白酒行業下行已經三四年了，從近期上市公司的公告資訊中，可以看到，公司對行業的發展出現了樂觀的描述，認為行業正處於週期性底部區域，其發展由快速下滑轉入相對平穩發展階段，呈現出探底弱復蘇的態勢。

　　在這種背景下，公司究竟是什麼狀況，行業發展的趨勢是什麼，公司在當地經濟發展中的地位和作用發生了什麼變化，當地政府對酒企有什麼新的政策引導和扶持？記者以貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、仁懷等為代表，試圖進一步挖掘白酒行業的發展前景，為投資者做參考。

　　白酒行業經歷了三四年的調整，2015年，大多數白酒上市公司熬出了頭。

　　截至4月27日，白酒上市公司2015年的“成績單”披露進入尾聲。記者梳理髮現，多家白酒企業業績已出現回暖跡象。

　　就在多家上市公司表示白酒行業“探底弱復蘇”、“初步出現轉機”時，記者卻發現貴州茅臺(600519，SH)和五糧液(000858，SZ)高管的年薪與行業發展“逆向而行”。相比2014年，貴州茅臺高管2015年拿到的稅前報酬減少，降幅在30萬~80萬元，五糧液高管2015年獲得的報酬相比2013年幾近腰斬。

　　對此，4月27日，五糧液董事會辦公室工作人員向記者解釋，由於政府對國企高管薪酬“限高令”的開展，五糧液高管的薪酬根據政府下發的文件做了調整，在“非常多、非常複雜”的考核指標中，企業經營業績這一指標所佔權重並沒有超過5%。

　　高管薪酬不與業績成正比

　　記者發現，兩家白酒龍頭企業的營收、利潤同比都在增長。茅臺以326億元的營收、155億元的凈利潤坐穩300億元的陣營；五糧液也以216億元的營收、61.7億元的凈利潤保持在200億元的隊伍中。

　　2014年，貴州茅臺董事長袁仁國以226.4萬元的稅前薪酬，雄踞2014年白酒業榜首，彼時酒業正深度調整，薪酬上調近八成引來側目。

　　到了2015年，在貴州茅臺的總結中，這一年“止住了快速下滑態勢。初步出現轉機，但仍處於築底階段。”

　　據貴州茅臺年報披露，高管的年度薪酬合計1759.71萬元，比2014年減少171萬元。其中，袁仁國的稅前薪酬減少了57萬元，原總經理劉自力的薪酬則減少67萬元。

　　不僅是貴州茅臺，五糧液也下調了高管薪酬。據五糧液2015年年報披露，其高管薪酬從2014年的1374萬元降為2015年的894萬元，董事長劉中國的薪酬降幅約25萬元。記者注意到，和2013年相比，包括劉中國、總經理陳林在內的幾位高管2015年所得薪酬幾近“腰斬”。2013年，劉中國薪酬高達210萬元，連續兩年下調後，2015年為112萬元左右。

　　在五糧液對2015年的總結中，記者發現了公司對行業發展的樂觀描述。五糧液總結稱，白酒行業“正處於週期性底部區域，行業發展由快速下滑轉入相對平穩發展階段。行業呈現出探底弱復蘇的態勢。”

　　好不容易熬到白酒行業觸底回暖，為何高管年薪卻下降？對此，五糧液董事會辦公室相關工作人員對記者解釋稱，作為國有企業，高管薪酬的下調也受到“限高令”的影響，大股東的薪酬是根據政府下發文件進行核算的。據該工作人員介紹，下發文件中“分了相當多細指標，演算法比較複雜，考核指標中，每一項的權重都沒有超過5%”，所以高管薪酬並不能直接與業績增減成正比。

　　品牌集中度將會越來越高

　　從已披露的白酒企業“成績單”來看，大部分都在釋放一個積極的信號——白酒行業不再是艱難度日了，不少企業都提到在2015年內，“中低速平穩增長成為白酒行業發展新常態。”

　　不過，記者也注意到，在已公佈年報的白酒企業中，除古井貢酒、酒鬼酒以外，其他酒企的毛利率都在下降。

　　事實上，自2013年白酒價格斷崖式下跌後，近期雖有回升勢頭，但都長速較慢。

　　對此，白酒行銷專家孫延元分析稱，“不敢大幅漲價，經銷商環節成本升高，酒企的毛利率就會降低”，但這或許會隨著此次“弱復蘇”得以緩解。

　　進入2016年，五糧液出臺一系列措施力挺價格；貴州茅臺一季度營收超100億元，業績增速重回兩位數增長，還祭出了保價新招；瀘州老窖同樣迎來“開門紅”，今年將對産品價格的管控更加嚴格。

　　“今年的弱復蘇和去年的弱復蘇不一樣。”在孫延元看來，2016年的“弱復蘇”更具有“強分化”的趨勢，今年將是強的品牌越來越強，弱的品牌會越來越弱，不上不下的品牌生存更加困難。據其預測，去年增長勢頭好的企業，今年還會繼續提價。

　　孫延元説，“白酒6000億元的市場，以前大部分是靠100元以下的單品在支撐，現在已經發生了改變，隨著消費升級、轉型，100元及以上的單品、品牌會生存得越來越好，品牌集中度將會越來越高。”