□明富金融研究所 謝堃

　　本週國際金價持續攀升，最低觸及1096.90美元/盎司，最高觸及1128.08美元/盎司。由於近期全球股市動蕩，A股、美股、日本股市跌幅明顯，其中A股年內跌幅達到23%，避險情緒持續攀升提振黃金價格。另外，由於美國通脹數據疲軟，全球經濟下滑，本次聯儲決議偏鴿派，提振黃金價格。

　　本週美國數據略有回暖，但綜合近期公佈的所有數據來看，美國經濟仍然面臨較大壓力。美國1月達拉斯聯儲製造業指數-34.6，預期為-14，前值下修為21.6，原值為-20.1。該轄區內1月製造業指數大幅下降，遠遜於市場預期並觸及6年低位，表明美國製造業正在萎縮。美國1月消費者信心指數為98.1，預期為96.5，前值96.3。該數據顯示美國居民對美國經濟依然充滿信心。美國1月Markit服務業PMI初值53.7，預期為54.0前值54.3。對此，Markit機構認為，對金融市場波動的擔憂、海外經濟增速放緩、能源業表現下滑及加息帶來的不確定性，都為未來數月經濟進一步疲軟奠定了環境基礎。美國11月S&P/CS20座大城市房價指數年率上漲5.83%，升幅為2014年7月來最大，高於預期的5.7%。

　　週四淩晨，美聯儲1月利率決議落下帷幕，維持聯邦基準利率0.25%—0.5%不變符合預期。此次會議聲明中體現了美聯儲的擔憂情緒，美聯儲的加息進程可能會大大放緩，這將刺激黃金和白銀走強。美聯儲表示，由於國際能源價格持續回落，近期通脹將維持較低水準，但中期有信心達到2%的水準。並表示對全球金融市場的關注，全球經濟的放緩會拖累美國經濟復蘇，凸顯美聯儲官員對全球經濟不樂觀的擔憂。整體上看，美聯儲對美國經濟仍有憂慮，市場普遍預期3月加息概率再次下降，且將2016年加息次數下調至1到2次，加息進程明顯放緩。

　　近期全球股市表現慘澹。回顧歷史，美聯儲每一次進入加息週期，勢必帶來股市下跌，而美聯儲自去年12月開始進入加息週期，我們有理由相信美股已經進入熊市。另外，隨著中國經濟增速下滑，國際熱錢流出中國，全球主要股市開啟下跌週期，避險情緒將維持高位，推升黃金和白銀價格。

　　明富金融研究所認為，由於全球股市下跌，避險情緒攀升，推升金價。美聯儲利率決議偏鴿派，並表示對美國經濟的擔憂，市場普遍預期年內加息步伐明顯放緩，金價反彈步伐穩固。技術上看，本週金價選擇向上突破且站上1110美元/盎司重要關口。隨著突破有效性的確立，新的上升空間已經打開，投資者可把握逢低做多黃金的機會。

　　明富金融研究所認為，本週白銀價格跟隨金價持續走強，且向上突破重要技術性關口，新的上升空間已經打開。日線圖均線系統多頭排列，當前上升趨勢良好。從日線圖MACD指標看，于快慢線零軸上方走平，紅色動能柱小幅增長，白銀上行動力有所減弱。整體來看，白銀最終選擇向上突破，隨著突破有效性的確立，新的上升空間已經打開，投資者可把握逢低做多白銀的機會。