資産重組“地圖” 經濟轉型“棋局”

　　□本報記者 徐金忠

　　近期，在監管部門新規下，重大資産重組監管趨嚴，交易所頻發詢問函、公司需召開資産重組説明會等，讓很多“忽悠式”的重組望而止步，而堅持繼續推進重大資産重組的上市公司多有迫切的轉型需求。查閱近期堅持尋求重組甚至“闖關”式重組的上市公司可發現，其在地域上有明顯的特點，山西等地資源類上市公司成為資産重組轉型的主力，而浙江等地的産品加工、出口企業也加入到重組謀發展的隊伍中來。在上市公司資産重組的“地圖”背後，實際上是經濟轉型的大“棋局”。觀察上述公司轉型的方向，向科技類業務、創新消費業務等轉型的趨勢明顯。而資本市場對資産重組監管的趨嚴，正在促使公司創新發展落到實處，進而下好經濟轉型升級這盤大棋。

　　近憂遠慮倒逼重組

　　在資産重組的“地圖”上，傳統資源大省——山西，引人注目。“上市公司有必要實施重大資産重組引進優質的標的資産，改變公司盈利前景不佳的局面”，這是8月10日山西安泰控股集團總裁李猛對安泰集團資産重組謀求轉型的解釋。資料顯示，安泰集團目前主要從事煤炭洗選、焦炭及其製品、電力、礦渣細粉的生産與銷售，公司于2015年10月底完成重大資産置換，本次置換後，公司不再從事燒結礦和生鐵業務，同時增加了120萬噸/年H型鋼的生産和銷售業務。

　　在去産能、供給側改革、經濟轉型背景下，安泰集團原有的業務結構顯然迫切需要轉型。公司2015年度業績顯示：焦炭業務、生鐵業務及型鋼業務的毛利率分別為3.91%、-8.55%及6.31%，焦炭營業收入同比上年下降32.53%。

　　在上市公司中，山西省的能源企業有著轉型發展迫在眉睫的壓力。滬深兩市首家召開資産重組媒體説明會的*ST煤氣，同樣面臨著資源型上市公司的發展之痛。“就目前的形勢看，2016年太原煤氣化股份有限公司難以扭虧。如果不進行重組，上市公司退市不可避免，公司需要通過兼併重組等方式擺脫當前困境。”晉煤集團董事長賀天才表示。再看山西的獅頭股份，公司推出的重組由重大資産“出售+購買”兩部分組成，公司將剝離目前的水泥主業相關業務資産，公司稱中國經濟結構的調整使得固定資産投資增速減緩，國內水泥産能嚴重過剩，水泥行業面臨著巨大的競爭壓力，公司原有業務發展面臨挑戰。

　　在轉型升級背景下，浙江上市公司也在尋求突圍。其中，韻達快遞擬借殼新海股份上市，新海股份主營業務為打火機、點火槍類産品，噴霧器等精密塑膠産品和醫療器械耗材及配件類産品的製造和銷售。資料顯示，公司是中國首家研製並批量生産塑膠電子打火機的企業，也是中國打火機生産、出口創匯規模最大的企業。但如今，公司卻是營業收入增長較緩，利潤規模有限，缺少突破性的持續成長能力。寧波富邦則是華東地區規模較大的工業鋁、鋁合金板帶材、鋁型材專業加工壓延企業之一，公司産品主要用於化粧品包裝、家電、日用精鋁製品等行業深加工。但是，近年來傳統有色金屬加工行業整體低迷，寧波富邦欲借資産重組尋找生機。

　　轉型發展需謹慎而行

　　“在資産重組的‘地圖’上，全國將會是多點開花的局面，而且各地上市公司轉型原因、轉型迫切程度會有所不同。”民生證券分析師表示，具體來講，山西、內蒙古等地受資源類行業整體下行週期的影響，部分上市公司將出現主業不振的情況，唯有資産重組尋求突圍；東北等地的傳統工業企業，也面臨著主業不振、難有新的增長點的情況；浙江、江蘇、廣東等地則是原有製造業、加工出口工業等面臨貿易出口、消費升級等的新情況，迫切需要産業升級，例如浙江的眾多汽車零部件、紡織服裝類上市企業；廣東的傳統衛浴、瓷磚製造企業等等。

　　因此，上述地區的上市公司轉型突圍之勢已經拉開。山西的安泰集團擬轉型旅遊地産、獅頭股份擬切入煤制油行業、*ST煤氣則擬進入煤氣層産業、山西三維擬注入高速公路資産；浙江的新海股份擬委身快遞巨頭韻達、寧波富邦則擬投入移動網路遊戲懷抱；廣東的四通股份擬開啟陶瓷與教育雙主業模式等等。

　　近憂遠慮之下，上市公司資産重組、謀求轉型的步伐不可謂不大，但是經濟轉型壓力大同時轉型發展需要謹慎而行。“上市公司資産重組監管趨嚴，避免忽悠式重組，嚴管花式規避借殼，規定召開媒體重組説明會、交易所對重組方案仔細問詢等，都是希望作為中國經濟核心部分的上市公司走好轉型發展的路”，監管部門人士表示。目前，資産重組監管趨嚴之下，已有數十家公司資産重組生變，甚至被迫放棄已經成型的重組計劃。

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