區間震蕩 等待修復
- 發佈時間：2016-02-27 00:26:08 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
■ 談股論金
□曉旦
金融市場的波動會否對全球經濟産生巨大影響，對人們來説目前前景並不太明朗。最近兩周來，全球金融市場都從新年開始的大幅調整中稍微緩過來點神兒，但未來走勢仍舊撲朔迷離。前期證券市場波動的一個主要原因是美聯儲的加息計劃。隨著金融市場波動的加劇，人們預期美聯儲的加息步伐會放慢，甚至出現加息過程的翻轉。但最新言論表明，美聯儲視最近的全球金融市場波動只是一首小插曲，可能不會對美聯儲的計劃産生太大影響。如此一來，市場放下的心又懸了起來。
近期全球市場受到言論影響，反覆折騰的例子很多，比如原油市場。市場先是傳出石油生産國要限産的消息，隨後又是利益相關方的否認；與此相對應的是原油期貨價格反覆的上漲、下跌。最新的消息是沙特石油部長表示，他並不擔心石油需求問題，並表示歡迎包括頁巖油在內的更多石油供應。最近全球股指幾乎是原油價格曲線的影子，産油國減産希望破滅自然令股市承壓。
還有一種説法：從歷史數據看金價/油價可以反應系統風險的前瞻。金價/油價處在高水準通常意味著危機的到來，這也就是為什麼近期股指成為原油價格曲線影子的原因之一。通常而言，油價和金價有著相同的運動方向，油價上漲意味著通脹上升，對金價有利。但是在危機時刻，油價下跌反映了經濟前景的悲觀，避險需求增加，反而促進了黃金價格上揚。
從目前影響油價走勢的因素看，一方面是供給的大幅增加，截至1月，OPEC的原油産量達到3310萬桶/日，特別是伊朗的貿易禁運被解除後，石油供給量明顯增加，而且伊朗和沙特的關係緊張，阻礙了OPEC各國之間保持行動一致。各産油國彼此為爭奪市場份額而無法達成限産。另外，原油的需求增長趕不上供給增長，這樣就壓制了原油的價格。因此並不能認為原油價格的走低就是全球性危機的前兆，全球股市發生深度危機的概率並不大。
再回到A股市場。在春節後的第一週發生反彈後，股市進入寬幅震蕩模式。從經濟面看，年初影響股市大幅度調整的一些因素已經逐漸穩定下來，這包括外部的美聯儲持續加息、石油價格暴跌；內部的人民幣匯率大幅貶值預期等。在最近召開的G20央行行長和財長會議上，人民幣匯率問題就不在議程之中。儘管如此股市還是出現劇烈震蕩，説明投資者在經過市場大幅調整後，心理預期不穩定，特別是對股票市場一些制度建設方面的政策措施還沒有合理的心理預期。股市未來會在低位進行區間震蕩，以待投資者修復悲觀的預期。
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