品種有序輪動的良性迴圈特徵，才是中期反彈行情得以延續的關鍵。

　　因此，近期市場不斷上演拒絕調整、急速拉升的強勁形態，成交量的持續放大在確認前期技術突破有效的同時，也為此輪反彈打造了紮實的資金根基，滬指挑戰上方重要壓力位3000點，仍需權重股的強勢維護和小盤股活躍有加的共振配合。在此過程中，量能維繫始終是行情延續的關鍵。操作策略方面，並不建議投資者在指數高位階段，進行個股的盲目跟進，多一份冷靜備戰後市更為穩妥。