□本報記者 張莉

　　儘管股指經歷了一段時間的動蕩，但今年全市場的融資創新仍出現不少令人印象深刻的新案例。僅從深圳市場而言，從首只類REITs的封閉式基金推出到優先股推出，從券商永續次級債券的掛牌到各類特色資産證券化産品的出現，各方創新産品的推出也打通了中小企業多元化的融資渠道。

　　當前深圳市場資産證券化的標的非常靈活，包括污水處理、棚戶區改造、高速公路收費，再到用電的收益權，種類多樣，探索的新産品模式非常多元化。券商人士指出，場外市場已經成為我國資産證券化産品發行的最主要市場，下一步可以做大標準化資産類型的證券化産品規模、提高二級市場流動性來促進資産證券化的發展。

　　特色創新不斷涌現

　　今年以來，深圳市場出現了多只首單創新的産品。僅從REITs産品而言，日前，由招商證券主導的“招商創融-天虹商場（002419）(一期)資産支援專項計劃”發行，這被視為國內首單國有不動産REITs(房地産信託投資基金)項目落地，也為國企混改探索出一個全新模式。9月30日，國內首只公募REITs基金即鵬華前海萬科REITs基金在深交所掛牌上市，通過投資于目標公司股權獲取前海企業公館項目的物業租金收益，為企業提供了創新型融資渠道。

　　與此同時，12月9日，中小板上市公司寧波銀行2015年非公開發行優先股在深交所正式掛牌轉讓，發行規模為48.5億元，這是自國務院發佈《關於開展優先股試點的指導意見》以來首只在深交所成功發行並掛牌轉讓的優先股，優先股的推出，對商業銀行融資創新和多層次資本市場建設具有重要意義。

　　此外，今年深交所的其他創新産品的推出也頗具特點，比如國投瑞銀白銀LOF的上市填補了場內基金跟蹤商品期貨指數的空白，為投資者提供了投資貴金屬抵抗通脹的新渠道；國信證券于2015年完成證券公司永續次級債券的發行並在深交所掛牌，標誌著券商對新型資本補充工具的探索取得積極成果；可交換公司債券業務的正式啟動標誌著股債結合創新投融資工具的新發展。

　　證券化産品更豐富

　　除了基金産品和債券産品等方面的産品創新之外，深圳市場在創新資産證券化産品方面的成熟度也在提高，基礎資産範圍不斷拓寬，特色創新産品研發提速。

　　據深交所介紹，今年以來，深交所推出備案制下首只支援保障房建設資産證券化項目揚州保障房；助力“網際網路+”背景下的電子商務金融創新，推動京東白條應收賬款專項計劃發行掛牌；落實證監會對於拓寬證券公司融資渠道要求，積極推進以融資融券債權和股票質押回購債權為基礎資産的資産證券化，論證完成招商證券、廣發證券融資融券債權項目及招商證券股票質押回購項目；支援與貿易金融領域相關的存量資産證券化，論證並陸續發行民生銀行安馳項目；繼續探索和嘗試不動産資産證券化，完成蘇寧雲創資産支援專項計劃的掛牌和天虹商場一期的論證發行工作等。

　　與此同時，深圳市場結合市場需求，借助外部諮詢專家工作機制，不斷拓寬基礎資産選擇範圍，研究推出影院票房收入、物業費、汽車租賃、個人消費金融等領域的資産證券化産品，引導資金配置實體經濟重要領域，服務中小微企業融資。

　　某券商債務融資部相關負責人認為，目前交易所市場的資産證券化産品，即通過券商資管和基金子公司專項計劃發行“企業資産證券化”産品分別是在上交所固定收益平臺和深交所綜合協議交易平臺開展，其帶有場內市場也帶有場外交易的特點。為了促進市場的持續深入發展，信貸資産證券化、企業資産證券化均可以從“資訊披露+標準化”入手，做大標準化資産類型的證券化産品規模，預計未來資産證券化市場的空間巨大，産品模式也會持續創新。