■ 投資非常道

　　□金學偉

　　均線的平移點和多重交匯點就是價值中樞所在，這是我們價值中樞理論的重要支柱。但在複雜的市場運作中，均線平移點和交匯點有時並非1個，而是有兩三個；有時則相反，沒有顯著的、既有平移點又有交匯點支援的點供我們選擇。遇到這些情況，我們就需要從其他角度，也是更重要的年CDP角度來考慮。

　　CDP又名逆勢交易系統，其一般的計算公式是（收盤+最高+最低）÷3。原本的設計思想是利用CDP系統，可計算出今天可能的支撐點和阻力點，用來做低買高賣的逆勢交易。但在我看來，CDP的最大價值不在短線交易，而在它的計價功能。與K線相比，它有簡潔、輪廓清晰、重點突出的優點。與收盤價相比，它又多了最高、最低這兩個價格資訊，因此更全面、更合理。所以，從見到CDP起，它就成了我最主要的計價工具。

　　把年CDP納入價值中樞考察，最大的好處是：當有幾個均線平移點和交匯點可選時，我們就可用年CDP，來選取距它最近的一個點，作為價值中樞。

　　比如，2001年至2004年，400天均線在1975點出現過一次明顯平移，200天均線在1620點和1530點有兩次明顯平移，它們都有均線交匯點支援。但結合年CDP就可發現，1530點要比前兩個更合適，因為2002年和2003年的年CDP分別在1481點和1483點，1530點是距它們最近的一個點。

　　還有2010年，200天均線在3097點平移，100天、150天、200天3條均線交匯點在3093點。2011年，又有多條均線在2850點至2860點之間平移並交匯。但由於2008年到2010年的年CDP分別是3002點、2866點、2811點，所以，選2852點作為價值中樞更靠譜。

　　而像1994年和1995年，200天均線在652點長時間平移，但最主要的均線交匯點出現在663點，時間是1996年2月。與此同時，1994年和1995年的年CDP分別在675點和668點。所以，我們就直接選取668點作為價值中樞。

　　定位價值中樞，對波動空間的把握意義不大——雖然定位價值同樣有助於對波動空間的把握，比如以3093點為價值中樞，我們就可測出3093÷1849×3093=5174點，但這畢竟是隨機的，帶有偶然性。定位價值中樞的主要目的在時間考察。因為價值就是時間+價位，哪個點位才是真正的價值中樞，需要時間驗證；一個價值中樞是否構築完成，只待合適的時間進入牛市，更需要時間來扮演重要角色。定位價值中樞的目的，就是考察該價值中樞是否構築完畢，只待合適時機進入牛市。

　　如何計算時間？按史泰米亞的TPO點核法，當一條K線從A點貫穿到B點，那麼，A點到B點之間所有的價位都有了一個時間價位（TPO）。舉例説，今年11月上證指數最高3678點，最低3302點，以月做時間單位，那麼，11月，3678點到3302點之間的每一個點都獲得了一個時間價位（一個TPO）。把每個月的TPO都靠左對齊，縱向標識在圖上，我們就能看到：隨著時間延長，不同價位獲得的TPO數量是不一樣的，少的僅一兩個，多的有十幾甚至二十幾個。

　　在我們不知道價值中樞所在時，確實要用TPO圖來尋找價值中樞並計算TPO數量。但在已知價值中樞所在後，就不需要TPO圖，省掉作圖工夫，直接打開月K線圖，移動游標，就能數出該價位已獲得了幾個TPO。

　　比如，從1992年到1995年末，上證指數月K線共有16次穿越668點，那麼，668這個價值中樞便獲得16個TPO。1996年牛市開始，又有3條K線穿越668點。因此，668這個價值中樞，是用了16個TPO構築完成，並用了19個TPO得到最終確認。

　　再看1530點。從1993年上證指數首次穿越1530點，到2005年牛市啟動前，它累計獲得的TPO是19個。2005年牛市開始後，又有兩次穿越1530點。因此1530這個價值中樞，是用了19個TPO構築完成，並用了21個TPO得到最終確認。

　　再看2852點。從2007年首次穿越2852點，到2014年的牛市之前，它累計獲得的TPO是18個。然後，2014年12月和今年8月，又有兩次穿越2852點。因此，2852點這個價值中樞是用了18個TPO構築完成，並用了20個TPO得到最終確認。

　　為什麼時間能成為牛熊迴圈的主宰者？答案只有一個：股市是高效率的，經濟是低效率的。高效率的股市常常會在一兩年內吞噬掉未來很多年的增長（中國股市尤甚），這種被吞噬的增長需要時間慢慢找回，使股市的長期升幅最終能與經濟以及上市公司整體增長幅度相匹配。這才是市場的最本質規律，也是最不可變的因素之一。

　　因此，不僅牛熊級迴圈，包括像1997至1999年這種非牛熊迴圈級的大級別整理，由於前期漲幅過大，也需要構築好一個價值中樞後才進入下一波牛市——由於調整不充分，這個價值中樞（1998年的年CDP值1204點）至1047點行情啟動前，累計獲得的TPO為24個，是迄今獲得TPO數量最多的一個。1998年底，我曾預言1999年上證指數將創歷史新高，依據的就是這個價值中樞的構築已達到“完全滿足，只待時機成熟就啟動”的條件。至於時機何時成熟，那就是其他方面，如形態、週期、宏觀基本面分析的任務了。

　　順著這個規律，就可明白為什麼我上周會説對牛市之後還是牛市的觀點聽過呵呵一笑。因為無論5178點是哪個級別的調整，哪怕僅僅是1997年1510點這樣的調整（這概率很大），客觀上都需要構築一個新的價值中樞。而3800點，作為可能的新價值中樞，迄今為止的TPO數量才區區8個。