債市樂觀情緒有望積聚
- 發佈時間：2016-02-17 01:09:19 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 王輝
經過春節前的寬幅震蕩後，本週以來債券市場仍未取得方向性突破。值得注意的是，隨著節後人民幣匯率的強勢逆襲，目前市場各方對於匯率的謹慎情緒顯著減輕。分析人士指出，雖然未來一段時間債市在新債供給等方面依然面臨一定壓力，但人民幣匯率趨穩有望帶動市場樂觀情緒逐步積聚。
債市猴年開局偏強
在節前投資者對春節長假後公開市場到期資金心存憂慮的背景下，2月14日、15日利率債市場收益率水準以小幅下行為主。16日市場收益率雖有明顯反彈，但做多人氣仍較穩固。
從各關鍵期限的國債收益率水準來看，銀行間債券市場首個交易日（2月14日），受春節期間海外市場劇烈波動及市場擔憂情緒影響，中長期限交投相對活躍，國債曲線、國開行曲線及政策性銀行曲線（農發行和進出口行）整體明顯下行。2月15日、2月16日現券收益率雖較上一交易日有所反彈，但整體各期限國債、金融債收益率水準較節前水準基本持穩。
一級市場方面，週二國開行招標的一至七年四期債，其中一年和五年期結果落在預測均值附近，三年和七年期則高出預期，整體需求一般。在國債期貨市場表現上，週一、週二期債市場先漲後跌，整體仍未打破近階段以來的高位盤整格局。
對節後債券市場的整體表現，分析人士指出，在春節前央行通過各種政策工具投放約3萬億元中短期流動性、節後兩周共計有12950億元逆回購到期的背景下，銀行間市場資金價格本週以來整體持穩，債市交投也較平穩，顯示出債券市場猴年整體開局偏強。
匯率趨穩利好債市
對於債市未來一段時間的表現，機構認為，隨著人民幣匯率預期走穩，市場對於匯率震蕩的憂慮有望明顯減弱。
國泰君安表示，儘管從微觀層面來看，匯率到利率的傳導渠道並不通暢，但匯率問題始終是投資者的“心結”。匯率貶值預期大幅減弱甚至可能出現階段性升值，使得人民幣資産的流動性壓力減輕，疊加經濟疲弱，債券收益率可能重新出現明顯下行，不排除創下年內新低的可能。整體而言，“匯率穩則債市興”。
中金公司指出，結合剛剛公佈的1月金融數據看，儘管1月M2及信貸數據較搶眼，但值得注意的是，銀行間市場利率小幅上行，表明流動性依舊有放鬆的空間。2月貨幣及信貸數據或不會超預期。宏觀政策仍然亟需保持寬鬆態勢，以穩定市場對人民幣匯率的預期，穩定經濟增長。
對於後期債市的整體運作趨勢，國海證券認為，未來公開市場操作和SLF、MLF等綜合量價工具將進一步替代降息降準引導市場預期。
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