估值優勢逐步顯現
- 發佈時間：2016-03-18 00:26:10 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
雖然近期國內宏觀經濟數據回升、深港通年內有望開通、美聯儲暫不加息等消息形成利好，但綜合來看，目前抄底港股最大的邏輯便是港股超低的估值。
前海開源滬港深優勢精選擬任基金經理曲揚表示，之所以選在這個時點發行投向港股的基金，是因為港股估值處於歷史低位，就像2013年至2014年上證綜指2000點左右時的A股，具有很好的投資價值。“內地資金抄底港股的意願強烈。一方面港股估值低，極具投資價值；另一方面港股能夠對衝匯率波動風險，對內地資金具有吸引力。”
“我們或許正面臨一生中難得一遇的投資機會。”國投瑞銀中國價值發現基金經理湯海波對港股的長期配置價值十分樂觀。他認為，就整體市場而言，港股的估值已經處於歷史低位。“MSCI中國指數目前的歷史市盈率在8.2倍，而亞洲金融危機時為8.7倍，2008年全球金融危機時為11.8倍。可見當前香港中資股的估值水準已經包含了諸如經濟出現嚴重危機、匯率大幅貶值等非常悲觀的預期。”實際上，未來幾年中國經濟可能會有困難，但出現嚴重金融危機的概率不高，經濟有望在低增長中逐步消化過剩産能以及債務。湯海波認為，如果以中長期的視角來看，中國經濟在3-5年內恢復到常態應該是一個比較大概率的事件；而港股的估值也有望恢復到長期均值14倍甚至以上的水準。即使假設盈利沒有增長，估值的擴張也能帶來每年10%-20%左右的年均收益率。
“悲觀情形下，我們假設全市場盈利水準下降30%，則港股的整體市盈率上升到長期均值14倍左右。如果盈利下降50%，則市盈率上升到16倍，比長期均值高出15%，也在合理範圍之內。由此可見，即使悲觀預期成為現實，當前的市場估值也已經給了投資者較高的安全邊際。”湯海波指出，儘管我們對經濟走勢無法準確預測，但港股目前極低的估值水準提供了一個在中長期內向上空間可觀而向下風險較小的投資機會。
胡允畧也表示，長期來看，中國經濟正在轉型，香港也需要跟隨轉型，走創新的産業之路，未來三到五年這些因素恢復常態後會對港股形成支撐。
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