宏觀經濟下行有底
- 發佈時間：2016-01-04 02:23:10 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
毋庸置疑，經濟增速中樞下移是過去兩年驅動債牛前行的核心因素。內外部環境皆不容樂觀的情形下，多數分析師預測2016年我國經濟大概率仍將處於尋底的過程，並進一步帶動利率中樞下移，債券長牛基礎未變。
中信建投證券指出，國內層面，經濟內生動力不強、投資回報率降低，第二庫存週期下行階段將拉開序幕，供給端收縮；需求端固定資産投資、消費、出口全線回落。國際層面，全球經濟增長缺乏動力，國際地緣政治風險較為突出，外貿發展面臨的國際環境不確定性依然較大。“GDP將降至6.5%的新臺階，未來1-2年經濟繼續探底。”
不少分析師預計2016年我國GDP增速將進一步下降至6.5%-6.8%的水準。
經濟繼續下滑似乎已沒有爭議，但下行之路並非沒有“休止符”。業內人士指出，儘管經濟仍然存在下行壓力，但在政策持續放鬆以及融資環境改善的背景下，積極因素也在逐步積累，GDP增速正接近底部區域，2016年下半年經濟企穩回升的概率增大，或影響債牛繼續發力，對本已處於歷史相對低位的利率形成負面衝擊。
東興證券指出，在化解過剩産能、減輕企業負擔得到有效實施後，2016年經濟築底結束也不是完全沒有可能，這取決於供給側改革的政策力度，也即減稅和降低企業經營成本，是否能夠打破地方保護藩籬，堅決關停僵屍企業，讓市場中的企業得到重生機會。
“經濟下滑並不會沒有底線，中國城鎮化仍在繼續，對於房地産長期增長狀況我們不樂觀也不悲觀，這構成了我們對於內部經濟增長底部將獲得企穩支撐的基本判斷。對於外部經濟增長，2015年全球經濟增長最差的時期已經過去，2016年及之後，我們或許能夠期盼到全球經濟的企穩回升。”中信證券表示。
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