一季度股指有望向上運作
- 發佈時間：2015-12-19 01:22:19 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
■ 談股論金
□曉旦
2016年即將來到，股市在經歷了2015年大起大落的震蕩之後，2016年會是何種局面？從經濟基本面看，儘管近幾個月來的經濟數據並不樂觀，預示著2016年經濟有較大可能在谷底運作。然而，2015年末的一些數據顯示出一些積極變化，或許説明經濟增長正在聚集新動能。
年底臨近，銀行資金偏緊、部分機構有年終結賬的需要，使得投資者對資金面謹慎觀望。但是年報行情有所預熱，作為年報行情前衛的高轉送題材已經升溫，這預示著2016年一季度股市有望擺脫區間波動，向上運作。
最新公佈的2015年11月規模以上工業增加值同比實際增長6.2%，比10月加快0.6個百分點；環比增長0.58%，比10月加快0.12個百分點。工業生産出現回升，投資也出現企穩態勢，最新數據顯示，1月至11月全國固定資産投資增速與前10個月持平，改變了這一指標自2014年下半年以來一路放緩的態勢。這些數據明顯好于預期。另外，消費仍然保持了平穩增長的態勢，11月社會消費品零售總額同比增長11.2%，比10月的11%有所回升。
不過，2016年經濟所面臨的困難也是明顯的。中國經濟處在産業結構調整階段，過剩産能、房地産庫存有待消化，這會明顯制約新的投資增長，投資的底部並沒有充分探明。具體表現在，市場需求偏弱，工業品價格低迷，PPI已經連續44個月下降，嚴重侵蝕了企業利潤，企業的自主投資意願喪失。地方政府以及融資平臺的投資能力受到限制。此前，地方政府投資在投資中佔有較大權重，但是由於房地産庫存較高，特別是二三線城市房地産庫存高企，使得土地收入大幅減少，財政收入受到影響，這都使得地方政府投資建設的財力疲弱，無力帶動社會資本投資。房地産市場庫存高企，去庫存壓力較大，房地産開發企業投資的意願疲弱。預期投資在2016年仍然處於疲弱態勢。
綜合來看，2016年經濟增長會呈現前低後高走勢，經濟在2016年一季度企穩後，下半年有望逐步回升。
股市的制度建設會對明年的股指走勢産生重要影響。明年股市制度建設最大的看點是註冊制的實施。對於註冊制現在只是有朦朧預期，如果註冊制配套制度（例如註冊制的民事責任制度、欺詐發行的法律責任、完善和嚴格執行退市制度）能夠陸續出臺，那麼A股的效率就會提高，有助於股票市場的正向發展。
現在預期經濟增長會在2016年下半年逐步回升，股市因此會前瞻反應，所以預期2016年一季度就會企穩向上。從股市過去的運作軌跡看，每年春季前後一般是股票市場的上升階段。
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