頭疼醫腳?天成控股為降負債將重要子公司賣給華明裝備

　　剛剛“摘帽”的天成控股（600112，SH）擬賣主要子公司長征電氣。

　　7月1日，天成控股與華明裝備（002270，SZ）的全資子公司上海華明電力設備製造有限公司（以下簡稱上海華明）簽署了協議，將向後者轉讓旗下的貴州長征電氣有限公司（以下簡稱長征電氣）。要知道，長征電氣是天成控股的重要子公司，2017年為上市公司貢獻了近半營收。

　　擬轉讓標的貢獻公司近半營收

　　天成控股擬出售的長征電氣，註冊資本1.14億元，成立於2008年。長征電氣是上市公司最重要的子公司之一，要知道，5年多前，上市公司的名稱還是“貴州長征電氣股份有限公司”，股票簡稱“長征電氣”，直到2013年12月才更名為“天成控股”。

　　財報也説明長征電氣對天成控股的重要性。2017年，長征電氣實現營收2.78億元，凈利潤1953萬元，而天成控股全年營收為5.65億元，凈利潤1975萬元。也就是説，長征電氣在2017年為上市公司貢獻近半營收。

　　天成控股在年報中是這樣介紹自己的：公司是專業生産高、中壓電器元件的國家大型一檔企業，具備年産有載分接開關5000台/套、中壓元件設備4萬台/套的能力，是西南地區最大的工業電器生産基地之一，同時擁有廣西最大固封式真空斷路器及高壓成套設備生産基地。目前已形成以電氣設備、金融以及礦業開發三大産業為支柱的産業集團。電氣設備是主營業務之一。

　　此次出售長征電氣的價格尚未可知。協議約定，“收購框架協議簽署後五日內，乙方向甲方支付5000萬元的定金，同時甲方將標的公司35%的股權質押給乙方。”

　　從資産來看，長征電氣截至2018年一季度末的總資産為6.74億元，凈資産為2.47億元。天成控股稱，最終交易定價，將按長征電氣截至2018年5月31日的評估值為依據，最終金額以雙方簽署的正式交易協議為準。

　　接手方華明裝備在公告中稱，此次對外收購有利於進一步強化公司在電力分接開關行業的市場地位。收購完成後，公司在電力分接開關領域的市場份額預計會有所上升，行業競爭力會得到加強。公司將會與標的公司充分整合，協同發展，繼續做強做大分接開關業務。

　　稱出售係緩解資金壓力　　

     那麼，天成控股為何要出售長征電氣這個“大戶”呢？公司稱，近年來，公司主要依靠銀行貸款的方式滿足融資需求，進行業務擴張，導致公司債務遞增、資産負債率偏高，因財務費用過高已經“嚴重侵蝕企業經營成果”，影響公司業績表現，因此償還銀行貸款以降低財務費用，是公司目前迫切需要解決的問題。

　　天成控股還稱，剝離長征電氣，是為了優化公司財務結構及産業結構，合理分配資源，可獲得的現金資産將用於償還部分有息債務、補充流動資金，從而緩解資金壓力，提升資産的流動性，提高公司的抗風險能力，對公司生産經營産生積極影響。

　　公司的資金壓力有多大？天成控股2017年報顯示，公司財務費用為9087.44萬元，同比增長50.95%。要知道，公司2017年的凈利潤僅有1975萬元，而扣非凈利潤更是為負值。

　　在剝離長征電氣後，公司未來怎麼打算呢？對此，天成控股證代戚莉麗對《每日經濟新聞》記者表示，出售的主要原因就是資金壓力比較大。“長征電氣的經營情況可以説比較穩健，但是要説前景和非常大的競爭力，也不好説。現在電氣行業的市場也在變化，競爭激烈，想實現飛躍式發展，需要大量投入資金去做研發和創新，但是公司現在很難做到。”

　　“而且，長征電氣雖然業務穩定，但要從根本上解決公司的資金問題是比較困難的。”她説，“公司後續會培育新的業績增長點，可能會並購一些更加優質的、更具增長性的資産，優化公司的資産結構。”但戚莉麗也表示，就目前而言，公司還沒有明確的並購意向。