□本報記者 常仙鶴

　　2015年下半年以來，A股經受多次股災洗禮，傳統權益類基金出現較大回撤，但部分量化絕對收益策略産品卻能夠獨善其身，為投資者實現了保值增值的目標。

　　在股市的劇烈波動和“資産荒”的背景下，銀行、保險等機構資金對量化絕對收益策略産品的需求激增。然而，在當前股指期貨監管新規環境下，由於常態化的期現負基差，導致股票市場中性對衝策略産品的收益普遍下降。為了滿足機構客戶的配置需求、豐富量化絕對收益策略類型，基金公司通過自建孵化平臺，以團隊協作開發的形式挖掘多元化的量化絕對策略。

　　避險資金轉戰量化對衝

　　量化對衝型基金在股指大跌中表現突出，因此獲得“抗跌神器”的美名。量化對衝策略逐步獲得機構投資者和高凈值客戶的認同。來自銀行、保險等機構的高凈值客戶對量化對衝基金尤為感興趣。

　　“過去三個月，量化對衝基金策略基金規模激增。”廣發基金另類投資部副總經理魏軍博士向中國證券報記者表示，經過三次“股災”的洗禮，高凈值客戶發現配置穩健資産的重要性。據了解，幾年前投資在房地産信託的高凈值客戶，去年一度將資金配置在股票市場。但經歷半年來股票市場的波動後，這類資金轉而將目標瞄準了風險收益性價比較高的量化絕對收益策略産品。

　　機構資金和高凈值客戶對量化對衝型産品的需求增加。但現實的運作難題是，2015年6月中旬以來，中金所對於股指期貨出臺了一系列新的監管政策，對股指期貨單賬戶、單日投機交易開倉均有所限制。如今，期指基差長期貼水，量化對衝産品套期保值的成本大大增加，收益受到一定影響。

　　“負基差使得套期保值的成本增加，最近半年量化對衝産品的收益普遍下降。”北京某私募機構介紹，在當前股指期貨的監管環境情況下，由於交易成本的增加，以股指期貨為標的的高頻交易基本沒法做，可以嘗試的是日內的中低頻趨勢交易。此外，他們開始嘗試新的策略，如CTA套利策略，海外事件性套利、商品期貨之間的跨期套利、跨品種套利等。

　　基金自建孵化平臺開發新策略

　　為了更高效地研發適應市場的新策略，基金公司從自身出發建立起內部孵化體系。魏軍介紹，廣發基金2010年開始佈局量化對衝業務，並建立了一套培育量化投資人才和孵化新策略的經驗。2015年初，廣發基金將一批量化對衝人才集合起來，成立另類投資部，同時在培育制度上進行了優化。

　　“在這一套孵化制度下，公司培育新策略和新人的效率大為提升，半年到一年的時間就可以研發出一個策略，目前已經儲備了15個策略組合，後面正在準備的還有八九個組合。”魏軍介紹，公司成立另類投資部，可以讓量化對衝人才之間實現1+1>2的協同效應，一方面可以讓團隊源源不斷開發新策略，保證策略的連續性，同時實現了策略的豐富度，通過多策略滿足客戶多元化的配置需求。