供給側改革將帶來投資機會
- 發佈時間：2016-02-20 02:22:28 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□中秦
本週市場終於反彈，猴年股市開盤似乎不錯。在接連幾天上漲之後，很多投資者的信心開始恢復，看漲之聲再次響起，那麼市場是否真的到底？投資者又可以期盼牛市了嗎？目前階段大家一定要密切關注事關經濟運作趨勢的頭等大事——供給側改革。
什麼是供給側改革？簡單地説就是把行業過剩産能供給去除掉，在供求關係重新平衡之後，産業中剩餘的經濟體重新獲得盈利機會。在很多傳統行業受到國際國內需求銳減的影響下，出現了巨量的産能過剩，整個行業持續巨虧，導致幾乎行業內所有企業都處於虧損狀態，最典型的就是煤炭和鋼鐵，在這些行業持續虧損但是又持續運營的情況下，導致背後政府財政的壓力和國有資産損失。對供給側進行改革的思路，或許壯士斷腕的一次巨變即將開始。
那麼，供給側改革會給我國經濟帶來哪些變化呢？最重要的一點就是在短期陣痛之後，行業供需平衡，剩餘的經濟體産能和需求是匹配的，他們將取得盈利，産生有效的GDP，也能解決整體經濟下滑的風險。可以這樣説，供給側改革如果順利實施，整個中國經濟將出現反轉，對於股市來説，估值基礎將迅速提高。
在供給側改革中會涉及到傳統行業公司的破産倒閉，也會涉及到上市公司，但是上市公司本身具有的上市資格是一種寶貴的資源，大股東包括國資委不會輕易浪費，這些企業的殼資源將用於新興産業的資産證券化，同樣給資本市場帶來了很多足以興奮的題材。因此，我們就不難理解為什麼這陣子那些虧損的鋼鐵、煤炭股會有資金參與炒作，這些都有其合理邏輯。
但是我們不能簡單地判斷供給側改革何時能順利完成，因為我國經濟與西方成熟市場經濟差異較大，很多行業長期以來形成了巨大的地方利益，這些都不是一兩天能解決的。而且，大型國企人員安置是個難題，就算這個難題靠錢可以解決，那麼很多大型企業背後巨大的債務怎麼處理也是非常棘手的問題。供給側改革並不是一個簡單的破産行政命令可以解決，這些傳統行業背後關係到銀行和地方政府的債務，可能是牽一髮動全身的大問題，稍微不慎可能造成局部問題。我們有了比較有效和創新的解決方法之後，供給側改革才會深入展開。
因此，目前投資者必須重點關注供給側改革這件頭等大事，不斷關注其進展。一旦時機成熟，開始試點工作的話，股票市場會出現較大機遇。在此之前，對待資本市場應保持謹慎態度，其不確定性依然較大。
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