“量化”有力無處使
- 發佈時間：2016-03-17 03:09:44 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
造成業績下滑的原因，仍在於監管方面諸多的收緊。浙江量道投資執行事務合夥人余曉鋒説，“一方面是股指限制，還有基金對程式化接入的限制，就像把武器直接放下了。”
珠海阿巴馬資産管理總經理詹海滔認為，如果目前仍把握基差做完全中性策略，那麼實現15%—20%的年化收益就是“奢望”，但若想實現這個收益水準，就必須得接受更大的回撤或波動。“與2015年不同，今年是風險和收益匹配的正常年度，尤其是量化對衝領域的機會不多，無論阿爾法、套利、對衝還是其他特殊策略，風險都無法預料。假如要求高收益，你的風險或波動一定會加大，除非降低你的收益預期，你的波動才能降下來。”
因諾（上海）資産投資總監徐書楠表示：“其實股指期貨的政策造成的影響最重要是兩方面，一是限制手數，這個基本上把市場裏投機限住了，在沒有投機的市場肯定是長期負基差市場，這就造成第二點影響長期負基差，如果股指期貨不放開，這個市場就會長期維持一個負基差，同時這種現象也會傳導到非常多跟股指相關的一些品種上。”
負基差的背景下諸多策略會失效。“在這樣的市場環境下，跟股指期貨相關的一些策略，套利、阿爾法等策略，肯定會受非常大的影響。現在就要準備好過冬，我相信大家肯定也都已經準備好過冬了。”徐書楠説。
北京涵德投資總經理秦志宇亦表示，“因為股指期貨基差，再加上一些交易規則上的限制，現在做對衝類的策略要找到一個好的對衝工具，相對會比較困難。”此前，套保策略是不少股票類私募敢於持倉的原因之一。而格上理財研究發現，遭遇極端行情仍能成功保命的私募機構，其中一個方式即是靈活運用對衝策略：在面臨系統性風險時，運用股指期貨進行對衝作為風控方式。
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