當前A股市場情緒總體比較樂觀，中國經濟在轉型，正面臨從積極轉型發展到“大眾創業，萬眾創新”的嶄新發展階段，這樣的大背景下，中國融資市場整體上將是興旺的。改革是A股上漲的原動力，2015年是全面深化改革之年，政府狠抓金融、戶籍、醫療、土地、財稅革、社保、國企改革，改革紅利仍在釋放中。因此，A股市場的“資金牛、改革牛、結構牛”的犇牛格局仍未改變，未來投資重點來自改革的方向。

　　我們認為結構性牛市格局沒變，即便短期大盤會出現震蕩階段，原因無非是漲多了會回調，獲利出逃導致大盤短期震蕩。中長期看好大盤走勢，快牛會回歸到慢牛。另外，不可忽視的是近期監管部門採取降溫杠桿、調節供求、輿論宣傳等方式調控市場，券商調低融資擔保折算率，銀行下調傘形信託配資杠桿，主流輿論宣傳“慢牛”，對投資者提示風險，旨在引導市場溫和上漲，回歸理性慢牛。

　　牛市下的創業板“分化”

　　創業板可以説代表中國經濟轉型的方向，受到資金青睞上漲有一定的道理。整體來看，當前創業板整體處於高漲幅、高估值狀態，基於市場法則，沒有無限上漲而不下跌的股票，因此，對市場熱點快速輪動，不宜盲目跟風，不妨沿改革主線精選個股，創業板裏面有一部分確定是高成長性的企業，未來上漲空間還是比較大的。當然，還有一部分是沒有中長期業績支撐的，股價超高，已經透支了未來幾十年的增長，這類股票，上升是偶然的，價值回歸將是必然的。創業板會分化，但不能否認整個板塊的投資機會，理性看待創業板，應該立足於企業的成長性，關注企業的中長期業績。

　　總體上看，創業板因為體量小，場外資金充足，接下來短期內繼續慣性上衝的可能性是很大的。但談起所謂“創業板的牛市”，準確的説可以理解為“網際網路+”為代表的高成長型公司為主的牛市，尤其看好網際網路金融、産業網際網路等。

　　關注創業板時必須注意，由於前期漲速過快，創業板危險信號已經形成，市場很大概率進入分化行情，創業板風險的上升是必然的。因此，後期創業板接盤也是大問題，這會導致創業板指數的波動隨之加大，尤其是那些缺乏實際業績支撐、純粹靠炒作的個股將會面臨較大的調整風險。當前更要關注部分創業板企業的投資風險，在部分創業板上市公司估值過高的情況下，投資者一定要注意風險，理性投資。

　　註冊制漸行漸近

　　今年是中國加入WTO後15年保護期的最後一年，隨著保護期的全面結束，中國金融業對外開放的程度會不斷加大，相應的改革力度也會進一步的加大。金融改革行至今日，已逐步摸索涉入“深水區”，步伐也不斷加快，圍繞服務實體經濟推進金融體制改革，進一步擴大金融業對內對外開放，健全多層次資本市場，促進資源優化配置，推動解決融資難、融資貴問題。

　　實施股票發行註冊制改革既是今年資本市場改革的重中之重，也是統領市場發展的首要工程。註冊制改革，其本質是以資訊披露為中心，由市場參與各方對發行人的資産品質、投資價值作出判斷，發揮市場在資源配置中的決定性作用。市場會大幅擴容，同時註冊制也將會強化嚴格的資訊披露，還有一個強制退市的機制。過去的十多年裏，A股市場的退市率嚴重不足，相關數據顯示，到目前為止也僅僅有80多家上市公司退市，包括有部分是主動退市的，被動退市只佔了較少的份額。

　　特別值得注意的是，註冊制短期內可能會對股市構造成一定的衝擊。因為一方面，未來發審委權力與責任不對稱的局面有望被打破，但是另一方面，註冊制的落地也將會讓股票發行“堰塞湖”的問題得到有效解決。未來市場新股發行的節奏會加速，對市場的流動性會構成一個新的影響。

　　註冊制改革能夠積極推動單一市場改為多重市場，原來以主機板和創業板為主的市場，未來市場層次會更加多元。相應的，企業會有更多的融資渠道，也能夠實現更高的直接融資比重，有效的增加企業的運營資金。尤其是對初創型的高科技型企業有著非常好的支援作用，為初創企業提供了更多的資金，同時也會提升他們對未來經營管理和商業運營經驗，進而實現更大的經濟效益。

　　在註冊制度下，上市公司股票不再是稀缺資源，能夠打破核準制下新股頻繁遭瘋搶和惡炒的局面，殼資源價值大跌，劣績公司借助賣殼或重組混跡于A股將難以為繼，有助於優勝劣汰。註冊制改革是讓未來資本市場變得更健康有序的制度性改革，有利於市場壯大和整體市值的提升，對A股是呈正面影響的。