□本報記者 劉夏村

　　邁入16萬億時代的信託業正面臨著單純依靠傳統業務難以為繼、兌付危機時有發生、人員離職增多等諸多困擾。作為國內第二大金融子業，信託的轉型與發展對於中國的資産管理行業有著深遠影響，行業“領頭羊”的所思所為更是具有風向標意義。

　　中國最大的信託公司之一、中信信託的副總經理王道遠接受中國證券報記者專訪時表示，目前信託行業的不良率遠低於銀行，信託風險受矚目的根本原因在於産品形成機制。“資産荒”時代，中信信託已經調整風險管理策略，同時借助大公司優勢獲得低成本資金，從而尋找較低風險資産，防止信託産品風險與收益相偏離。

　　他透露，中信信託正在積極拓展二級市場業務，如FOF、MOM、海外基金等，預計今年上半年會有産品面世。在他看來，信託公司謀求轉型發展最關鍵的因素在於“人”，中信信託將進一步改善人才激勵機制，要使公司業務同股東支援、員工貢獻有機結合，堅持市場化激勵機制導向，既要利益共用，也要風險同擔，同時還要有利於人才長期成長。

　　對風險更加謹慎

　　中國證券報：信託行業的風險一直受到外界較多關注。過去大量信託資金投入房地産、礦産能源等産能過剩行業。在“去産能、去庫存、去杠桿”的背景之下，如何看待信託的風險隱憂？

　　王道遠：未來一兩年，隨著深度産業結構調整，整個金融行業的風險會得到進一步釋放，信託是金融業的一個縮影。但信託風險受矚目的根本原因在於信託産品形成機制，信託計劃是一種純正的投資理財産品，且一對一的投行業務佔比較大。得到資金的一方一旦違約，很難能夠採用金融業傳統方式進行緩衝或遮掩。我仍然堅定認為，在直接投融資業務中，信託行業的資産品質不差；實際上，中國信託業協會統計數據顯示，目前信託行業的不良率是0.6%。

　　在礦産能源方面，這一兩年全行業幾乎沒有再增加新的礦産能源信託，原有的信託産品自然結束，慢慢消化就行。而房地産的去庫存本身就是加速週轉的過程，某種程度上就意味著一種興旺。在房地産方面，更要注重結構化的問題，關注哪些區域、城市、類型的房地産項目具有展業機會，並區別對待。目前來看，中信信託在房地産領域沒有感受到太大的風險壓力。

　　中國證券報：信託資金主要流向房地産、地方平臺等領域。在“資産荒”的背景下，信託公司面臨“展業難”的問題，為此有的信託公司甚至降低風控標準；與此同時，固收類信託産品收益率在不斷下行。上述這種現象是否會導致固收類信託産品收益與風險偏離？

　　王道遠：不可否認，信託公司確實面臨著這些糾結。中信信託已經在調整相關風險管理策略，防止和一些不理性的金融機構一哄而上搶項目。打個比方説，以前中信信託出去談業務，談10單可以成3、4單，現在也就成1、2單，放棄的比例更高，對風險更加謹慎。

　　同時，在固收領域方面，如果我們在資金端能夠得到更低成本的資金，就可以在資産端更容易找到風險較低的資産。中信信託的客戶忠誠度比較高，所以比較容易得到低成本資金。目前來看，在利率下行的大環境下，多數客戶能夠接受這個現實，雖然固收類信託産品收益率在下降，但依舊很好銷售。

　　發力FOF和MOM業務

　　中國證券報：去年A股清理場外配資後，證券信託發展遇到很大阻力。未來，信託在證券市場領域有哪些業務機會？

　　王道遠：2015年證券投資超越金融機構和基礎産業成為資金信託的第二大配置領域，規模佔比為20.35%，是信託行業重要的業務領域。

　　信託公司拓展權益投資業務，同時配置一些非標資産，就可以構建出一種有別於傳統公募基金和保險産品的信託基金，這是我們的一大戰略。現在，中信信託管理層對證券信託業務格外重視，計劃在二級市場主動投資、主動管理型定增業務、私募股權投資、利用“股+債”業務優勢參與並購業務等領域拓展業務。

　　其中，FOF和MON特別適合信託公司。信託公司有現成的陽光私募數據庫，可以用定量或定性的方法，根據私募基金經理的投資風格和業績表現，幫助投資者挑選出收益高且相對穩定的基金管理人，達到分散風險並獲得較高回報的目的。去年中信信託決定發展這一業務，目前已經有産品在研製，預計不久將會面世。

　　進一步改善人才激勵機制

　　中國證券報：近年來，中信信託轉型與創新的步伐一直走在行業前列。中信信託如此重視轉型與創新，其原因是什麼？

　　王道遠：對於中信信託而言，在“十三五”期間，我們給自己定了一個比較高的增長預期。這個增速雖然沒有“十二五”期間那麼高，但我們對公司的發展信心充足。從另一方面來看，近年來信託業發展速度迅猛、規模大幅提升，其實是因為以往信託公司業務結構卻較為單一，增長主要來源於平臺貸款、房地産、證券投資、金融同業業務，但根據我們的研究，當前市場已經發生比較顯著的變化，如果還是只做這些業務，就不足以支援行業保持較快的發展速度。

　　中國證券報：信託公司在探索轉型與創新過程中，最重要的因素是什麼？

　　王道遠：無論是堅持還是改變，實際上對於中信信託來説，最關鍵的還是人，就是我們的員工和客戶。如果能夠把公司與員工的關係處理好，中信信託就能成為人才的“吸鐵石”，特別是對於信託這種高度依賴個人能力和信念的金融子業來講，尤其如此。一直以來，中信信託的幾任“領頭人”都在發掘公司員工和客戶的能動性上做努力。

　　當下，我們更要改善相關人才機制。我們已經在和股東進行研究，要使公司業務同股東支援、員工貢獻有機結合，堅持市場化激勵機制導向，既要利益共用，也要風險同擔，同時還要有利於人才長期成長。這並非如員工持股實行高激勵政策那麼簡單，倘若只是拿到公司股份，由於利益傳導較遠，從某種意義上講還是一種“大鍋飯”。舉例而言，如果可以在具體項目上，公司與員工個人“合夥”，即所謂“跟投”，這種效果可能會更好。我們目前也在積極調研，中西結合，探索多種路徑。