中國證券報：歷史經驗表明，在市場牛熊轉換期間，保本基金會迎來發展機遇，如2012年末相比于2008年末保本基金規模增長6倍，2015年末相比于2014年末保本基金規模已經增長2倍。在保本基金髮行井噴的環境下，如何在激烈的行業競爭中贏得一席之地？

　　楊永光：獨特的絕對收益策略是博時基金旗下保本基金的“獨家秘笈”，可以簡單地描述為基於深度基本面研究獲取選股超額收益，嚴格的風控原則控制系統性下行風險，多種事件驅動策略發掘交易性機會，享受高折價定增帶來的大禮，同時利用打新和轉債投資創造絕對收益機會。

　　首先，基於深度研究的GARP（Growth At Reasonable Price）選股策略試圖找到某種程度上被市場低估的股票，同時又需要有較強的持續穩定增長的潛力，核心思想是價值與成長並重，目標是在風險不變的情況下增加收益或者在收益不變的情況下降低風險。我們通過對行業景氣週期的深刻理解，對行業空間的準確測算，對産業鏈上下游公司相對競爭優勢分析和對公司管理能力、經營戰略的評價判斷來創造超額收益。

　　其次，採用事件驅動策略，通過提前挖掘和深入分析可能造成股價異常波動的事件，投資經營層面、股權層面、激勵機制層面發生變化的企業，可以大概率獲取超額回報。舉個例子，高管通過個人賬戶增持公司股票或公司對高管進行股權激勵，代表對公司未來發展及股價有較強信心；買入跌破公司定增價格或者跌破公司定增預案價格的公司，通常也有較大超額收益。還有大股東解禁策略，上市2-3年的次新股將面臨大股東解禁，此時募投項目基本已經達産，小非基本解禁完畢，市場套現壓力不大，從公司經營和管理層利益訴求來看，釋放超預期業績的可能性較大。我們可以篩選基本面紮實、行業屬性好的民營企業，重點挑選小市值、大股東持股比例較高，且于解禁前半年的股票，原則上在解禁前3個月買入並持有至解禁日。

　　定增策略也是博時基金特有的優勢。2013年以來，定增作為主要的股權融資方式，募資金額佔市場融資總規模超過75%。定增類似于新股發行，但是相對新股而言，可以買入更大的金額，而且可能有高折價項目出現。不同於其他基金管理公司，博時基金主動定增産品在市場上年投資金額超過100億元，對於市場主要定增項目都進行了跟蹤了解，與核心投行也建立了良好的業務合作關係。在策略執行上，考慮到流動性因素僅參與鎖定期在1年以內的定增項目，主要買入折價率高的項目，不報高價。

　　打新和轉債也可以創造絕對收益機會。打新是一種常規但是風險極低的獲取絕對收益的策略，可以有效提升保本産品收益。轉債則是一種上不封頂、下有保證的絕對收益品種。當市場出現大幅下跌的時候，轉債品種是一種非常好的投資品種，尤其當價格跌入到110元以內時。目前，受制于大量轉債轉股，品種減少，這類機會暫時有所減少。