西昌電力增收不增利 機構清倉甩賣超2000萬股

　　業績回升勢頭未在2016年得到延續。由於受母公司資産減值損失、營業外收支等非經常性損益影響，西昌電力 (600505)2016年營業收入同比雖然增長，但凈利潤卻出現兩位數下滑，機構投資者開始全線撤退。

　　業績降幅超出預期

　　雖然前期發佈的業績快報顯示，2016年凈利潤同比下滑，但從最新披露的年報來看，西昌電力凈利降幅仍超出預期。年報顯示，2016年西昌電力實現營業收入9億元，同比增長7.62%；凈利潤為5603.2萬元，同比下滑14.08%。值得一提的是，在扣除非經常性損益後，公司凈利潤為6641.64萬元，同比增長12.78%。

　　2016年，西昌電力累計完成售電量20.80億千瓦時，同比增長3.99%；自發電量7.29億千瓦時，同比增長2.67%。

　　分季度來看，西昌電力2016年第二季度單季虧損261萬元，是全年唯一虧損的季度。在二季度探底後，第三、四季度公司凈利潤明顯好轉。其中第三季度實現凈利潤4168.64萬元，達到全年峰值，第四季度實現凈利潤1187.48萬元。

　　從盈利能力來看，西昌電力主營業務毛利率同比出現明顯上升。其中佔公司營業收入近九成的水電業務毛利率達到24.3%，同比增長2.02個百分點。電力工程業務毛利率為13.39%，同比增長9.01個百分點。公司綜合毛利率達到24.91%，同比增長3.46個百分點。雖然西昌電力主營業務盈利能力出現明顯好轉，但凈利潤仍出現下滑。除公司指出的影響外，成本壓力的上升不可小視。年報顯示，2016年公司管理費用增加1333萬元，同比增長23%；財務費用增加近1000萬元，同比增長38.81%。

　　券商看好今年業績

　　雖然2016年西昌電力凈利潤最終出現下滑，但業內人士對公司業績恢復性增長仍持樂觀態度。有券商表示，2016年公司扣非後實際盈利能力保持增長態勢，2017年有望出現營收、凈利雙增局面。

　　2016年西昌電力在建安業務和新能源建設領域的突破，也將為公司整體業績的提振起到積極影響。在建安業務方面，可信公司電力工程承裝類業務資質由四級升為三級，全年共計承接工程項目2725項，有力促進了公司主營業務發展；在新能源建設方面，公司投資參股成立了涼山風光新能源運維有限責任公司；鹽源縣塘泥灣一、二期光伏電站超額完成年度發電任務。此外，公司積極推進與大唐四川發電公司的戰略合作，加快公司風電項目的落地。

　　雖然西昌電力實際盈利能力保持增長態勢，但機構投資者卻在2016年四季度大肆出逃。年報顯示，前三季度排名機構持股榜第一位的前海人壽一理財産品已退出前十大流通股東之列，該機構之前持股1134萬股，佔流通股本比例達到3.11%。此外，長信量化先鋒、長信量化中小盤等基金，以及華融證券公司也紛紛選擇退出，減倉超千萬股。