前三季混基交銀光大業績慘 光大風格輪動逼近清盤線

　　2017年已經接近尾聲，總體上看，除了創業板指數下跌外，今年前三季度A股多數指數都出現上漲。在此背景下，以混合型基金為主的權益類産品漲幅明顯，與此同時，由於板塊分化，也致使踩對行業的基金強者恒強，而持股表現不佳的基金落後明顯。

　　從混合型基金前三季度的漲跌幅看，上海東方證券資管、上投摩根基金、銀華基金成為最大的贏家，在混基上漲前二十名中，上述三家機構佔據了15席之多。而如果拋開上海東方證券資管不看，上投摩根與銀華無疑成為前三季公募基金公司中的佼佼者，即便是最小漲幅也超過了37%。但反觀跌幅榜前列，映入眼簾最多的則是交銀施羅德基金與光大保德信基金，跌幅均超過12%。

　　藍籌股托起績優基金 價值投資盛行

　　今年前三季度，滬深股指均走出穩步上漲態勢，而經過了去年初的大幅下跌，價值投資也再次受到多數投資者的青睞。受此影響，以白酒、家電為主的消費行業全線大漲，金融保險、房地産、有色煤炭等週期行業也是漲幅明顯，令重倉相關股票的基金受益匪淺。

　　從倉位靈活的混合型基金來看，今年前三季度，排在前二十名的混基漲幅全都超過了37%，東方紅睿華滬港深混合以46.27%的漲幅排名首位。從其今年一、二季報披露的前十大重倉股看，消費行業上市公司佔據了很大比重，比如伊利股份、美的集團、吉利汽車、海大集團、中國平安等。

　　而排名第二位的上投摩根新興動力混合H(960007)，也擁有45.71%的優秀業績，與排隊第四的上投摩根新興動力混合A(377240)遙相呼應。資料顯示，該基金二季報披露的前十大重倉股為天齊鋰業、歐菲光、信維通信、長盈精密、大華股份、大族鐳射、國電南瑞、贛鋒鋰業、必康股份、科恒股份，其中七隻股票都與一季度一樣。而在今年前三季度的走勢上，這些個股均大幅上漲，天齊鋰業、大族鐳射、大華股份、贛鋒鋰業等漲幅甚至超過60%。

　　據悉，該基金由上投摩根老將杜猛管理，杜猛一直堅守成長型投資風格，這從其主要投資新能源汽車和蘋果産業鏈等相關個股就能看出。

　　不僅如此，上投摩根基金公司旗下還有上投摩根核心優選混合(370024)、上投摩根行業輪動混合H(960006)兩隻混基位列同類基金的漲幅前二十名內，這兩隻基金分別以40.98%、37.48%排名第九和第二十名，上投摩根也因此成為前三季度漲幅最亮眼的公募基金公司。

　　巧合的是，上投摩根核心優選混合與上投摩根行業輪動混合H也是同一位基金經理。資料顯示，孫芳于2003年7月至2006年10月在華寶興業基金管理有限公司任行業研究員；2006年12月加入上投摩根基金管理有限公司，先後任研究員及基金經理助理；2011年12月8日起任基金經理。

　　上投摩根核心優選混合的二季報顯示，前十大重倉股為贛鋒鋰業、天齊鋰業、華友鈷業、三安光電、立訊精密、歐菲光、格力電器、中國醫藥、安潔科技、龍凈環保。上投摩根行業輪動混合H的二季報前十大重倉股為贛鋒鋰業、天齊鋰業、華友鈷業、三安光電、立訊精密、歐菲光、中國醫藥、國電南瑞、龍凈環保、格力電器。

　　可以看出，二者在持股上的差別並不大，而重倉鋰電上游産業是其獲得高收益的重要原因。從近三年內的行業排名看，上投摩根旗下的上述四隻基金均表現優異，全都位居同類産品前列。

　　另外，銀華基金公司也有兩隻産品上榜，分別是漲幅42.38%的銀華盛世精選靈活配置混合發起式(003940)和39.44%的銀華富裕主題混合(180012)。

　　前者成立於2016年12月22日，基金經理為李曉星，任職294天的回報為45.30%，後者成立於2006年11月16日，基金經理為周可彥，任職3年又171天的回報已達178.45%。

　　雖然兩位基金經理的管理時間不同，但從今年前兩個季度兩隻基金公佈的前十大重倉股看，均大幅重倉白酒、家電等消費行業股票，五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、格力電器、東阿阿膠等均在其中。

　　另外，兩隻基金近年來的業績表現均位於同類前列，四分位排名均為優秀。

　　交銀與光大紛紛落後 外資背景遭唏噓

　　雖然年內A股市場在總體上穩步上漲，但板塊與行業之間的分化也是非常明顯，這就導致在造就眾多績優基金的同時，也讓持股表現不佳的基金業績大幅落後，從而拉開的首尾之間的差距。根據中國經濟網記者統計，在前三季度混合型基金中，漲跌幅的首尾相差達69%以上。

　　不過在混基跌幅前二十名中，最“亮眼”的還要屬銀行係基金公司交銀施羅德基金和光大證券旗下的光大保德信基金，這兩家基金公司都有外資投資機構的背景，但業績上卻都差強人意。

　　資料顯示，交銀施羅德基金管理有限公司是由交通銀行和施羅德投資管理有限公司、中國國際集裝箱海運(集團)股份有限公司共同發起設立的合資基金管理公司，三方持股比例分別為65%、30%、5%。公司總部設于上海，註冊資本為2億元。

　　但優良的“血統”並沒有讓其在權益類産品上太過露臉，反而是交銀先鋒混合(519698)和交銀數據産業靈活配置混合(519773)分別以-13.37%、-12.43%排名跌幅前二十名之內更加引人注目，並且這兩隻基金在年內一直處於業績墊底狀態。

　　另外，這兩隻基金還有一個共同點，就是基金經理都為芮晨，芮晨從2015年8月15日接手交銀先鋒混合，至今任職2年又60天；從2016年8月16日接手交銀數據産業，至今任職1年又58天，雖然相差達1年，但任職回報卻很相近，前者為-16.84%，後者為-15.30%。而芮晨管理的另一隻混合型基金，年內業績也為負，併為例該公司混基業績排名的倒數第3位。

　　資料顯示，芮晨2007年-2009年任深圳尚誠資産管理有限公司研究員、研究副總監；2009年-2013年任國聯安基金管理有限公司行業研究員、投資經理；2013年-2014年任浙商證券資産管理有限公司投資主辦。2015年加入交銀施羅德基金管理有限公司，自2015年5月18日起擔任基金經理職務至今，在交銀施羅德任基金經理職務的累計時間為2年又149天。

　　從持股上看，交銀先鋒混合與交銀數據産業在二季度的前十大重倉股完全一樣，而從一季度看，兩隻基金的重倉股風格也是如此，這也就可以解釋為什麼它們的跌幅非常相近了。

　　從上半年的走勢看，前十之中的恒華科技、盛通股份、和晶科技、聯明股份、銀信科技、飛利信、全信股份、易華錄均出現大跌，可面對如此“杯具”的選股，基金經理在二季報中卻對自身問題絕口不提，只是表示：“二季度本基金保持高倉位新興成長股的配置。展望三季度，從行業配置角度看，週期性行業盈利見頂已經確定。以食品飲料和家電為代表的消費類行業，經過二季度的加速上漲，預計估值的吸引力會進一步下降。我們認為現階段成長股越來越具備配置價值。本基金預計三季度仍將堅持新興成長股的配置方向。”

　　但從此後的市場走勢看，煤炭、鋼鐵等週期行業直到9月份以後才出現調整，而消費行業則依然堅挺到第四季度。雖然最新的季報只披露到了今年二季度，但從業績表現上看，三季度裏交銀旗下的上述兩隻混基依然沒有絲毫轉強表現。

　　此外，光大保德信基金公司旗下的光大保德信風格輪動混合(002305)也以-15.18%的業績落入前三季度混基跌幅前二十之中。

　　據悉，光大保德信基金管理有限公司(光大保德信)成立於2004年4月，由中國光大集團控股的光大證券股份有限公司(光大證券)和美國保德信金融集團(保德信)旗下的保德信投資管理有限公司(保德信投資管理)共同創建，公司總部設在上海，註冊資本為人民幣1.6億元，兩家股東分別持有55%和45%的股份。與交銀施羅德一樣，專業的外資投資公司背景在光大保德信身上也沒能發揮功能。

　　光大風格輪動是光大保德信基金旗下的一隻主動型量化産品，也是業內首只“指數輪動化”産品，即構建大盤、中盤和小盤三類股票庫，通過量化模型的方式來跟蹤、預測 A 股市場的風格輪動規律，在不同時期從大中小盤板塊中選擇出未來表現相對強勢的，並集中投資于該板塊。基金應將至少 60%的非現金資産集中投資於以上三種股票庫中的一個股票庫。

　　這只2016年2月4日正式運作的基金在在發行期共募集了2.17億元的資金，有效認購戶數為534戶，個人投資者佔比接近100%。而兩位基金經理趙大年與翟雲飛更是自掏腰包認購了産品，份額在10至50萬份之間，從側面提振了投資者信心。但悲劇的是，截止到今年10月12日，這只基金成立以來的業績卻是-6.4%。

　　從今年一、二季報披露的前十大重倉股看，其量化特徵非常明顯，各季度持股變化大、個股持倉比例低，但從前十大重倉股的走勢上看，在對應季度中卻多數表現不佳。二季度裏五隻股票下跌，一季度裏有六隻股票下跌。

　　糟糕的業績也讓投資者失望，截至今年二季度末，光大風格輪動的規模已經萎縮至0.57億元，直逼近5000萬元的清盤線。

　　2017年前三季度混合型基金漲跌前二十名一覽

　　來源：同花順