□本報記者 張枕河

　　近日海外金融市場陷入“過山車”狀態，全球主要股市大幅波動、國際油價也一度創下12年以來的低點。與此同時，避險屬性凸顯的日元和黃金兩大投資品則表現上佳。

　　市場分析人士表示，近期在全球經濟前景仍不樂觀的展望下，避險將成為投資主基調。此外，在日本央行推出負利率政策後，料有更多央行效倣，美聯儲主席耶倫甚至也暗示可能推出該政策。

　　股市油市巨震

　　上週全球股市普跌。其中，歐美股市雖然在上週五出現反彈，但此前已經連續刷新階段低位，例如標普500指數在上週四剛剛刷新22個月以來的低位。亞太股市表現同樣不佳，MSCI亞太指數上周累計下跌6%；日本兩大基準股指跌幅均超過10%，創下2008年以來的最差表現，二者在今年僅一個多月的累計跌幅就超過20%，走入“熊市”毫無爭議。

　　野村資深策略師若生壽一表示，包括日本股市在內的全球風險資産已經進入了一個完全不同的階段。現在實際上已經不僅僅是規避風險這般簡單，市場的下跌還是在消化美國經濟衰退的可能性。對於日本而言，上個月推出的負利率政策並沒有能夠達到預期的效果，日本財政大臣麻生太郎表示，必要情況下，日本政府會對市場波動做出反應。儘管美聯儲主席耶倫已經表示不會過快加息，但市場卻並不買賬，風險資産持續遭到拋售。

　　PVM石油公司分析師Tamas Varga表示，與股市一樣，沒有任何基本面的因素能證明當前石油下跌的勢頭在扭轉。鋻於供應的過剩，當前油價的反彈不是一次可持續反彈，較長期合約需要與較近期合約攜手攀升，否則較近期合約的反彈將終結，並開始回落。加拿大蒙特利爾銀行資本市場分析師瓊沃斯表示，預計全球原油市場每天供應過剩100萬桶。多餘的産能需要被淘汰，這樣才能達到供需平衡，油價才有希望連續上漲。其還認為，假設布倫特油價長期處於每桶35-40美元的情況下，美國石油廠商將會削減25%-30%的鑽機數量，而且會連續幾個季度都保持這樣一個遞減水準。

　　黃金日元獲追捧

　　而在避險情緒的影響下，上周黃金和日元表現上佳。數據顯示，日元匯率近兩周上漲幅度創下1998年以來紀錄；國際金價全周累計上漲7.1%，是2008年12月以來最大單周漲幅。全球股市熊市、美元下跌以及負利率擴散讓投資者從其他市場倉皇出逃，進入黃金、日元市場。

　　彭博調查顯示，業內分析師已經連續第六周看多黃金。儘管金價在上週五下跌，但其全周依然創出7年來最大單周漲幅，而且美股金礦股指數創去年7月份以來最高收盤點位。截至上周收盤，黃金生産商巴裏克黃金今年股價飆升65%；紐蒙特礦業今年漲幅達44%，成為標普500指數表現最佳的成份股。

　　花旗分析師英格蘭德認為，日元匯率漲至近十五個月最高點，其實是顯示了全球市場的深層次問題。日元走強是因為被視為避風港，這與日本的負利率無關。日元對美元匯率猛漲的背後，是市場對全球經濟前景的擔心。日本央行和其他的央行還都在盡力安撫投資者，希望他們相信貨幣寬鬆依然是可靠的支撐。英格蘭德認為，各央行需要更多的時間來找到更有效的工具，以解決市場現在擔心的問題。

　　美國BNY財富管理集團首席投資官格羅霍斯基也表示，目前各國央行政策前景，特別是圍繞負利率的可能變數是投資者最擔心的問題。日元強勢已經引發各方面對全球央行政策前景的憂慮加劇。投資者都擔心在日元匯率上漲的背景之下，各央行是否還有能力提振全球經濟的表現。