港股通投資新規知多少

　　編者按：自推出以來，乘坐“港股通”這趟列車投資香港市場的投資者人數不斷增加。前段時間，香港聯交所發佈了關於推出收市競價交易時段的通告，定於今年7月25日起實施首階段的收市競價交易時段。屆時，港股通投資者將參與該時段交易。

　　那麼，什麼是收市競價交易時段？港股通投資者在參與該時段交易時應當關注哪些方面呢？在這兒，我們一起聊聊關於收市競價交易時段的那些事兒。

　　問：什麼是收市競價交易時段？

　　答：為了便利價格發現，香港聯合交易所有限公司（以下簡稱“香港聯交所”）在2016年6月27日發佈了《有關在證券市場實施收市競價交易時段之修訂》，擬於2016年7月25日起在持續交易時段結束之後，對適用於收市競價交易時段的證券，增設了收市競價交易時段（也就是16:00-16:10，其中，16：08-16：10隨機收市）。在半日市（就是在聖誕前夕、新年前夕及農曆新年前夕，如果不是週末，那麼沒有午市交易）裏，收市競價交易時段為12:00-12:10（其中，12：08-12：10隨機收市）。

　　這樣看，港股通投資者不僅可以在交易日的開市前時段的9:00-9：15通過競價限價盤進行申報，在交易日的9:30-12:00以及13:00-16:00的持續交易時段通過增強限價盤申報，還可以在交易日的16：00-16：10（或者半日市的12：00-12：10）通過競價限價盤參與適用於收市競價交易時段證券的交易。

　　在這兒，我們提示港股通投資者關注香港聯交所市場的上述交易時段，作出相應的投資安排。

　　問：適用於收市競價交易時段的證券範圍是怎樣規定的？

　　答：根據香港聯交所2016年6月27日發佈的“推出首階段收市競價交易時段”的公告，自2016年7月25日實施的首階段收市競價適用的證券包括恒生綜合大型股指數及恒生綜合中型股指數的所有成分股，在中國內地證券交易所有相應A股的H股，以及所有交易所買賣基金。以上證券合稱為“收市競價交易時段證券”。在首階段，適用收市競價交易時段的證券包括了港股通股票。

　　首階段收市競價適用證券名單將在推出日（即2016年7月25日）前上傳到香港聯交所收市競價交易時段的專題網頁（http://www.hkex.com.hk/chi/market/sec_tradinfra/vcm_cas/vcm_cas_c.htm），投資者可以登錄搜尋。

　　問：收市競價交易時段具體包括哪些時段？

　　答：收市競價交易時段包括了如下四個時段：

　　一是參考價定價時段（即16:00-16:01或半日市的12：00-12：01）。該時段用於計算並公佈各證券在收市競價交易時段的參考價。參考價是現行機制下的收盤價，也就是持續交易時段最後1分鐘內五個按盤價的中位數。

　　二是輸入買賣盤時段（即16:01-16:06或半日市的12：01-12：06）。港股通投資者可以在該時段申報在價格限制內的競價限價訂單。

　　三是不可取消時段（即16:06-16:08或半日市的12：06-12：08）。在該時段內，港股通投資者不得取消或更改訂單。

　　四是隨機收市時段（即16:08-16:10或半日市的12：08-12：10）。所有適用於收市競價交易時段的證券交易在此時段內隨機收市，實際收市時間由系統隨機決定。收市競價交易時段的交易時間如下表：

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　　問：在實施收市競價交易時段後，投資者參與港股通交易的時間及訂單類型是怎樣的？

　　答：在實施收市競價交易時段後，投資者參與港股通交易的時間以及訂單申報類型可見下表：

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　　問：在實施收市競價交易時段後，港股通股票的收市價格是怎麼形成的？

　　答：在首階段收市競價交易時段實施時，對於適用收市競價交易的證券，收市競價交易時段證券的收市價格是指，在該交易日按收市競價交易時段的隨機收市時段結束時，按照成交量最大原則計算所得的參考平衡價格，或在無法訂定參考平衡價格的情況下的收市競價交易時段參考價。其他非收市競價交易時段證券的收市價格計算方法仍然沿用現有的中位數的方法。

　　問：投資者在參與收市競價交易時段報價時應該注意哪些方面？

　　答：在收市競價交易時段，港股通投資者輸入交易系統的競價限價買賣盤，除不得偏離上個交易日收市價九倍及以上和九分之一及以下以外，還受一套報價規則監管。具體如：

　　一是在參考價定價時段（即16:00-16:01或半日市的12：00-12：01），不接受投資者的買賣盤輸入。

　　二是在輸入買賣盤時段（即16:01-16:06或半日市的12:01-12:06），港股通投資者可以輸入或取消競價限價盤的買賣申報。此時，競價限價買賣盤的價格限制為收市競價交易時段參考價的±5%。不超過價格上限的買盤，或不低於價格下限的賣盤會自動由持續交易時段轉至收市競價交易時段，而在價格限制範圍外的已申報訂單會被自動取消或拒絕。

　　三是在不可取消時段（即16:06-16:08或半日市的12:06-12:08），港股通投資者僅可以輸入競價限價盤買賣申報，但不可更改或取消。此時，競價限價買賣盤的價格限制為輸入買賣盤時段結束時的最佳（高）買盤價和最佳（低）賣盤價之內，且指定價格不得偏離收市競價交易時段參考價±5% 。

　　四是在隨機收市時段（即16:08-16:10或半日市的12:08-12:10）。買賣盤輸入及價格限制規則與“不可取消時段”相同，所有適用於收市競價交易時段的證券在此時段內隨機結束收市競價交易，並以集合競價方式産生收市價。

　　問：如果颱風警報在收市競價交易時段發出，那麼對投資者的交易會有什麼影響？

　　答：如果八號（或以上）颱風警報在午市持續交易時段的15：45前（或半日市11：45）以前發出，那麼，交易將在15分鐘後停止；如果在午市持續交易時段的15：45（或半日市11：45）尚未恢復交易，那麼，該交易日將不設收市競價交易時段。

　　如果八號（或以上）颱風警報在交易日的15:45（或半日市11：45）以後發出，那麼交易將會繼續，直至收市競價交易時段結束。

　　問：如果在收市競價交易時段，港股通的額度用盡，那麼投資者要注意什麼？

　　答：在試點期間，港股通業務存在每日額度和總額度限制。如果在收市競價交易時段，當日額度使用完畢，那麼港股通投資者將面臨不能通過港股通買入交易的風險。在此，我們提示投資者關注，並做好投資安排。

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