上周滬綜指呈現“四陽一陰”的衝高回落走勢：週一至週三整體延續碎步上移的格局，連續小幅反彈；週四受藍籌股啟動引領，滬綜指大漲站上4100點，打破多空膠著僵局；不過週五尾盤股指跳水，失守4100點。截至上週五，滬綜指收報4070.91點，周漲幅為2.87%，周K線收出兩連陽，前期底部基本得以確立。

　　上周前半周，負面傳聞一度引髮指數大幅波動。不過隨著傳聞被證偽，市場情緒也出現快速改善。而週四面對連漲之後的調整需求和“黑週四”魔咒，滬綜指收出長陽，釋放出積極信號，極大地提振了市場人氣。在連續反彈之後，滬綜指站穩半年線，4000點基本夯實，令做多人氣逐步聚攏，信心進一步回歸。

　　在六連陽後，短線技術面存在調整壓力，且上方30日均線也對股指帶來壓制。從這一點來看，上週五尾盤跳水也在意料之中。短期來看，市場將通過震蕩調整來消化短線獲利盤壓力，從而蓄勢新的上漲動能。目前市場氛圍明顯回暖，極端情緒已經減弱，預計調整空間不會太大。

　　展望後市，指數運作將呈現波動中盤升的特徵，通過充分的震蕩換手消化各方壓力，從而為新的上漲通道夯實基礎。另外，由於場外配資和場內融資規模大幅回落，因此市場也難以重現“杠桿牛”大步快跑的節奏，預計將回歸穩步前行的慢牛軌跡。在震蕩分化的格局下，操作上應波段操作，高拋低吸，精選中報業績優異、産業資本增持、改革受益明確、估值安全邊際較高的品種。另外，國企改革頂層方案出臺預期升溫，國企改革主體有望成為市場主線。（李波）

　　熱浪延續 國防軍工行業漲14.65%

　　上周，申萬國防軍工指數實現五連陽，合計上漲14.65%，在行業漲幅排行榜中高居榜首。實際上，自7月16日以來該指數實現了七連陽，且自7月9日反彈以來僅7月21日小幅回落，其餘均保持強勢上行態勢，從最低1476點上漲至了2554.59點，漲幅接近七成，遠超過其他行業成為本輪反彈的“急先鋒”。

　　28隻成分股上周均實現了不同程度的上漲。其中，亞星錨鏈的漲幅高達57.14%，遙遙領先於其他個股；鋼構工程、光電股份的漲幅也均超過了三成；此外還有中航動控、成發科技等在內的12隻個股漲幅超過了20%。

　　由於消息面利多豐富，機構投資者多數看好軍工板塊的行情演繹。中信建投證券表示，看好7月中下旬至8月底的軍工板塊行情。六月軍工板塊充分調整，為下一輪上漲預留了空間，而軍工在歷次大盤反彈中均呈現領先特徵；9月3日大閱兵是行業內最重大事件，其帶動作用會提前反應；軍民融合政策走向深化、國防工業2025規劃的編制和低空開放試點擴大等事件性刺激在未來會陸續出現。國元證券和安信證券則均認為，軍工資産證券化步伐剛開啟，下半年軍工主題投資機會豐富。

　　短線來看，國防軍工指數受到60日均線壓制而短線承壓，內部個股獲利盤較多、前期解套盤壓力也待釋放，短線調整或將發生，不過短線的調整並不改變後續強勢格局的演繹。（張怡）

　　強勢領漲 國資改革概念周漲20.07%

　　自市場企穩反彈以來，國資改革概念風生水起、表現驚人，概念指數頻繁領漲成為了反彈中最耀眼的明星。上周，Wind國資改革指數上漲20.07%，位居概念漲幅榜首位。實際上自7月16日開始，該指數迎來了六連陽。上週一至上週四的單日漲幅分別為3.57%、4.04%、6.99%和5.20%，僅上週五尾盤跳水收出陰線，小幅下跌0.99%。

　　概念股表現更是精彩紛呈。24隻國資改革概念成分股在上周均實現了不同程度的上漲。其中，洛陽玻璃的漲幅最大，達45.48%；際華集團、啟源裝備、國投新集等在內的9隻個股的漲幅也均超過了30%；僅中國醫藥和中國海誠漲幅未超過10%。

　　消息面上，近期媒體報道稱，國家正在加快制定國企改革頂層設計方案，並已進入正式出臺倒計時，方案包括了混合所有制改革、員工持股、國資委的職責、央企的劃分等內容，以市場化為主打的國企改革下半年將進入全面加速期。與此同時，地方國企改革也在積極推進當中。

　　本輪牛市是改革牛市，其本身的重要任務之一就是實現國企改革，推動資産證券化。由此，國資改革將是一個中長期的主題，後期機會依舊豐富，特別是短期激活人氣之後，更多的資金會追逐該熱點，不過投資者同時也應警惕短線回調波動。興業證券建議尋找基於並購重組的國企改革機會，首先是關注包括央企改革試點和各地試點公司的聯動效應，其次是關注強強合併機會，再次是關注大集團內小公司的做大做強機會，最後還要關注業務轉型機會。（張怡）

　　上周創業板指數強勢上攻，前四個交易日收出四連陽，衝上了2900點；不過週五隨著創業板衝高遇阻後震蕩回落，2900點得而復失，最終收報2897.82點，周漲幅為4.11%。由此可見，2900點平臺對於指數的壓制仍在，短期創業板指數震蕩格局並未改變。

　　上周正常交易的389隻股票中，有350隻股票實現上漲。其中，花園生物、天璣科技、浙江金科等13隻股票漲幅超過50%，共47隻股票漲幅超過30%。在下跌的38隻股票中，萬順股份、安居寶和海默科技跌幅超過20%，共5隻股票跌幅超過10%，共12隻股票跌幅超過5%，個股的分化依然明顯。

　　隨著反彈的進行，超跌動能大幅釋放，估值則有所回升，繼續上行的難度開始加大。多次衝擊2900點後折回，凸顯技術面和套牢盤壓力。在震蕩分化、調倉換股的背景下，只有具備業績支撐、估值相對合理的品種，才能延續升勢。

　　從最新公佈的半年報業績預告來看，創業板內部分化明顯，近半數公司業績同比增長，其中超過100家公司業績翻倍。目前，中小盤股仍是資金首選，創業板有望延續震蕩上行格局。隨著創業板整體估值的不斷回升，品種分化也將進一步加劇，業績能否化解高估值壓力，將成為決定個股反彈高度的重要指標，建議以業績為主線把握優質成長龍頭。（徐偉平）