港股ETF份額一週縮水10% 四因素或壓制港股表現

　　今年以來，香港主流市場指數漲幅多數超過10%，成為全球表現最好的市場之一，但隨著近期恒生指數的衝高回落，跟蹤港股指數的交易型開放式指數基金（ETF）資金的出逃也越來越明顯。

　　多位業內人士認為，近期港股回調，既有美國經濟不及預期、美聯儲加息、國際做空機構做空港股等基本面原因，也有港股自身估值抬升、獲利盤較多等因素，雖然港股市場整體依舊向好，但投資的性價比正在降低。

　　數據顯示，截至上週五收盤，H股ETF、恒生ETF、恒指ETF三大港股ETF合計份額為71.99億份，較6月9日下降8.22億份，一週縮水10.25%。其中，H股ETF份額為58.47億份，較6月9日萎縮6.36億份，而且該基金的份額已經連續14個交易日凈流出，顯現了資金出逃的跡象。

　　北京一位中型公募基金經理表示，今年以來港股一直處在上升通道中，主流指數的年內漲幅已經積累到10%以上，現在市場回調，獲利盤獲利了結的態勢明顯，南下資金也有所下降。短期市場仍須謹慎，但作為估值洼地，港股在調整後仍然值得參與，尤其是港股中的藍籌股。

　　業內人士認為，受美國經濟不及預期、美聯儲加息、市場估值承壓以及國際做空機構影響，升勢中的港股也迎來年中“大考”。

　　6月15日美聯儲宣佈加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至1%～1.25%，同時預計年內再加息一次，明年加息三次。

　　前海開源執行投資總監、基金經理謝屹表示，基本面上，美國及全球的經濟步入了高位震蕩的區間，但這不是週期的終結。資産配置上，在全球範圍內，基於短期依舊強勁的基本面，股票市場整體依舊向好。

　　從估值層面看，不少行業和板塊已經高於歷史均值。據國金策略李立峰團隊統計，在港股大盤指數方面，恒生指數、恒生大型股指數、恒生中型股指數市盈率接近歷史均值，代表內地在港上市企業的恒生國企指數和恒生中國25指數均低於歷史均值，但代表香港上市的市值最大的35家公司（非中國內地）的恒生香港35指數高於歷史均值。板塊方面，恒生能源業、恒生工業、恒生電訊業、恒生資訊科技業、恒生地産建築業等板塊的市盈率已高於歷史均值。

　　北京上述中型公募基金經理認為，地産、能源等強週期性板塊在港股業績增長佔據主要地位，但當前估值上升對業績預期已經充分透支，如果後續業績表現不及預期，估值將會繼續承壓。

　　該基金經理認為，預計下半年港股在基本面、資金流動性層面發生重大改善的概率不大，隨著指數衝高回落，短期波動風險上升，港股整體的風險回報正在下降。

　　此外，港股今年的良好表現也吸引了國際做空機構的眼球，今年以來，個別港股在做空機構影響下股價大幅下挫，做空機構帶給市場的恐慌也讓港股的風險收益降低。