□本報記者 劉夏村

　　私募基金管理公司的“保殼”運動如火如荼，同樣面臨登出登記私募基金管理人的信託公司，對於是否“保殼”卻態度不一。中國證券報記者了解到，目前有35家信託私募尚無備案産品。當初一些信託公司只是因為“佔位”、跟風才去申請備案，也有不少信託公司是因為看中發行契約型基金的種種優勢而申請備案，因此前一類信託公司的保殼意願並不強烈，而後者正在根據展業需要探索發行契約型基金，但並無太多“應急”之舉。

　　35家信託私募無備案産品

　　中國基金業協會的一紙公告，讓不少信託公司陷入尷尬。2月5日，中國基金業協會發佈《關於進一步規範私募基金管理人登記若干事項的公告》，要求未備案私募基金産品在規定期限內完成備案，否則將登出私募基金管理人登記，其中已登記滿12個月的和未滿12個月的時間截點分別是5月1日和8月1日。

　　據中國基金業協會官網顯示，截至2月23日，共有44家信託公司備案成為私募基金管理人，但僅9家公司有産品備案。在35家尚未有任何産品備案的信託公司中，有1家信託公司需要在5月1日前完成相關備案，其餘34家的備案截點是8月1日。

　　實際上，目前其他類型的私募機構亦存在沒有備案産品的情況。在前述政策之下，各路機構參與的私募“保殼”運動正在進行。不過，來自多家信託公司的資訊顯示，目前信託公司對於“保殼”態度並不一致。某中型信託公司相關負責人透露，其公司正在與監管溝通，抓緊發行一隻契約型基金，如果進展順利在8月1日前可以完成備案。公司當初申請登記私募基金管理人，就是想通過發行契約型基金拓展業務，這只産品的發行本身就在計劃之內，並非是應急之舉。

　　另一家北京的信託公司研發部負責人亦對中國證券報記者表示，契約型基金優勢明顯，其公司正在根據今年展業計劃探索發行主動管理的契約型基金。該人士還表示，如果這一業務進展不順，就只能先“包裝”一個産品。

　　然而，也有信託公司對於“保殼”並不積極。某南方信託公司內部人士透露，是否“保殼”其公司尚未形成一致態度，“畢竟當初只是為了佔一個位子，現在即便登出登記也對公司業務沒啥影響”。

　　信託契約型基金處境尷尬

　　信託公司之所以對於“保殼”態度不一，其根源在於登記私募管理人的動機不同。中國證券報記者了解到，一些信託公司是抱著“先佔個位，萬一哪天有用”的想法去申請登記的，但亦有信託公司是看重了開展備案私募基金業務的價值。

　　中國證券報記者獲得的一份信託公司內部報告認為，備案的信託公司在業務拓展若採用私募基金模式，可以不用像部分信託業務需要創新業務資格才能夠開展。在産品設計方面，私募基金可完成信託業務需精心設計才能達到的目的，如在浮動收益計提方面，信託公司若想提前計提就需要考慮跟投、在信託計劃開放期或者結束對應的份額進行計提等；在企業定增或者轉板時，不必受到信託計劃被穿透的影響，因人數約束導致定增限制或者信託計劃持股無法上市。在業務運作成本方面，與信託業務相比，私募基金産品可以一定程度上降低信託公司開展業務的成本，比如無須佔用信託公司有限的凈資本、不用繳納信託行業保障基金等。

　　然而，中國證券報記者了解到，目前已經備案的信託公司發行的契約型基金寥寥無幾。上述多家信託公司人士透露，實際操作中，信託公司發行契約型基金需要與銀監機構溝通協調，通過契約型基金突破監管並非易事。此外，某信託公司研究部負責人還認為，此前信託公司期望通過契約型基金做一些信託“不方便”做的項目，例如房地産業務中的拿地項目，但目前房地産行業本身風險較高，信託公司在這一領域本身已很少展業，自然沒必要發行契約型基金。此外，目前資金方對於信託公司發行的契約型基金認可度不高，也是制約因素之一。