□本報記者 王小偉

　　中國證券報記者從業內人士處獲悉，為緩解實體經濟融資困境，降低企業資産負債率，改善企業資本結構提供有效手段，證監會積極推出可續期公司債試點。3月8日，由證監會核準、浙商證券股份有限公司承銷的浙江省交通投資集團有限公司公開發行的可續期公司債券完成簿記，意味著國內首單交易所可續期公司債券即將完成發行。

　　股債優勢集于一身

　　可續期公司債指賦予發行人以續期選擇權，不規定債券到期期限的新型公司債券，介於傳統債券和股票之間，且集兩者優勢于一身，符合一定條件的可續期債券具有拓寬融資渠道、補充股東權益、降低資産負債率、票息稅前抵扣、避免攤薄股本等優勢。

　　業內人士介紹，本次完成簿記的浙交投可續期公司債券信用等級為AAA，首個週期票面利率為3.6%，首期發行規模20億元，期限為5+N，擬在上海證券交易所上市。

　　浙交投作為浙江省最大的國有獨資高速公路投資運營公司，在建項目眾多，由於高速公路建設週期長，資金投入大等特性，債務負擔較重，對資金尤其是中長期資金保持持續的旺盛需求，本次可續期公司債的發行，不僅為浙交投以較低成本解決了長期融資需求，還有效補充了公司資本金，降低了資産負債率。同時，也為基建類及大型國有企業利用交易所債券市場進行融資，助力新型城鎮化建設，推動國企改革等方面提供了良好借鑒。

　　浙交投集團有關負責人表示，公司發行交易所可續期公司債券，得益於近年來國家政策鼓勵企業創新與監管創新，以促進市場發展，同時，企業自身在市場運作過程中，發行債券不僅僅是為了融資，而且通過公司在市場融資的便捷性，向市場展示公司形象與品質。此外，隨著中國市場監管和投資者投資能力日趨健全，資本市場産品日趨豐富，融資工具也在不斷創新，這與國際融資大趨勢是一致的。

　　有效降低企業融資成本

　　在國際市場上，永續債券已屬成熟産品，主要發揮對金融機構進行資本補充、為大型企業提供長期融資的作用。統計顯示，截至2015年8月底，國際市場上共發行永續債券4300余只，存續近2400隻。我國永續類債券始於2013年，品種包括發改委審批的可續期公司債券、銀行間市場發行的永續中票及證券公司永續次級債，除證券公司發行的永續次級債外，發行人主要集中于大型企業集團。

　　業內人士指出，此次推出的可續期公司債券，在條款設計、性質認定等方面基本上與國際、國內實踐趨同，條款設定了發行人可贖回權、利息遞延、利率跳升機制以及對分紅、減資限制等條款，在符合企業會計準則要求的情況下可續期公司債券可計入權益。

　　相關專家認為，相較于普通公司債券，可續期公司債在條款設置方面所做的優化，為適應企業的多元化融資需求具有積極影響。首先，可續期公司債賦予發行人到期選擇權，有效延長債券期限，對部分企業大型建設項目建設週期長、資金投入大的特質相適應，緩解此類企業融資難的問題。（下轉A02版）