上海期貨交易所探索天然橡膠“保險+期貨”精準扶貧模式

　　上海期貨交易所——

　　探索天然橡膠“保險+期貨”精準扶貧模式

　　雲南省江城哈尼族彝族自治縣曲水鎮，兩位參加上期所天然橡膠“保險+期貨”項目的膠農在割膠。資料圖片

　　截至7月底，上海期貨交易所(以下簡稱上期所)發起的2018年天然橡膠“保險+期貨”精準扶貧試點工作，已有20個項目正式啟動。

　　其中，由申銀萬國期貨公司與中國人保上海及臨滄分公司合作實施的項目第一期已順利完成，雲南省臨滄市國家級貧困縣永德縣1738戶投保的膠農將獲得650萬元賠付，天然橡膠上半年價格下跌過程中膠農收入得到有效保障。

　　今年首單賠付650萬元

　　在上期所和雲南省臨滄市政府的大力支援下，申銀萬國期貨公司獲准開展臨滄市5000噸、5.5萬畝天然橡膠“保險+期貨”項目，覆蓋了國家級貧困縣永德縣的橡膠總産量，惠及1738戶膠農，其中建檔立卡戶1415戶，少數民族579戶。項目分為上半年和下半年兩期實施。

　　在申萬宏源證券公司黨委的統一領導下，申銀萬國期貨公司黨總支以“保險+期貨”試點項目為抓手，積極發揮期貨及衍生品專業優勢，探索服務“三農”、保障農戶收入的有效途徑。根據上期所2018年試點項目的指導意見，申銀萬國期貨公司扶貧工作領導小組牽頭，一方面成立了青年突擊隊，創新“保險+期貨”方案中的期權結構，致力於提升賠付概率和保障程度；另一方面深入研究天然橡膠産業鏈基本面，選擇合適的入場和對衝時機；同時，將期貨價格保險與收益保障進行有機結合，在履行價格保險的同時，也為農戶提供最低收益保障。

　　2018年上半年，由於橡膠行業總體供給仍然處於高位，下游需求未出現明顯上行，橡膠價格不斷震蕩下行。項目第一期于5月29日入場交易，以RU1809期貨合約價格為保險標的，執行價格12015元/噸。6月5日，標的合約移動均價與執行價格相比跌破300元/噸，按照申銀萬國期貨的創新期權結構設計和保險條款約定，當天為投保農戶鎖定了最低150萬元的賠付額。隨著標的合約價格繼續下跌，到7月27日項目第一期運作結束時， 保險結算價為10715元/噸，總計為投保農戶賠付650萬元，上期所支援的項目首期保險費為225萬元，賠付率高達288%。

　　在項目實施過程中，中國人保上海及臨滄分公司積極對接臨滄市政府與永德縣政府相關部門，深入一線開展調研和宣傳培訓，得到了膠農的大力支援，申銀萬國期貨公司與申萬智富子公司對試點項目精心部署，包括前期調研、産品設計、啟動立項、培訓指導和過程跟蹤、後期實施等各個環節，都指派了專門的部門和人員進行全流程對接，測試了各種情景和模型，在風險可控的條件下創新設計了兩期鎖定亞式期權結構，實現了項目覆蓋面、賠付率與保障程度三者的兼顧。目前首期保險的賠付流程已經啟動。

　　價格漲跌都能保障膠農收入

　　我國主要的橡膠種植區域集中在雲南和海南，多為邊疆、少數民族地區和國家級貧困地區。橡膠種植是大部分農民的主要經濟來源，是當地脫貧的希望所在。但天然橡膠現貨價格波動大，價格一跌，農民的收入就大受影響，甚至出現“棄割”“棄管”等現象。天然橡膠“保險+期貨”精準扶貧試點，是上期所落實精準扶貧戰略，積極響應證監會關於發揮資本市場作用、服務國家脫貧攻堅戰略號召採取的務實創新舉措，于2017年正式啟動。

　　“保險+期貨”試點項目為廣大膠農找到規避農産品價格風險的有效途徑。上期所將保險公司、期貨公司聚攏到一個合作平臺上，交易所出資金，保險公司給膠農出具保單，期貨公司幫助保險公司對衝風險。橡膠價格高時，膠農可以隨行就市賣個好價錢；而一旦價格下跌觸發理賠條件，膠農又可以得到賠償。

　　通過建立這種機制，無論價格漲跌，都能保障收入，給貧困膠農吃了一顆“定心丸”，為産業脫貧提供了保障，比過去單純地給錢、給物的捐贈方式更能有效發揮“授人以漁”的扶貧效果。該項目入選上海自貿試驗區第八批金融創新案例。

　　2017年，天然橡膠“保險+期貨”項目受益膠農達2.3萬餘戶，其中建檔立卡貧困戶7279戶，少數民族貧困戶1.3萬餘戶，惠及黎族、佤族、傣族、彝族、苗族等18個少數民族群眾。

　　探索可複製可推廣之路

　　2018年，中央一號文件連續第三年提出“穩步擴大‘保險+期貨’試點”。為貫徹中央精神，上期所2018年天然橡膠“保險+期貨”的試點在各個方面都有所擴大，今年總計32家期貨公司的試點方案通過評審，覆蓋海南省、雲南省21個貧困區縣，其中，國家級貧困縣17個，涉及天然橡膠現貨産量8萬噸。

　　在2017年投入3960萬元給予項目支援後，今年上期所又拿出7200萬元專項資金，全力支援項目開展，持續完善試點方案，力求探索出一條可複製、可推廣的橡膠價格風險管理新路徑。

　　在風控合規的基礎上，今年的參與機構被賦予了更長的項目週期和更靈活的操作空間。截至7月31日，共有20個項目簽約啟動，覆蓋13個貧困地區，涉及天然橡膠現貨3.76萬噸。為了提高基層幹部和膠農對天然橡膠“保險+期貨”模式的認知，上期所還于近期陸續組織開展近30場基層培訓，邀請橡膠産業專家、期貨和保險機構負責人，從多個角度對“保險+期貨”試點進行宣傳和講解，充分調動膠農割膠積極性，提升橡膠生産效率。

　　以天然橡膠“保險+期貨”這一新型價格風險管理模式進行“精準扶貧”，得到了地方政府的肯定和支援。其中，在國家級貧困縣——海南省白沙黎族自治縣的試點工作，得到了海南省政府的充分肯定。

　　今年，在上期所和白沙縣政府支援下，白沙縣有兩個“保險+期貨”項目全面開展，分別掛鉤天然橡膠1.1萬噸和0.57萬噸，基本實現了對當地民營橡膠産量的全覆蓋，為白沙縣貧困膠農提供了全面有力的風險保障。