響水化工園關閉事件繼續發酵：江蘇吳中大額計提

　　4月5日，江蘇鹽城市決定徹底關閉響水化工園區，同時根據省化工行業整治提升方案，進一步抬高本市化工園區、化工企業整治標準，支援各地區建設“無化區”。

　　4月7日晚間，多家上市公司公告響水化工園區關閉對公司業績影響。結合近期公告來看，江蘇吳中和聯化科技將受到較大影響，而亞邦股份、吉華集團、七彩化學和安諾其等上市公司由於受損相對較輕且與天嘉宜業務佔比較小等原因，生産經營受影響較小。

　　多家公司公告回應影響

　　江蘇吳中：或對響水恒利達商譽全額計提可能致2018年業績虧損

　　4月7日晚間，江蘇吳中發佈公告稱，位於響水化工園的全資子公司響水恒利達暫時處於停産狀態，由於目前關於響水化工園區徹底關閉事項尚無正式的相關處理方案和措施，響水恒利達後續如何處理存在較大的不確定性。受此影響，可能會出現對收購響水恒利達100%股權所形成商譽進行大額計提。若全額計提，將會導致公司2018年業績出現虧損(尚存在不確定性)。

　　響水恒利達成立於2010年7月21日，註冊資本4.13億元，經營範圍為有機顏料、分散染料生産和銷售等。

　　歷史公告顯示，響水恒利達被園區多次“拖累”，可謂命運多舛。2018年5月，江蘇吳中曾公告稱，響水恒利達根據政府相關部門對園區及園區內所有化工企業全面停産排查整治環保問題的要求而臨時停産。

　　2018年12月29日江蘇吳中公告，收到當地政府通知，響水恒利達將於12月29日起逐步恢復生産。經初步測算，該次臨時停産事宜致使響水恒利達2018年全年共計産生虧損約為4000萬元左右。

　　這直接拖累了上市公司的業績。江蘇吳中1月31日披露2018年業績預告，預計2018年年度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為4200萬元至7200萬元，與上年相比減少6111萬元到9111萬元，同比減少46%到68%。響水恒利達業績下滑同時觸發了商譽減值風險，彼時江蘇吳中對收購響水恒利達100%股權所形成的商譽進行了初步減值測試，報告期擬計提商譽減值準備約7500萬元至1.05億元，將相應減少公司年度扣非凈利潤。

　　然而復産不到4個月，就遭遇“3.21”特大事故，預計上市公司業績將會受到進一步影響。

　　 聯化科技：尚未收到相關文件將與政府相關部門保持溝通

　　聯化科技4月7日晚間在互動平臺表示，截至目前公司及子公司江蘇聯化和鹽城聯化尚未收到政府相關文件，後續如何處理存在較大的不確定性，公司將與政府相關部門保持溝通。

　　公司稱，如響水化工園區徹底關閉，公司將根據要求，組織討論研究江蘇聯化和鹽城聯化後續關停並轉等具體方向性決策。同時，公司將利用多區域生産、國內外聯動的優勢，降低和化解可能面對的各種風險。目前公司尚處於保險理賠定損階段，目前情況均符合保險公司的出險標準，保險公司、公估公司已經到達現場展開定損理賠工作，週期可能要幾個月。

　　從歷史公告來看，聯化科技兩家重要子公司均位於園區，且兩家公司業績對上市公司整體業績影響較大，預計也將受到本次閉園的影響。

　　聯化科技3月23日公告顯示，江蘇聯化和鹽城聯化為公司重要子公司，2017年度合計營業收入為18.1億元，合計凈利潤為1.2億元，佔公司合併報表比例分別為44.12%和57.85%。受爆炸衝擊波影響，2名員工死亡，其餘部分員工受傷，子公司江蘇聯化和鹽城聯化部分房屋設備損毀，目前江蘇聯化和鹽城聯化暫時處於停産狀態。

　　 彤程新材：園區子公司未實際生産對2019年業績不産生重大影響

　　4月7日晚間，彤程新材發佈公告，公司控股子公司彤程精化位於該化工園區，且本身正處於項目建設期，未實際開工，受爆炸衝擊波的影響，彤程精化無人員傷亡，建築物輕微受損。該子公司為彤程新材並購，截至目前，公司對其後續投入約為2906萬元。

　　亞邦股份：目前經營活動不受影響

　　亞邦股份4月7日公告顯示，公司所在的連雲港灌南縣堆溝港鎮化工園區與陳家港化工園區距離10公里左右，公司所在化工園區各子、分公司辦公樓、宿舍區等基礎設施受到不同程度損壞，未造成人員傷亡。公司目前經營活動不受影響，公司尚未復産的企業正按部就班進行復産整改工作，本次爆炸事故對停産企業的復産進度是否會造成影響尚不明確。

　　吉華集團：不對公司正常生産、銷售産生重大影響

　　吉華集團公告顯示，全資子公司江蘇吉華未處於響水縣生態化工園區內，江蘇吉華所在園區距天嘉宜化工約25公里，本次重大事故未造成江蘇吉華人員傷亡及設備損壞。目前，公司前十大客戶及供應商均不位於響水生態化工園區，天嘉宜化工是公司部分産品的原材料供應商之一，因其佔比較小，此次重大事故不會對公司的正常生産、銷售産生重大影響。

　　七彩化學：不對公司經營構成影響

　　七彩化學3月22日發佈澄清公告，公司重要中間體均為自産，由公司全資子公司東營市天正化工有限公司及七彩化學生産，確保公司主要産品生産不會受到外部供應商影響。公司建立供應商評價體系，對於非自産中間體，要求必須多家供應商採購。2015年，天嘉宜為公司前五大供應商之一，2016年-2018年採購總額佔比下降，不會對公司經營構成影響。

　　安諾其：不對公司2019年生産經營産生重大影響

　　安諾其3月23日發佈公告稱，江蘇安諾其為公司全資子公司，其位於響水縣生態化工園區內，距離天嘉宜化工2.2公里。江蘇安諾其暫時處於停産狀態。因其凈利潤佔公司合併報表凈利潤比例較小，因此江蘇安諾其的暫時停産不會對公司2019年生産經營産生重大影響。

　　行業集中度將加速提升

　　信達證券認為，江蘇省是我國化工尤其是農藥、染料、石化的生産大省，化工企業全國數量第一，規模以上化工企業有4500多家，因此“3?21”事故將成為我國化工行業發展的轉捩點，對我國化工行業産生深刻而長遠的影響。

　　方正證券認為，本次關停響水化工園區對化工行業將産生深遠的影響，有可能形成帶頭示範作用，不排除未來會有更多的化工園區被關停；園區內現有企業的關閉可能會造成相關産業的供給短缺，導致價格上漲，向終端傳遞。化工行業將産生較大的供給收縮，將促使現有企業更加重視安全環保，但也會對産業鏈供給安全形成一定的威脅。另外，更長期看産業集中度將加速提升。處於化工園區內、安全環保治理較規範、未來仍將持續擴大産能的化工龍頭企業將會有更高的溢價力，整個化工行業市佔率提升的過程將加速。

　　國盛證券認為，預計近期全國範圍將掀起新一輪以“安全生産”為主題的大檢查，化工行業將迎來新的一輪供給側收縮。目前時點上選擇標的標準如下：自身是行業龍頭，環保、安全做的好，所在園區不受影響，未來擴張不受影響；産業鏈完整，核心原料、中間體能夠自給；子行業及上游中間體供給衝擊影響大、持續時間久；子行業集中度高，龍頭企業有絕對話語權，對下游議價能力強，漲價彈性大，下游對漲價不敏感。