在1月下旬觸及7.82的低位後，港元匯率在過去一個月內逐步回升，目前達到7.77左右。港元匯率企穩反彈顯示資金重回香港市場，恒生指數近期呈現震蕩走強的趨勢。另據萬得統計，近一個月香港市場共有2200余宗增減持交易，其中增持交易超過1500宗，顯著高於減持交易數量。

　　港匯重現升勢

　　今年初伴隨著全球股市的震蕩下挫，港股市場大幅回調，並帶動去年下半年以來一直保持強勢的港元匯率調頭走低。1月中旬，港元匯率曾在兩個交易日內下挫逾百個基點，並於1月19日觸及7.82的低位。

　　1月下旬以來港元匯價止跌回穩，2月22日進一步突破7.77的水準。港元走高顯示資金重新流入香港市場，為港股市場帶來提振。截至22日收盤，恒生指數全天上漲0.9%，收于19464點，近六個交易日內的累計漲幅超過6%。

　　萬得統計顯示，自去年10月27日以來，港股通已連續75個交易日實現凈買入，累計資金凈流入規模達到573.58億元人民幣，其中僅今年內港股通累計流入規模就高達274.8億元人民幣。

　　招商證券（香港）策略師認為，春節後港股市場進入雙向波動築底階段，上行風險已高於下行風險，但由於成交未見配合，持續上升動力暫時不足，建議投資者在市場築底階段和反彈初期，逢低分段買入高貝塔、超賣嚴重的週期龍頭。

　　光大證券報告認為，港股市場近期的快速反彈已經體現了週邊環境的階段性改善，行情的進一步發展需要得到更多催化劑的支援。雖然未來一個月內市場有機會得到更多正面信號的激勵，但港股市場密集發佈的權重股業績也可能帶來更多不確定性。建議投資者等待業績因素更為明朗以後再做考慮。

　　大股東增持活躍

　　萬得統計顯示，今年以來港股大股東增持頻現，近一個月內共發生1580宗增持交易，同期發生654宗減持交易，增持交易數量是減持交易數量的兩倍以上。同期H股共有550宗增持交易，300宗減持交易。從增持股數排名來看，北控清潔能源、恒發洋參、碧桂園、恒大地産、中建置地等成為港股市場上獲得大股東增持股份數量最多的個股。

　　港股通標的中，年初至今共有519宗增持交易和250宗減持交易。大股東增持股數最多的是碧桂園、恒大地産、波司登、保利協鑫能源等。增持金額最高的標的包括騰訊控股、民生銀行、中國鐵建、中國中車、海通證券等。

　　涉資規模較大的增持交易中頻現外資機構的身影。其中摩根大通81億港元增持5882萬股騰訊股份，成為年內金額最高的增持交易。該交易完成後，摩根大通在騰訊的持倉比例從6.42%升至7.04%。

　　摩根大通還在2月11日和12日分別斥資2.38億港元和3.2億港元，增持3730萬股和5200萬股民生銀行股份；在2月2日斥資1.5億港元，增持近2000萬股中國鐵建；1月26日斥資1.35億港元增持2000萬股中國中車；此外還增持了中國人壽、中海油服、瑞聲科技、華能新能源、中信銀行、華能國際店裏、東風集團、中海發展、上海醫藥、鞍鋼發展、大唐發電、金隅股份等。

　　其他外資機構中，瑞銀2月4日以7325萬港元增持220萬股中國平安，此外還增持了中國鐵建、金隅股份、超威動力、萬科企業、興業太陽能等；摩根士丹利增持了康寧醫院、金風科技、新秀麗、兗州煤業、錦江酒店等；貝萊德增持了萬科企業、濰柴動力、招商銀行、紫金礦業、龍源電力等。（楊博）

　　週邊市場回暖 恒指上望兩萬點

　　港股上周呈現反覆向上走勢，恒指單周升965點，漲幅為5.3%，已經企穩在19000點以上。本週一，受亞太股市開盤走高，以及內地股市上揚帶動，港股再次震蕩攀升，盤中最高升至19524點。恒指全天最終收報19464點，升178點，漲幅0.93%，成交602億港元。期指即月收報19476點，升144點，輕微升水12點。國企指數收報8221點，升108點，漲幅1.34%。

　　從近期港股盤面上看，藍籌股普遍彈升，中資保險股及澳門博彩股板塊漲勢靠前，部分個股的單周升幅超過一成。恒生四大分類指數方面，除了公用分類指數周升幅為2.5%以外，其他三個均獲得超5%至6%以上升幅，其中地産分類指數周升幅6.2%，為表現最佳。另一方面，受中資金融、地産、汽車及石油股帶動，國企指數上周獲得超8%的升幅，走勢強于恒指。週一市場方面，藍籌股漲多跌少，金融、地産板塊續強勢。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於港股大市延續反彈，港股通個股多數走強，其中，累計上漲個股達到269隻，下跌個股僅為26隻。在強勢股中，比亞迪電子以42.48%的累計漲幅位居漲幅榜首；由於國際油價持續反彈，能源及新能源類個股普遍走高，保利協鑫能源、中集安瑞科、中信資源累計漲幅在10%以上；此外，中資地産、基建類個股受到資金追捧，海螺水泥、中交建設、合生創展、中國建材、金隅股份均上漲10%以上。在弱勢股方面，周大福以15.49%的累計跌幅位居跌幅榜首；重磅藍籌匯豐控股因業績低於預期，股價逆市下跌2.19%；另外，前期表現強勢的中資乳業股獲利回吐，雅士利國際、輝山乳業均逆市下跌。在AH股比價方面，近期兩地市場聯動較為明顯，恒生AH股溢價指數近五日累計微升0.16%，報140.13點。

　　回顧春節假期後，恒指一度探底18279點，下方18000點一度變得岌岌可危，悲觀氛圍濃厚。所幸節後週邊市場普遍回升，無論是人民幣匯率，還是國際油價走勢，均呈現企穩態勢，加上憧憬各大央行加碼量寬，港股市場氛圍方跟隨回暖。但是，觀察近期市場資金流，雖然大市彈升，但是成交量方面並未跟隨放大，反映投資者入市仍偏審慎。港股短期反彈還不能説明中期走勢的好轉，料市場信心修復需要時間消化。

　　美國股市上周表現較佳，雖然上週四、上週五略有回調，但三大指數全周仍獲得2.6%至3.8%升幅。此前美聯儲曾傳遞出美國或採用負利率的信號，上周披露的1月FOMC會議紀要亦偏向鴿派，令市場憂慮全球經濟下滑或加劇，並預期3月加息或延遲。但是，就美國最新的通脹數據觀察，1月份數據呈現強勢，PPI環比轉升0.1%，核心CPI按月升0.3%，均超出預期。此外，月初發佈的1月非農就業報告，新增就業人數雖不及預期，但是失業率、薪資水準仍理想。可見，就通脹和就業來説，美國經濟復蘇算不上太差。而短期美股能否擺脫國際油價反覆波動的困擾，回歸經濟數據上面來，仍需要觀察。不過，預期原油價格走勢若能逐步企穩，對美股將形成正面提振。

　　內地股市方面，A股上周收高，承接節前一週升勢，為連續第二周上漲。週一市場延續強勢，滬指進一步攀升。近期A股持續上行，大市交投亦跟隨溫和放大，顯示出市場風險偏好正逐步回升。

　　梢鑰闖觶近期週邊市況回暖，利好港股市場氛圍，恒指本週若能企�19700點以上，二月收漲值得期待。若回踩則可留意19000點附近支撐，樂觀預期可暫上望20000點整數關口。（此産品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解産品風險，若需要應諮詢專業建議。此文章之作者匯豐環球資本市場劉嘉輝為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性産品或相關資産持有任何直接或間接權益。）（香港匯豐環球資本市場 劉嘉輝）