□本報記者 王超

　　雖然昨日的電子盤交易中，國際油價有所回落，但在3月9日場內交易中，紐約4月原油期貨合約收漲1.79美元，漲幅高達4.9%，報每桶38.29美元，創下2015年12月7日以來最高張濤唬徊悸滋5月原油期貨收漲1.42美元，漲幅為3.6%，報每桶41.07美元，也創下2016年迄今收盤新高。

　　對於國際油價刷新階段高點，有分析人士指出，儘管美國能源資訊署（EIA）公佈的數據顯示，截至3月6日當周，美國EIA原油庫存增加388萬桶，超出此前市場普遍預期的增加值350萬桶，不過市場似乎更加關注上周汽油庫存大幅減少452.6萬桶，該數值創2014年4月以來最大單周降幅。分析師稱，美國成品油庫存下降，正值尼日利亞及伊拉克原油産量因輸油管道被襲而下降，同時伊朗新供應上市也不如預期之多，這些因素均令做多者更有膽量。也有業內人士表示，國際油價強勢反彈表明市場風險情緒在改善，有利於提升對其他大宗商品的投資熱情，大宗商品正在醞釀反彈的春天。

　　油市利好消息頻出

　　儘管原油高庫存的壓力仍在，但隨著利好油市的消息頻頻發出，市場對原油持樂觀態度，3月初開始油價就有顯著反彈，接二連三地突破阻力位，打開新的上升區間。本週三（3月9日）公佈的美國EIA原油庫存數據環比大幅下降，加之市場傳言沙特欲借款60億至80億美元以應付鉅額財政赤字，國際原油價格開啟影響強勢反彈，紐約原油期貨收漲近5%。重山集團全民交易資深分析師張強認為，此波大漲修復了原油價格的反彈趨勢，價格正在遠離“W底”形態，後市有望保持震蕩反彈走勢。

　　世元金行研究員龔文佳也持樂觀看法。她認為，從原油的供需端來看，各大原油生産國在討論協同減産，其中凍産協議的達成初見成效。同時，美國不斷減少石油活躍鑽井數，而市場預期原油需求也將呈良性增長，這將改善原油供應過剩的局面，為油價提供支撐。各大原油生産國希望通過協同減産來改善油市供應過剩的局面。拉美産油國將舉行會議，支援凍産等措施以提振油價。

　　據外媒報道，伊拉克官員表示，OPEC和非OPEC産油國將於3月20日在莫斯科會晤。産油國將召開會議討論原油供應過剩等問題，市場對原油減産的預期再度升溫，技術性買盤涌現令油價受到提振。隨著3月份原油價格一路飆升，突破了每桶30美元至38美元之間的數個阻力位，打開新的上升區間。總體而言，原油終於度過了低價寒冬，迎來了反彈的春天。

　　此外，在沙特、俄羅斯等原油出口國，長期低迷的油價對財政及經濟的影響已經相當嚴重。這些産油國有提振油價的意願和動力，只是他們還要在市場份額與油價低迷之間進行權衡。張強表示，未來2-3個月將是産油國“合作減産”談判的關鍵期，如果談判能夠取得進展，那麼對於油價將是很大的提振。

　　那麼，國際油價反彈之路會否一帆風順呢？對此，多位接受採訪的市場人士表示，原油仍承受著全球油市供應過剩的壓力，同時技術性回調和多頭獲利回補也將令油價承壓。而從宏觀角度來看，原油的需求端尚未出現明顯改善，且缺乏好轉跡象，尤其是中國經濟放緩令市場對未來中國原油需求持疑慮態度，在此背景下，只靠供給端的“合作減産”是不足以改變原油價格熊市格局的。所以目前的上漲還只能定位為反彈，而不是趨勢性反轉，未來油價將還有反覆，整體呈現低位寬幅震蕩格局。

　　大宗商品料受帶動

　　在大宗商品中，原油是絕對的領頭羊，原油價格上漲有助於提振投資者對商品市場的樂觀情緒，並帶動其他大宗商品價格的反彈，尤其是對能源及基本金屬等週期性比較強的商品而言，原油的影響力是很大的。

　　不過，張強分析，其他大宗商品的價格走勢並不是和原油完全同步的，尤其是此波原油反彈，一部分原因在於産油國凍結産量協議等消息的影響，而並非宏觀經濟的復蘇。就短期來看，在原油走強的帶動下，大宗商品價格紛紛出現強勢反彈，構築底部形態的跡象較為明顯，這種現象還有望延續一段時間，至少此前的單邊快速下跌走勢可能已經結束，市場上一味看空大宗商品的觀點正在逐步減少。

　　“原油反彈與其他大宗商品價格上漲是相輔相成的，所以原油反彈也有助於其他大宗商品回升。”龔文佳説，具體來看，原油從2月12日開始反彈，期間油價回升了31%，貴金屬當中的黃金、白銀等均呈現出上升趨勢，工業金屬中銅、鋁、鎳等品種也是一路飆升，化工、黑色等品種更是受到明顯帶動。原油反彈表明市場的風險情緒正在逐步改善，這也影響著其他大宗商品，有利於帶動其他大宗商品中的多頭氛圍，促進其他大宗商品的反彈。

　　宏觀經濟或正在改善

　　從基本面來看，從原油的供應面來看，各大原油國著手協同減産等措施來減輕庫存居高不下的壓力，同時凍産協議也初見成效，即將到來的OPEC和非OPEC産油國的會晤，使得市場對原油減産的預期再度升溫。再從原油的需求端來看，全球經濟增速緩和上升，中國原油進口強勁。中國海關總署3月8日公佈的數據顯示，作為全球第二大石油進口國，中國2016年2月份的原油進口量環比增加19%至3180萬噸，相當於每日804萬桶左右，創下日均數量的最高紀錄。中國不斷增加石油戰略儲備，有助於部分消除全球原油供過於求的局面。“總體而言，原油供需端均呈良好態勢發展，原油回升就是其表現的結果。”龔文佳表示。

　　張強則提醒，原油價格與宏觀面的關係並不是簡單的因果關係，油價回升不一定就是宏觀面改善所致，而宏觀面的好轉大概率會推動油價上升。所以，不能因為原油價格回升就判定宏觀經濟已經改善，而要從多個角度來看待這一問題。首先，國際原油價格自低位反彈以來，雖然幅度已經達到了近50%，但是仍處於大週期的低位，因此，油價是否已經擺脫下跌趨勢目前尚難定論，還需要進一步觀察。

　　其次，此波國際油價反彈的開啟，有很大一部分原因是主要産油國在限制産量及合作減産方面的努力，並非原油需求增長所致，而只有原油需求大幅回升，才能認定為宏觀經濟在好轉。

　　第三，近期公佈的美國、歐洲及中國等新興經濟體的宏觀經濟數據並無明顯好轉，對於宏觀面改善的判斷需要更多的數據支援。所以，油價回升並不意味著宏觀面的改善，但是卻是一個正面的信號——一般商品市場的牛市週期要早于宏觀經濟半年，不排除今年下半年宏觀面全面好轉的可能性。