露笑科技商譽一年增16倍 19億應收賬款佔流動資産過半

　　2017年開始佈局光伏業務的露笑科技(002617.SZ)近期再擬收購光伏資産。

　　然而，由於業務擴張，去年末其商譽增至6.77億，一年增16倍。今年前三季度，露笑科技增收不增利。報告期內公司實現營業收入營業收入25.79億，同比增10.18%；凈利潤1.63億，同比減少30.29%。不僅如此，報告期末公司應收賬款增長40.7%達到19.21億元，佔流動資産比例超五成。

　　近期，公司再擬作價15.13億元收購光伏行業公司順宇潔能科技股份有限公司(下稱“順宇節能”)92.31%股權。標的連續兩年業績虧損直至今年才扭虧，其業績承諾的可能性也受到了深交所質疑。

　　擬作價15億收購光伏資産

　　近期，露笑科技一系列資本運作受到市場關注。今年5月9日，露笑科技籌劃購買光伏資産事項開始停牌。4個月後，公司披露資産收購預案。露笑科技擬以發行股份的方式購買順宇股份92.31%股權。

　　根據評估，順宇股份100%股權的預估價值為16.39億，較賬面凈資産增值3.38億，預估值增值率約為26.03%。交易雙方初步溝通順宇股份92.31%股權交易價格暫定為15.13億。本次重組擬按照8.50元/股的發行價格通過發行股份的方式支付對價，擬向交易對方發行的股份數量預計為1.78億股。本次交易完成後，東方創投將成上市公司持5%以上股東。

　　順宇股份主營光伏電站的投資、建設及運營。露笑科技的收購，也意在加碼現有光伏發電業務。同時，交易對手方也作出了亮眼的業績承諾，順宇股份2018年扣非歸母凈利不低於6700萬、2018和2019年累計凈利不低於2.87億，2018至2020年累計凈利不低於5.24億。如果交易未能在今年年內完成的，業績承諾則調整為2019年凈利不低於2.2億、2019和2020年凈利累計不低於4.57億、2019至2021年凈利累計不低於7.14億。

　　不過，預案顯示，順宇股份2016年、2017年、2018年1-8月分別實現營業收入0萬、1987.65萬、14938.53萬，實現凈利潤-389.32萬、-7848.35萬、2291.18萬。

　　控股股東轉讓5%股權引入戰投

　　原本主營電磁線産品的露笑科技，去年分別以3.5億、5.5億收購上海正昀新能源技術有限公司及江蘇鼎陽綠能電力有限公司，佈局新能源和光伏業務。兩筆收購完成後，露笑科技業績得以大幅增長。2017年度公司實現營業收入32.45億，同比增長132.48%；凈利潤3.08億，同比增長376.18%。另一方面，截至2017年末，露笑科技商譽由上年末的3865.53萬增長至6.77億，一年增長16倍。資産負債率由上年末的30.71%增長至59.37%。

　　然而，重組期間露笑科技發佈的三季報顯示，今年上半年公司實現營業收入25.79億元，同比增長10.18%；凈利潤1.63億元，同比減少30.29%。截至報告期末，公司應收賬款增至19.21億，同比增幅達40.7%，佔期末公司流動資産的比例超過五成。受上述消息影響，露笑科技10月30日復牌後連續4個交易日跌停。

　　11月2日晚間，露笑科技公告稱引入戰投，公司控股股東露笑集團擬將其所持有的公司5511.19萬股無限售流通股(合計佔公司總股本的5%)協議轉讓給匯佳華健(珠海)投資合夥企業(有限合夥)(以下簡稱“匯佳華健”)，標的股份的轉讓單價為5.05元/股，轉讓總額為2.78億元。公告顯示，此次股份轉讓實則是露笑集團為上市公司引進戰略投資者。

　　長江商報記者注意到，匯佳華建是國有大型非銀行金融機構中國東方資産管理股份有限公司的下屬參股公司。它還是此次露笑科技重組交易對手方之一東方創投的關聯方。

　　引入戰投消息釋出後，露笑科技股價有所回升。截至11月7日收盤，露笑科技露笑科技報5.31元/股，較今年1月份最高價11.45元/股，已跌去54%。