盛天網路紅利不再凈利兩年累降51% 實控人賴春臨財富縮水39億

　　草根逆襲，賴春臨10年創業成就湖北女首富。如今，她急需二次創業突圍。

　　公開資料稱，今年42歲的賴春臨依靠賣電腦攢下人生第一桶金。2006年，她開啟艱辛創業之路，10年之後的2015年底，盛天網路(300494.SZ)登陸資本市場。

　　從賣電腦到賣服務、賣廣告位，在網民紅利時代，賴春臨的事業實現了高速發展。然而，當網民紅利空間觸頂，盛天網路經營業績下滑，急需突圍。

　　盛天網路公佈的財務數據也足以説明這一切。2011年至2013年，公司營業收入和凈利潤快速增長，但從2014年開始，凈利潤波動頻繁，近兩年更是接連下降。

　　頭頂湖北網際網路第一股光環，盛天網路在上市初期備受投資者追捧。公司發行價18.10元，上市之後連收13個漲停板，股價飆升至90元，第14個交易日觸及99元。經過半年震蕩調整，2016年6月突破百元，達到106.87元。遺憾的是，股價觸頂之後跌跌不休，至3月1日，股價跌至10.96元。複權計算，兩年多時間，最大跌幅達80.19%。

　　隨著股價深度調整，賴春臨的財富也大幅縮水，其持股市值從49.25億元縮水至10.10億元，蒸發了39.15億元。

　　獲客難度大成本高凈利下滑

　　隨著網民紅利觸頂，盛天網路面臨的競爭加劇，盈利能力下滑。

　　跟預期一樣，2018年，盛天網路經營有點艱難。2月27日，公司發佈的業績快報顯示，全年實現營業收入4.97億元，較上年3.88億元增長27.91%，營業利潤0.56億元，較上年同期的0.95億元下降了40.46%，凈利潤(歸屬於母公司股東的凈利潤)0.54億元，同比下降37.45%。

　　對於這一經營業績，盛天網路解釋稱，公司加大了在移動端業務拓展，廣告業務規模擴大，加上游戲業務發展良好，因而公司營業收入出現較快速度增長。為了擴展公司業務規模及拓展網吧渠道，公司廣告業務成本上升較快，銷售費用上升，導致凈利潤出現下降。

　　其實，從2014年以來，盛天網路的經營壓力越來越大。

　　2014年以前，受益於網民紅利，盛天網路的公司規模、經營業績等均出現了較快增長。2013年，其營業收入和凈利潤分別為2.13億元、1.27億元，均較2011年翻了一倍多，其銷售毛利率一度高達93.48%。

　　然而，2014年，其營業收入增長了3000萬元，凈利潤減少了2100萬元。2015年，即公司成功上市這一年，營業收入微增800萬元，凈利潤減少2900萬元。

　　所幸，2016年，公司成功逆轉，營業收入增加億元，凈利潤增加3300萬元至1.1億元，二者同比增幅分別為43.51%、43.45%。2017年，凈利潤再次掉頭向下，為0.86億元。2016年到2018年，凈利潤兩年累降50.91%。

　　2月28日，針對盛天網路凈利潤持續下滑，一名經營多家網吧的負責人向長江商報記者稱，近幾年來，網民紅利已經消失，對於盛天網路這樣出售廣告位以及輸出電競及遊戲業務公司的而言，無論是獲客難度還是成本，都在加大，加上市場空間有限，存量市場競爭進一步加劇，凈利潤下降是行業普遍現象。

　　盛天網路的銷售毛利率2011年、2012年曾超90%，從2013年開始一路下滑，2016年開始閃崩。去年前9個月，其毛利率只有38.52%。同期，公司凈利率也從接近60%下降至14.20%。

　　技術人員佔比45% 研發費率超8%

　　盈利能力下降，但盛天網路並未因此裁減研發人員、壓縮研發費用。

　　根據2017年年報，當年，公司技術人員225人，佔公司當年底總人數的45.18%。當年，公司投入的研發費用為0.45億元，較2016年的0.39億元增加了0.06億元，研發費用佔當期營業收入的11.60%。

　　去年前9個月，公司研發費用為0.30億元，約佔當期營業收入的8.21%。雖然佔比有所下降，但總額並未減少。

　　實際上，2011年以來，盛天網路的研發費用一直在上升。2011年為0.09億元，2012年增至0.15億元，2013年至2015年分別為0.18億元、0.26億元、0.34億元。2017年的研發費用是2011年的5倍。

　　由此可見，盛天網路一直在努力做好主業，以增強核心競爭力。

　　只是，二級市場上，公司股價走勢不太好看。上市之初，其股價大幅跳漲，上市後的第11個交易日就觸及99元，較發行價上漲了4.47倍。2016年是A股調整期，盛天網路經過半年盤整後突然發力，股價一舉突破百元，達到106.87元。隨後，公司10送10的高送轉，股價為45元。但自此之後，股價一路下行，去年10月19日收報8.44元，創下上市以來最低點。3月1日，收報10.96元。考慮高送轉因素，上市以來，公司股價期間最大跌幅達84.65%。

　　隨著股價的漲跌，公司實控人賴春臨財富也不斷變化。上市之後，賴春臨曾以22億元奪得湖北女首富寶座，而實際上，其財富巔峰時為49.25億元。但在今年3月1日，其財富僅為10.10億元，整整縮水了39.15億元。

　　更需警惕的是，賴春臨需預防所質押股票被平倉的風險。截至目前，賴春臨持有盛天網路9216萬股，佔總股本的38.40%，其股權質押比例為85.90%，僅剩1299萬股未被質押。